誰用了馬化騰指認的“致命否決權”
摩拜被美團收購，巨頭魅影未散。對ofo如今的境遇，馬化騰跳出來爆料，看著那麼多分析文章說不到點子上，他直接丟擲了veto right（否決權）問題。
這是馬化騰就共享單車的第二波強勢發聲。去年6月，他曾與金沙江創投董事總經理朱嘯虎在朋友圈互懟，稱摩拜和ofo是“智慧機和非智慧機”的區別。這一次，他則是作為ofo最強爆料人。
到底是誰扼住了ofo的喉嚨？
一位投資人對尋找中國創客表示，在共享單車這場資本大戲中，早期投資人在一開始就已經預言後期阿里、騰訊等巨頭會進入，因為共享單車很難做成一個獨立業務，更適宜放到大公司中的子業務，能夠提供的流量入口、資料對於巨頭的價值是大於租金收益。這是一場早有預料的巨頭入場大戲。
後面的發展，也應驗了這樣的說法。朱嘯虎成為最會和巨頭做生意的人，低買高賣將手中股權給了阿里和滴滴。
無論是阿里還是馬化騰，在故事開頭已經被假想為接盤金主。而早期風險投資人到後期，能做的也只能是“搬把小板凳”在旁邊。
ofo如今退款的人排起長龍，作為創業者，戴威不易的一面在於，這樣的輿論情緒越是發酵，越可能發生類似銀行擠兌的悲劇。使用者有權利拿回自己的押金，但如今，解藥不在戴威手裡。
“要命”的否決權
2016年9月，已顯巨頭之勢的滴滴通過對ofo的B+輪融資，入局共享單車大戰。在此之前一個月，滴滴剛宣佈合併uber中國。
在隨後一年內，滴滴通過多輪融資，獲得ofo近30%的股份，成為第一大機構股東。
2017年4月，阿里巴巴入局，通過螞蟻金服對ofo進行了投資。緊接著12月，阿里出資收購朱嘯虎手中的ofo老股，ofo早期投資人朱嘯虎由此退出。
至此，ofo幾大重量級股東已全部坐上牌桌。加上C輪進入的經緯中國，戴威、滴滴、阿里、經緯成為影響局勢走向的關鍵角色。
對於ofo董事會中到底誰擁有“一票否決權”，ofo回覆尋找中國創客稱：商業機密。
知情人告訴尋找中國創客，曾有四方具備名義上的“一票否決權”，分別是戴威、朱嘯虎、滴滴、經緯。
此外，上述信源確認，在融資層面，ofo的任何涉及融資的決策都需要董事會全體簽字通過，任何一方不簽字，新的融資都不能進來。這意味著，在引入融資的決策上，戴威、滴滴、經緯和後來買下朱嘯虎部分股權的阿里等都有權力影響新的融資。
此前，阿里曾否認擁有一票否決權。今年9月，阿里相關負責人對媒體表示，阿里和螞蟻金服在ofo沒有外界所傳的一票否決權，沒有能力阻撓ofo被收購。滴滴也曾公開表示，未使用過一票否決權。
“朱嘯虎的股份，阿里系只接了一部分，在最後時刻，滴滴動用優先購買權買走了一部分，所以，阿里系一直沒有一票否決權”，一位接近交易的人士對尋找中國創客表示。
日後ofo的發展證明，一票否決權實際上是一把雙刃劍。
馬化騰將ofo如今的困局歸結於一票否決權，歡聚時代CEO李學凌在朋友圈中表達了類似觀點，他認為由於否決權過多，導致決策通不過，留下的法律漏洞對公司可能造成致命的威脅。
制衡與博弈
有觀點認為，滴滴投資ofo後，雙方在發展方向上出現分歧。滴滴試圖將ofo納入自己的業務版圖，成為滴滴出行生態體系的一部分，但戴威堅持獨立發展。這成為雙方日後反目成仇的起因。
2017年下半年，ofo和摩拜之間的燒錢對抗絲毫沒有緩解的跡象。曾喊出“共享單車90天結束戰鬥”的朱嘯虎開始在公開場合極力鼓吹ofo和摩拜合併，當時騰訊和滴滴分別為摩拜和ofo的第一大機構股東。
不確定性在於戴威的立場。
前述知情人告訴尋找中國創客，戴威曾使用過名義上的一票否決權。戴威對ofo和摩拜的合併不支援，而滴滴當時傾向於合併方案，後來戴威在合併決策過程中使用了一票否決權，從而導致合併無法進行。
另有說法稱，令戴威不滿的是合併後新公司的控制權歸屬，這導致了談判流產。
