鼎暉投資：我們，始終堅持做有價值的事情
9月15日-17日，伴隨著“百里嘉”和“山竹”兩位不速之客的拜訪，我們開創性地讓鼎暉大家庭被投成員CEO和投資人於三亞相聚，就共同關心的話題進行深入研討。
80個CEO和150個投資人的見面，對於鼎暉人，對於企業家和投資人來說，都是極具歷史意義的。始創於2016年的CDH CEO Forum, 主要是為鼎暉大家庭的被投CEO打造分享和溝通的平臺。
我們為什麼這麼做？
因為我們堅信，來自彼此的瞭解和跨界的交流，必將帶來更為深刻的思考，有效地擴大彼此的格局；
因為我們堅信，我們創造的平臺必將讓鼎暉大家庭的每一個成員，都能從中獲得非凡的成長，彼此成就並創造更加長遠的價值。
這些投資人和企業家用滿腔熱忱為為期三天的2018 CDH CEO Forum打造了不畏颱風侵襲的溫暖保護層，這也印證了：堅持做有價值的事情，颱風都為我們讓路。
3天裡，我們共同體驗了：
2個大會
7個分論壇
5場主題演講
3場素質拓展活動
群賢畢至，少長鹹集，相觀而善之謂摩。 ofollow,noindex">鼎暉投資 CEO焦震在歡迎辭中現身說法，和大家分享了他的學習觀：“CEO最主要的任務便是不斷學習和進步，若CEO停止學習，那公司的天花板就是他自己。”
讓我們回到現場, 看看這些鼎暉大家庭成員及外部嘉賓為我們留下的金句和觀點。
關於投資週期拐點及迴歸商業本質
中投副總經理兼中投國際首席投資官郭向軍認為大型機構投資者在跨週期投資中有四點需要注意：
●首先是做好資產配置，特別是在經濟繁榮期和衰退期，你的配置怎麼樣，怎麼樣分散風險是非常關鍵的；
●第二，做好逆向投資，在做好資產配置同時，必須有一套再平衡的機制，有紀律性地再平衡，克服越跌越不敢進的心理；
●第三，就是對強週期性的礦業投資還是要謹慎；
●第四，應對週期，組合必須保持合理的流動性。●今後我們面臨各種機遇，也面臨著各種風險的挑戰，但是根本還是在於提升機構化的投資能力，創新投資方式，增加取得超額收益的能力，這樣我們才可能在整個市場收益低於預期的情況下實現好的回報，實現國有資產的保值增值。
國科控股董事長吳樂斌表示，衡量企業好壞就用四個字——道、法、術、勢。
●道，就是看公司主業是什麼，主業小再怎麼樣做也不行，商業模式太陳舊團隊累死都沒用；
●法，是治理體系，很多公司還沒有出名，股東就吵架了；另外一個就是體系，體系當中重要的是團隊，不好肯定不行；
●術，是指企業之所以能夠生存發展，過人之處在於是不是比別人新、是不是比別人精、是不是別人廉；
●最後就是勢，就是看業績，一目瞭然。
經濟週期背後很重要的一個原因便是產業革命，就像人的新陳代謝，舊的不死新的不來。當前第四次產業革命正在來臨(綠色革命)，可以用四個C描述這些技術。這四個C可能構成了正在來臨的第四次產業革命。
●第一個C是清潔技術，包括清潔能源、清潔工藝、環境環保等；
●第二個C是以計算為本體的技術，包括大資料、人工智慧、區塊鏈；
●第三個C是大健康，關於醫療、醫藥、醫保三醫聯動，不斷推動百姓和政府良性迴圈；
●第四個C是創意，是基於技術革命對於傳統文化產業的顛覆；
鼎暉投資董事長吳尚志認為，週期很難預測，但是有些原則和基本面是要堅持的：
●企業不管做二級市場還是一級市場投資，我們對標的的內在價值應該有一個分析，這個原則要堅持的，價格很重要，但好公司還是第一位。
