創業者，小心融資中的“坑”!

除了真金白銀，投資人的資源和行業經驗都是創業者極其渴望的。因此，投資人在創業故事中總是扮演著非常精彩的角色。清華大學經管學院的一份調研報告稱，91.3%的中國創業者的錢都來源于自有資金，主要渠道是家庭、銀行和朋友。

雖然很多投資人在談到和被投公司的關系時，都喜歡說自己是“幫忙不添亂”。但創業者在評價自己的投資人時，卻總是會帶著五味雜陳的心情。

淺坑：撤資

陳亞(化名)剛剛投身到創業大軍那會兒，去一個創業論壇，臺上端坐著幾位平時只聞其名的投資人，陳亞想等會議結束之后，和最大牌的那位換個名片，再講講他的項目。

那位投資人講完后準備離場，一擁而上，投資人被重重包圍，寸步難移，手上的名片被哄搶一空。陳亞拿著自己的名片，站在最外面，奮力擠了幾次都沒有擠進去，他才知道，這些人都是創業者。

投資人終于突破人墻，在助手的連拉帶擋之下快步向門外奔去。陳亞找一個創業者要過名片想拍個照，兩面翻看，卻發現上面只有一個公司的郵箱地址。

頓時，陳亞意興闌珊，將名片還給那個激動之情尚未退去的創業者，朝會場外看了看，投資人早已不見蹤影。

創業之后，陳亞開始頻繁地和風險投資人打交道。兩個月下來，他見到了來自不同機構的大概10位投資人，除了收獲一籮筐的挫折，他并沒有從這些“金主”手里拿到分毫。

有一次真的快要成功了，一家進入中國快10年的外資風投的投資人對他的項目有些心動，市面上一家同領域的項目剛剛拿到了數千萬美元的B輪融資，這家外資想和本土一家知名機構合投，金額都已經口頭確定了，300萬，誠意金也打到了陳亞賬上。

第二天早上，外資投資人電話進來，“他們(本土機構)不想投了，我們也不投了，誠意金你就留著吧。”說完直接掛斷。

那一晚，陳亞一夜無眠，“談不上失望吧，”他說，“我覺得他們還是沒有看懂我的項目。”

沒拿到錢，陳亞裁了兩個干活不力的員工，一邊繼續約對這個行業感興趣的投資人喝咖啡。有人給他提出了中肯的建議，有人勸他徹底改變方向，還有人把他批得一無是處。也有同行專程找到他取經，畢竟，他的項目平臺流量已經在行業排得上號了。

創業之前，陳亞在原有的行業工作了15年，三分之二的積蓄都賭在了這家小公司上。他希望早一些實現財務自由，想讓不到5歲的孩子長大了可以“不想干什么就不干什么”。

可是現在，他的心情甚至隨著比他小一輪的投資人的一個眼神而跌宕起伏。

“一會兒自信心爆棚，一會兒覺得自己好失敗。”陳亞說，再拿不到錢，就不出去跑了，找親戚朋友先借點發了年終獎。

深坑：泄密

三年前，來自中國臺灣的創業者路齊(化名)到大陸創業，項目簡單來說，是用人工智能解決教育中某一垂直領域的痛點。別看現在一提人工智能，投資人立馬精神煥發，在O2O火爆的三年前，這在很多人眼里還是一個概念。

路齊感興趣的是大數據。在他的設想中，積累了一定量的學生信息之后，通過算法將這些信息匹配，然后服務于更多的學生。

路齊帶著這個想法去見了教育圈里幾位投資人。幾乎沒有人對他做的事感興趣，只有一位前輩同意進一步聊聊。

見面聊的重點是壓價。時至今日，路齊回憶起那場碰面仍有情緒，他沒有同意，不愿意打折出售自己的事業。前輩起身離場，氣氛尷尬。

融資實在無望，路齊結束了他的項目。幾個月之后，他偶然發現，與前輩相關的一家公司出來了一個和他的項目相似的產品。

商業計劃書的信息該披露到什么程度，該不該請投資人在看到公司信息時簽署保密協議，一直讓創業者糾結，事實上，即便是簽協議，那也是“君子協議”。特別是在面對一些投過競品的機構時，如何保證自己的公司戰略不會出現在競品的董事會上，創業者基本沒轍。

“一旦有機會，我還想接著再做一次。”路齊說。但是至少，他現在還沒等到機會。

無底洞：對賭

如果說撤資和泄密的坑，創業者還能勉強爬上來，那么對賭協議就是一不小心能摔得粉身碎骨的無底洞了。

“如果不是為了公司的生存，我相信哪個創業者都不想把自己逼到那個份上。”一說起“對賭協議”，創業者們幾乎都呈退避三舍狀。

中國的創業者對對賭的認識很多來自于幾個轟動的商業案例。比如俏江南和鼎暉，俏江南當年在急需資金的情況下，從鼎暉融到一筆錢后，公司卻陷入發展不力的境地，于是觸發了投資協議中的一系列條款，最終導致創始人張蘭徹底出局。

在創業公司的融資中，對賭協議對于創、投雙方來說都需要非常謹慎，卻又諱莫如深。但是，特別是在B輪融資之后，這一做法其實并不鮮見，甚至有“無對賭，不風投”的說法。

特別是在市場轉冷，募資環境不如之前寬松時，投資機構對于回報的要求會更加迫切。

2016年年中，一份流傳的直播平臺對賭協議就顯示，創業公司和投資機構在主營業務收入上進行了對賭，在某一時間段，如果沒有完成目標，創始人就要補償相應的股份給投資方。此外，投資方還有反稀釋、優先認購等權利。

除了主營業務上對賭，比較多的還有上市時間、上市回報、各項經營指標等等。

真格基金創始合伙人王強曾經告誡創業者，應該警惕那些“禿鷲”一樣的投資者。簽訂對賭協議對于創業者是最大的陷阱。創業者永遠不可能在這場游戲中獲勝。

賽富基金合伙人閻焱曾這樣談到投資人和企業家的關系：既是相互輔佐又是相互制約。

創業者需要對股東負責，基金管理者也需要對出資人負責，在一定程度上，相互制約是自我保護的手段。不過，對于不擅長和資本打交道的創業者來說，在融資協議上動筆簽名之前，最好多看看前輩們踩過的那些坑，做好反盡職調查。