位元大陸赴港上市，礦霸轉型AI遭質疑
9月26日，位元大陸在港交所披露招股說明書，這家全球最大的礦機生產商將以高科技晶片股的身份赴港IPO。
2013年成立的位元大陸，以製造和出售能夠挖出比特幣等加密貨幣的礦機起家，量產了多款專用挖礦的低功耗ASIC定製晶片和整合系統。不到五年時間，位元大陸已經掌握了全球超過 50% 的比特幣算力，礦機市場份額也達到 70% 以上，位列第一。
據招股書顯示，位元大陸的收入主要來源於礦機銷售，2018年上半年總營收28.45億美元，其中礦機銷售收入為26.83億美元，佔總營收的94.3%。此外還有礦池聯運、礦場服務、自營挖礦等業務。目前位元大陸在中國開設了11個礦場，位於四川省、新疆及內蒙古等地。
在招股書的未來戰略中，位元大陸計劃將IPO募集資金用於多個方面，包括提高加密貨幣挖礦晶片、人工智慧晶片和區塊鏈應用研發能力，並擴大生產，以及在全球進行擴張和戰略收購等。不難看出，位元大陸在刻意淡化礦機公司的外界印象，試圖以轉型AI的故事引起資本市場的注意。
不久前，位元大陸聯合創始人吳忌寒曾預測稱，公司在未來5年內將有40%的收入來自AI。但是，對於一家剛剛佈局人工智慧的公司，這樣的“新故事”能否說服資本市場？
從礦機“C位”轉向人工智慧
位元大陸並不是第一家在港股遞交IPO申請的礦機公司，其兩大主要競爭對手嘉楠耘智和億邦控股旗下的翼位元已分別在今年5、6月份從新三板轉戰港股，但時至今日，這兩家全球主要礦機生產商仍未通過港交所上市聆訊。
三大礦機公司如今扎堆香港上市，業內人士認為與當下的加密貨幣市值行情有關。今年以來，加密貨幣市值一跌再跌，會降低挖礦經濟回報、對礦機及加密貨幣挖礦服務需求。似乎是嗅到了熊市凜冬的危險，位元大陸這樣的礦機公司紛紛尋求赴港上市“過冬”。
礦機公司的業務結構單一，收入嚴重依賴礦機銷售，且完全受控於市場行情的變化。因此，市場擔憂的是位元大陸是否有持續的盈利能力，據此前外媒報道，今年一季度位元大陸淨利潤達11億美元，而招股書披露上半年淨利潤為7.4億美元，換言之，位元大陸在今年二季度可能存在虧損3至4億美元。
同時，隨著全球範圍內的加密貨幣監管不斷趨嚴，處於灰色地帶的挖礦業務的開展受限，監管部門的政策不明朗，使礦機公司未來發展面臨的風險不可預測。2017年9月，中國政府放出了可能限制挖礦的訊號。而位元大陸也是從去年開始就佈局轉型，將人工智慧確定為下一個主要目標。
去年11 月，在波士頓舉辦的 AI WORLD 2017 大會上，位元大陸聯合創始人詹克團親自發布了人工智慧品牌算豐（SOPHON）。首款自研張量處理器 BM1680，深度學習加速卡 SC1/SC1+，以及智慧視訊分析伺服器 SS1 也同時亮相。
今年開始，位元大陸宣佈正式全面轉向AI。目前，位元大陸已經開始在安防與雲端計算領域開拓相關伺服器業務。據騰訊深網報道，接近位元大陸核心人士稱，吳忌寒的目標，或者說夢想，是成為下一個英偉達，這要求整個公司彎道超車。
在李開復看來，高效能的專用人工智慧晶片在人工智慧勢不可擋的時代背景中，其作為核心基礎設施的價值和意義無可限量。在這個領域也湧現了不少新興的創業公司，但創新工場更看好位元大陸團隊的技術能力，尤其在中國現階段特別需要的半導體設計和批量生產能力。
值得一提的是，李開復旗下的創新工場是位元大陸首輪機構投資人，目前持股1.13%。
轉型AI只是虛晃一槍？
對於位元大陸將下一個方向鎖定在AI市場，有人持不同意見，認為這只不過是虛晃一槍，其真正的目的還是在於數字貨幣。
據區塊律動此前報道指出，雖然位元大陸宣稱 90% 的公司營收來自礦機銷售，但實際上還有兩項隱性收入沒有透露細節。其一是位元大陸自己擁有的礦場，挖出來的比特幣（BTC）、比特幣現金（BCH）等數字資產如何處置？其二是位元大陸主導的比特幣硬分叉BCH的價格，是否存在幕後操控？
上述報道指出，今年4月份BCH 出現六天暴漲近一倍的波動，有礦霸莊家的拉盤嫌疑，且值得注意的是，該項資產中數字貨幣資產的價格波動不計入報表。如果位元大陸真的對 BCH 有做市操作，這筆隱性收入將怎樣體現在報表中，又怎樣向股東和投資者解釋？
在位元大陸提出申請進行IPO之後，BCH的價格在24小時內飆升超過20％，達到近三週內的高點。社交交易平臺eToro的高階市場分析師Mati Greenspan認為，這種飆升是由位元大陸的IPO申請引起的。
另據財經網報道，有業內資深從業人士表示：“位元大陸轉型人工智慧領域，但研發的AI晶片其實是簡化版的GPU，可以用來做以太坊、zcash等所謂顯示卡演算法的數字貨幣礦機。位元大陸的AI晶片大量出貨並沒有在AI行業，而是用於製造了以太坊礦機，zcash礦機等其他行業的一些礦機。”
如果位元大陸研發的AI晶片不能落到實處，而是掛著人工智慧的招牌繼續在做礦機，那看似風光的IPO背後，實則暗藏了種種隱憂。當挖礦面對政策擠壓，幣價持續下跌，繼續專注礦機可能將位元大陸引向險境。