●其次便是人的問題，即人的貪婪跟恐懼，一個成熟的投資機構在這一點上要能夠有自己的堅持，即堅持價值投資、理性投資。
●我們克服追逐熱點的通病，在行業過熱的時候要能夠自律審視，並輔以制度性的利益一致安排，比如在新的PE基金上，鼎暉核心團隊將跟投資比例提高到基金規模的5%，使鼎暉團隊跟投資人的想法更加一致。堅持投資理性分析的標準，使我們自己在人性的弱點上通過制度化的安排克服通病、積累經驗。
● 往前看我們很有信心，因為我們覺得大趨勢沒有改變，大家對商業本質的追究沒有變化：企業家保持創業精神。 企業家更加追求效率，不斷改善自己的運營模式，一直能夠保持強有力的競爭力。
潤暉投資董事長李剛談及跨週期投資時，表示投資者還是要想辦法看得更遠，讓資金性質成為長期的資金，而不是短線的資金，就像馬拉松一樣要按照自己的節奏去跑，不要你的競爭對手短期內超過你你就去追他，有自己的節奏跑就會取得很好的回報。
●A股如果用量化的指標去看的話，要看銀行的估值，銀行是反應了經濟的方方面面，所以當經濟不好的時候，銀行的估值打壓的非常低，現在銀行板塊“跌跌”不休，已經到了0.7、0.8倍，ROE有13%，分紅大概5%，這已經是跟08年經濟危機估值的時候差不多的量化指標。非量化指標看散戶的參與度，市場好的時候散戶非常踴躍。
鼎暉投資創始 合夥人 胡曉玲認為投資人有一個先天優勢跟好處，就是投資人不光要賣東西還要買東西，所以勢低的時候價值資產投資也有機會出的來。鼎暉一貫堅持以務實為結果導向，錯過了那就不是你的機會，要理性樂觀地抓住應該屬於你的機會。
●對於我們投資特別瞭解的話，你會發現大趨勢大熱點的時候也會有一些小錯位週期。2014到2017年初，新經濟依然在高位，鼎暉PE儘管在新經濟的投資少，但是我們一直在關注。新經濟其實70%-80%本質上還是消費和消費服務，而消費是鼎暉非常擅長的領域。
●2016年第四季度，新經濟概念的公司包括阿里、京東的增長都從過往50%以上回歸到20%-30%，但二級市場並未隨之體現。
●我們發現2017年是投資線下的好機會，因為傳統經濟被過度低估，我們在2017年2月7號決定做這個交易（百麗私有化），並在7月完成了整個交易。如果我們出手的這個時點晚一點，晚投兩個季度，估計要多付出30%的價格，因為二級市場是在之後一到二季度體現出了資本價值的變化，所以大的週期還會有一些小的機會。
關於公司治理和投資理念
鼎暉投資CEO焦震分享了自己的“CEO觀”：“CEO是帶兵打仗的，CEO要會說學逗唱，要把你的想法說給員工，要把你的想法說給同事，要把你的想法說給客戶，客戶不愛聽你也得天天說，你要把愉快說給別人，不愉快說給自己。”
●學這個是今天的主題，CEO最主要的是學習進步，CEO不學習就是你的公司的天花板，所有公司的天花板就是CEO，CEO哪一天覺得自己牛的時候這個公司基本上就完了。
●投資是艘痛苦的航船，幸福只是其中一站。
●為什麼境外公司很好管，這個就是治理架構在發揮作用。中國企業想要幸福，就要儘量建立制度，而不要靠人。
鼎暉投資創始合夥人王霖做了以“鼎暉年輕態”為主題的獨立演講，“60後倒過來就是90後”這一金句表達了投資人要永遠保持學習的心態。
●我們做投資，第一就是趨大勢、避風口，一定要遵循大的方向、大的事情，就像黃河的水、長江的水，從西往東流，即便中間出現波折，但最終還是可以順利地到達大海，如果反了就到不了了。
