上市艱難險阻 并購風生水起 一位創投老兵這樣為轉型企業C2B產業互聯網標的

把一家公司干上市，想必是眾多創業者夢寐以求的愿望。愿望雖然美好，但有時候卻是那么遙不可及。前些日子春雨醫生CEO張銳去世的消息算是讓公眾了解了初創公司的不易，然而他本人背后真正的辛酸又有幾人能知？

瑞金麟在企業互聯網服務市場已經獲得多輪融資，創業7年殺出重圍走向二級市場不得不說這家公司是幸運的。雖然不及春雨醫生般磨難重重，但為做到行業領先曲飛宇和團隊也曾“殺退”萬千同行，并在企業互聯網和電商服務行業戰到最后。他懂創業公司的苦楚，他也懂大公司轉型的困難。除瑞金麟外，他還是瑞云智銳的CEO。瑞云是一家專注幫助傳統企業實現互聯網業務變革和發展，提供戰略模式、技術平臺、運營體系和資本孵化的一體化服務孵化器平臺，“在瑞云，A輪左右的公司可以通過我們直接和大公司合作甚至被并購，這為小公司提供了毋庸置疑的便利”，曲飛宇說。

投資也有C2B

曲做過十余年的管理咨詢、戰略管理工作，在品牌互聯網轉型符合和電商業務實踐上頗有經驗，曾經在李寧集團負責電商業務的規劃，瑞金麟創業后，雅戈爾等多家一線品牌都曾經是曲飛宇的得意之作。長期服務大集團和上市公司后，他對傳統企業轉型有了較于常人更為深刻的理解。

“傳統企業對于轉型的態度和以前已經大為不同了，他們現在對轉型既非常渴望而且需求又大”，曲飛宇說，“這些企業不是為了炒作題材，現在大勢不好也沒人會為了一兩篇文章大進大出，他們的轉型是切切實實的內部需求”。

內蒙古小尾羊集團是曲正在投資孵化的一個項目。這家內蒙古最大的羊肉養殖和生產加工的農業企業有著品牌化、電商化、數據化的需求，但因為沒有人才、團隊基因不符轉型工作一直沒有開展下去。曲飛宇聞訊自派了隊伍和小尾羊共同投資做了一家互聯網公司——小羚奔悅，傳統企業家見此非常高興，因為他們也“時髦”的做了一次互聯網項目的投資。事實上共同投資好處多多，一方面新公司“天然”的拿到了傳統公司的資源；另一方面傳統公司也一下子實現了自己的目的，相比較于自己培養團隊或是收購項目風險降低太多。

像這樣直接投資、直接參與的項目只占瑞云所有業務的10%，曲飛宇對投資家網講，其實大部分的項目公司不會派具體工作人員過去，更多的其實是共同孵化模式。“瑞金麟電商服務起家，專業人才培養了很多。但產業互聯網其實概念很大，之前投資的B2B、O2O模式的互聯網 公司涉及農業、生鮮、服裝、快消品等多個領域，而這些公司都是走的共同孵化模式”，曲飛宇說。

傳統企業目擊了整個孵化，這同時也是一種學習的過程。未來發展的好了，傳統企業可以快速回購，這樣就省去了創業項目找VC、換方向的工作。“以前VC只有賣掉公司才能賺錢，現在退出通道多了一個直接回購，可以理解成這是投資領域里的C2B”，另外一方面，一些融資到了A、B輪的互聯網創業企業，在融資過程中，也希望與傳統產業融合，以獲取產業的獨特的優勢資源，所以，這創造了合作的市場機會，曲飛宇說。

投資和并購的標準

如今投資公司、基金相當多，甚至業內有專業人士發出這樣的感慨：“新基金雨后春筍式的冒出來，這其實遠沒有到資本寒冬那么夸張，基金把兩個字的好名字幾乎都用光了，以后給基金起名字都會成問題”。投資家網觀察到，其實新成立的基金不完全都是傳統意義上的VC，更多的是“新興勢力”的參與，類似傳統公司設立的產業基金、并購基金就是其中部分力量。

曲飛宇說：“雖然新基金很多，但這些投資人由于背景的原因往往把握不好互聯網等領域的項目，我覺得未來產業和業務孵化結合把項目并到傳統公司或是上市公司的商業生態中是一個方向，而這也是我們在探索的創投方式”。對于合作的傳統上市公司或傳統企業，曲有以下幾個標準：

垂直行業的前三名

對成長性好的行業感興趣

要有行業資源、規模要足夠大

事實上，曲坦言，“上市公司在市值管理上有著很急迫的需求，如果市值低了，一些人就會跟他們去談“殼資源”的事，他們覺得很尷尬。”有些企業做著做著就在本行業做到天花板了，這時候開啟多元化勢必是一種破局的選擇。“有一些企業的主營業務是服裝，而在資本上他們則進軍了醫美行業，除了已有的行業競購外還有‘外行’資金進入這個領域”，曲飛宇說。

對于創業項目，曲飛宇的標準是這樣的：

A輪左右

項目要和產業結合

有數據和流通資源的項目

偏愛將新技術場景應用到已有消費人群的消費升級項目

曲飛宇比較理智的一點是，他并不急于和主流VC“硬碰硬”。紅杉可以投出獨角獸，可一般的基金其實很難做到這一點，極其優秀的創業者心里其實非常明白要找什么樣的投資、拿誰的錢。“連我們自己也是的，當時賽富出價低可是我們還是選擇了賽富，創業早期我們需要它給與我們的品牌認可和資本背書”，曲這樣說道。

“作為創業公司，Leader應該非常明確一點那就是你的戰略是什么。有些事情是錢擺不平的，比如小尾羊這個項目，如果沒有這家傳統企業你怎么可能獲取這些草場資源、要理解產業鏈的規律得碰多少次墻、摔多少個跟頭？”曲飛宇說。

未來屬于企業并購

“十幾年前至今的房地產投資熱在我看來差不多要結束了，GDP快速增長的時代，上市公司最煩惱的事情就是錢往哪花、投資策略是什么。如今GDP增速放緩，上市公司必須圍繞主業進行生態和產業布局或者跨界進入新市場，資本并購互聯網創業的公司標的是上市公司最快捷的方式了”，曲飛宇說。

“上市公司并購部也需要瑞云這樣的合作公司，對于產業互聯網的公司早期往往沒有辦法用傳統企業資產評估的方式進行評估和選擇，我們可以幫助他們了解產業互聯網公司的業務和真實價值，在這個市場中，我們以有兩三年的時間窗口”，說道瑞云的獨特性曲飛宇這樣解釋，“傳統企業的老板很聰明，他們在互聯網的問題上是不發表看法的，他們正在快速學習和思考，一些企業家在習慣于依靠內部原有的團隊去自建，這個非常類似于早些年傳統品牌企業面對電商市場崛起時溫水煮青蛙的傲驕，這些傳統企業其實非常危險，雖然可能今天他們在行業中很大很有優勢；相反那些能夠敢于快速去在資本并購方式上進行創新的企業會快速將傳統競爭對手甩在身后”。

曲飛宇還說：“我們的玩法已經引起了業界的一些影響，早期都是我們自己個人和團隊以及熟悉的資本朋友投，現在外部的一些基金也開始合作了，有些項目大家一起去投，我們這個平臺也會一起共同把這個項目養大”。

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