●在風口上，豬都能飛起來，風光一時，風走了還是要摔死。兩年前P2P的創業是多麼地風光，現在這些追風者不是跑路就是到公安局自首尋求保護。當風口正盛時，投資一輪接一輪，為什麼估值不斷提高，因為要比上一輪高，到頭來即便成功上市了，很多最後一輪的投資還在潛水狀態。在風口吹來的時候，儘管我們也面臨壓力，但是我們不追風，堅守鼎暉投資原則，一定要靠專業發現價值，靠增值服務來創造價值，與合作伙伴分享增值。
●錯過一個機會遺憾三年，錯投一個專案後悔終生。一個好的專案你沒有投，頂多遺憾三年，但是錯投了一個專案，如果它不死卻又長不大，想退出又沒人接盤，天天煩心，影響職業生涯還會影響心情，會後悔一輩子。
●我是60後的，60後倒過來思考，一下就成為了90後，所以我們要永遠保持90後的心態，去發現新的東西，去學習，去探索，保持新的慾望。同時，我們60後要保持著我們的知識經驗，給年輕人創造更多機會，給年輕人更多包容，把年輕人培養起來。
關於全球資源下的中國動力
美的集團 副總裁李飛德以“美的收購庫卡”這一案例解讀了美的的全球戰略,即以戰略性的視野做收購。
●企業核心中的核心還是產品和技術。企業存在的根本理由，或者說是我們的商業本質，也就是產品和服務。用今天的話來講，就是以使用者為出發點，提供能夠滿足使用者需求的產品和服務。
● 做這樣一個以產業為基礎的交易，我們希望更多的是從有戰略性的視野，不是一夜之間也不是三個月五個月就解決什麼問題，而是做足夠長的戰略佈局。
九陽股份 董事長王旭寧以鼎暉CEO焦震的一句名言——“不要老在自己半場踢球，否則你 只有一個 可能，那就是進自己的門”為開場，解讀了九陽走出去的戰略思考：
●九陽在2016年制定的十年發展戰略中有一項就是國際化，因為九陽這麼多年積累的產品技術和供應鏈不僅可以在中國發展，也希望能走出去。如何走出去？一個是建立自己的品牌渠道，一個是通過併購的方式，對比兩種方式，我們非常明確地發現，品牌走出去的成功率極低，九陽在中國本土市場可以說家喻戶曉，但是讓美國人或者歐洲人接受九陽幾乎不可能，但是資本卻是可以走出去的。
萬洲國際執行董事郭麗軍談及：“鼎暉對於萬洲收購 史密斯菲爾德 還有公司整體上市都提供了很多幫助，我用四個‘一’來總結。”
●第一個就是提出了一個好標的，史密斯菲爾德是一個很好的公司，無論產業品牌還是市場佔有率和渠道都很好，鼎暉提出的併購標的非常好，也非常適合我們；
●第二個是派出了一個好團隊，從併購到最終上市，很多事情都是焦震親自幫我們做的，這體現了鼎暉專業水平與能力；
●第三是提出了一個好建議，就是我們從併購一直到上市這個過程中的很多問題，包括談判、融資、還有很多複雜的事情，鼎暉都能提出一個完整且可執行的建議；
●最後是達到了一個好的效果，我們併購完成之後，萬州國際規模壯大了，盈利提升了，在國際的市場地位和話語權也有了。
Sirtex CEO Andrew Mclean分享了Sirtex接受鼎暉併購的原因：
●進入中國是非常合邏輯的事情，但進入中國市場非常複雜，每個人都知道中國的市場監管非常嚴格，有很多的步驟要走，當然有很多的陷阱。在醫療產業的多年經驗告訴我，有很多的外國企業嘗試在中國做健康產業，但在進入中國後便失敗了，因為他們沒有做對，沒有得到適當的投資，或者說決策不當，或者沒有符合中國市場的監管要求。我們不光要得到進口執照，還有很多方面需要了解，我們非常高興能和鼎暉達成合作，有鼎暉的支援，Sirtex有更多更足的信心。
金霸王前CEO Stassi Anastassov認為跨境併購失敗率是很高的，需要遵守三個重要的原則：
●第一點是溝通，是最重要的事情，因為我們的溝通方式是不同的;
●第二點是整合，很多情況下被收購的公司已經準備好了一個高強度的整合，但事實上我看到收購方有點害羞，也不好意思從一開始就加大整合力度。我們要加大最開始的整合力度，然後來決定在哪些領域集中力量去整合;
●第三點是確實要花些時間來傳播你們的公司業務內容與定位，做一些公共關係工作。而且要把公司的一些好員工帶到中國、帶到總部。
作為共議環節主持人，鼎暉投資董事總經理許志堅認為：
●中國企業可以放眼全球，好好利用全球的優質資源跟標的。中國企業本身擁有獨特的生產渠道研發以及做大做強的意願，在中國巨大市場的環境下，可以通過併購輸出邁上更高的臺階。但在策劃併購的時候需要非常的謹慎，需要了解自己戰略需求對於要收購的標的是否合適，是否有一些硬性的條件，千萬不要一時衝動。
關於商業年輕態、物聯及人文生態地產
在“商業年輕態”這一共議環節，課代表鼎暉VGC高階合夥人王明宇為大家劃了重點：從這四個創始人身上能看到我們鼎暉被投CEO的品質：不管順境還是逆境，不管行業怎麼樣變化，他們都會利用自己的能力和信念找到一個應對變化的新方法。
● 如芯能科技董事長張利忠所說的，有些商業模式也是走一步看一步，一天天走出來的。張總也提到，即便行業特別困難的時候依然能夠特別認真地去琢磨自己到底幹這個事的本質是什麼，去尋找那個夾縫來開創一個相關模式。
●全美線上CEO丁建民提到了迴歸企業本質並要堅定信念，也要有業務發展的現金流，要保持業務發展就必須有很好的技術領先團隊建設；商業模式不是天生設計好的，是有很多的機遇性和偶然性的。
●高燈科技COO張民遐已經第二次創業了，上一個公司馬上要上市了，也是無窮無盡地折騰，但他卻總從自己碰到的痛點出發，從核心需求出發。
●普萊信智慧董事長田興銀認為創業最本質的東西就是提前佈局，要相信我們有機會從技術的導向從底往上推動我們整個行業技術的發展。
在“物聯改變未來”這一共議環節中，閃送CEO薛鵬認為無人機和無人車的大批量使用是需要比較長的週期來完善：
●無人機和無人車都是點對點的配送，閃送也是點對點，我們原來工具演算法使用者理解是完全可以用的，如果批量應用這是一個機會。當前來看，無人機、無人車應用場景可能更多是在一些偏遠農村和封閉的園區，但是真正的大批量應用是比較長的週期，因為基礎設施的配套、信用體系的建設等都需要一個很長週期來進行完善，所以從這個維度來說，可能會有一個人跟裝置即無人機、無人車進行融合的過程。閃送希望致力於提供將來裝置跟人、人與人之間所有的連線服務，線下的連線服務將由我們創造完成。
豐巢科技CEO徐育斌分享了豐巢目前推行的人機自助模式：
●我們希望通過資料、技術還有物聯網的能力，協調電商和快遞產業，讓這兩個產業把人的技能要求降到最低，把每天的工作時長打通到24小時，這樣才有了我們目前的人機自助場景。既然高精準的使用者資料可以幫助品牌主觸達消費者，那我們可以幫助他們連線消費者，然後形成整個閉環。
京東物流投資發展部總經理王曉鵬認為：
●未來無人機、無人車都是一種末端配送的創新方式，未來可能跟豐巢組成一個創新的末端配送解決方案。無人機可以應用在物流上，無人車方面我們將使用低速小車，更多是在校園和一些園區這些相對封閉的環境下正式使用。
在“人文生態養老”這一共議環節中，長江養老副總經理葉蓬、藍城頤養總裁錫梓英、奧園商業副總裁胡冉和鼎暉夾層創始合夥人胡寧探討了養老行業的發展現狀及如何運營和投資等相關問題。
鼎暉夾層創始合夥人胡寧表示：養老產業目前看是一個天時、地利、人和的階段。
●目前中國處於兩個階段，按照日本老齡化的標準，65歲以上的老人超過9%就進入了老齡化階段，另外人均GDP方面超過一萬美元也是產業高發期的階段。我們現在有一些很好的運營機構，可以非常放心的把整個運營交給專業公司去做。我們也有一些很好的退出機制，形成了良性的投資迴圈。
五位醫學博士的嚴肅討論
這是一組醫學博士的對話，五位嘉賓都發表了精彩的演講。但由於醫學之複雜、話題之深刻，小編貼心地為大家整理了他們的主要觀點。
北京協和醫院毛一雷教授從臨床角度對Sirtex進入中國的臨床需求進行了解讀：
●中國有一個龐大的肝癌基礎，中國的肝癌病人佔全世界的55%，這為Sirtex的產品在中國病人中獲得市場奠定了一個很好的基礎。
●美國醫療投資佔國民經濟產值的13%，而我們目前只有5%到6%，所以還有很大的追趕空間和潛在的市場。引進國外一些先進技術或者成熟技術，就像鼎暉引進Sirtex這一非常成熟且有療效的技術和產品一樣，風險是相對小的。
盆唐首爾大學醫院院長錢相勳認為第五次工業革命中醫療產業將會越來越重要：
●韓國是利用全球資源來獲取醫療服務的，很大程度上是由政府方面推動的，因為很多病人急需各種各樣的、但我們卻不能夠提供的醫療產品。我認為中國也正在開啟這樣的一個大門來獲取國外資源，中國有一個很強的財政基礎以及很龐大的人口基數，所以醫療產業發展擁有很大的前景。
先導藥物董事長李進分享了自己的“長壽觀”，一個是把疾病治好，然後過上幸福的生活，另外一個是健康地防衰老。
●最近科學雜誌發表了一篇文章指出，發現了兩個小鼠用了一個NAD分子之後衰老的速度慢了很多，並進一步得出了使用該分子人可以活到120歲到150歲的推測。而應用這種藥物最大的挑戰是臨床實驗，我們做臨床藥物的實驗一般為期幾年，最長到幾十年，怎樣能夠通過臨床實驗來證明“這樣的效果是可靠的”非常關鍵，這也需要更多的統計資料來證明。
和鉑醫藥CEO王勁鬆表示鼎暉不僅做牛馬羊還做小鼠，也喜歡投資研究稀有動物的企業家。
●王霖總有一個90後的情懷，說鼎暉不是光投牛馬羊，還投別的動物，我們和鉑醫藥就是做小鼠的。
●如何延長人的生命週期和保證生活質量？在這兩個方面醫藥難題不斷地出現，因此鼎暉看準並佈局生物醫藥行業是非常正確的，這個行業有很多 好專案 。比如說，如果只通過解決腫瘤的問題來延長壽命，不解決其他的疾病問題，就會有很多新的問題，比如年紀大了走不動路，又得了關節炎，這就產生一個新的分支治療。即便你能夠生活，但是你最後患上了老年痴呆記不住事，再高興也沒有用。所以醫學醫藥的追求是方方面面的、永無止境的，因此希望鼎暉還有我們的其他企業家們一起多關注生物醫藥行業，推動這個行業的發展。
科望生物創始人紀曉輝認為現在做的事情，無論抗體藥物還是其他，這些應該還都是探索的初級階段，可能還是雕蟲小技。
●人類真正與猿猴區別開來是在20萬年之前，中間有一個爆發群體學習效應，今天醫學到了群體爆發的階段，找到真正的治癒方法才剛剛拉開序幕。也就是說，如果產業裡面有科學家，有創業者，同時也有遠見卓識的投資人一起走，後面的故事將會非常精彩，很有幸在序幕開始之際能跟鼎暉一路同行。