接著在去年11月，滴滴派駐在ofo的高管團隊被戴威驅逐，ofo和滴滴之間的矛盾正式公開化。撮合無果的朱嘯虎馬上選擇套現走人。微妙之處在於，一個月後，朱嘯虎的老股少部分被滴滴拿下，大部分被阿里接盤，阿里成為滴滴之後最重要的股東之一。
值得注意的是，必須所有重要股東都同意才能引入新融資的規則設定，讓戴威、滴滴、經緯、阿里擁有了在融資事宜上的“一票否決權”（非名義上的）。這也成為了各方上演制衡與反制的博弈武器。
因為無法達成一致，新的融資進不來。無論是曾經近在咫尺的軟銀18億美元注資，還是在今年1月傳出的阿里10億美元注資，都因為種種原因，在各方的牽制和混戰中未能達成。
今年以來，ofo唯一獲得的一筆大額融資，來自向阿里的抵押借款。今年2月，ofo以小黃車為抵押物獲得了兩筆合計達17.7億元的貸款。
今年下半年，陷入困境的ofo一度想要賣身滴滴，但最終因為各利益方未能達成一致，收購未能達成。
巨頭宮心計
如今ofo進入生死時刻，排隊退押金的人數已達1200萬人，戴威也被列入限制消費人員名單。馬化騰在ofo的生死關頭，點出了他眼中ofo走向敗局的真正原因。
實際上，在滴滴和阿里之外，騰訊是這場共享單車大戰中，另外一個低調而隱祕的幕後推動者。
騰訊不僅是摩拜的第一大機構股東，還是美團點評的第一大機構股東。美團收購摩拜，成為這場戰局中最大的變數。
今年4月，當所有人都在討論摩拜和ofo是否能夠合併時，半路殺出的美團，讓這一幻想成為泡影。美團作價27億美元將摩拜收入囊中，二者幕後股東騰訊，毫無疑問扮演了一個強勢角色。
和騰訊的胸有成竹相反，阿里在這場戰局中面臨著更多的變數。
當初阿里投資ofo，被業內認為是看重其支付場景和流量渠道。阿里投資在過去一直被認為掌控欲強，被投專案大多被納入成為其生態體系的一部分。但在對ofo的投資上，阿里沒有繼續貫徹這種話語權。
從朱嘯虎手中高位接盤後，共享單車行業卻開始降溫。ofo和摩拜合併難產後，共享單車的商業模式開始被證偽，估值一降再降。
就在ofo周旋於巨頭之間時，哈羅單車與螞蟻金服卻默默牽手。
2017年五一小長假期間，支付寶上線“掃一掃騎單車”功能，首批接入的7家共享單車中出現了哈羅單車。隨後，哈羅單車與永安行合併，螞蟻金服繼續增持。
而與此同時，今年6月16日，ofo在全國範圍內取消支付寶芝麻信用免押金騎行政策。螞蟻金服也客氣表示，“尊重合作夥伴決定”。
此刻，螞蟻金服、阿里系與ofo，已不再是盟友。阿里系流量與資料的寄託在哈羅單車上得到了實現。
在阿里系重押哈羅單車的同時，滴滴則託管小藍單車，推出自有品牌青桔單車，以另一種方式繞過ofo，繼續投身不得不做的共享單車。
騰訊、阿里、滴滴的賬本怎麼算？
巨頭混戰的共享單車市場，不論是ofo、摩拜，還是哈羅單車，背後都站著巨頭的身影。
在經歷了快速登上峰頂，又快速跌落風口後，參與其中的投資人獲益幾何？
摩拜背後最大的巨頭是騰訊。騰訊從C輪開始投資摩拜，D輪和E輪繼續領投跟進，摩拜的E輪融資金額達到6億美元。今年4月，摩拜被美團全資收購，對價為27億美元。在今年8月釋出的騰訊第二季度財報中，騰訊披露已將所持摩拜股權出售。由於具體資料未公開，騰訊對摩拜的投資收益不得而知。
ofo背後的巨頭是阿里和滴滴。新京報記者獲悉，滴滴共向ofo投入3.7億美元；阿里投入3.4億美元，另有8000萬美元債權；螞蟻金服投入1.4億美元。此外，投資超過1億美元的股東包括中信、DST、弘毅等機構。
作為第一大機構股東，滴滴在ofo的投資金額最多。從2016年的C輪融資，到去年3月的D輪融資，去年7月的E輪融資，滴滴都在投資名單中。
阿里系資本螞蟻金服在去年4月對ofo進行首次投資；阿里在去年12月從朱嘯虎手中接手的老股，對價大約為1.2億美元；另外，阿里系在今年借款給ofo數億美金，抵押物是ofo的數千萬輛單車。
如今ofo出現現金流危機，除了對阿里的債務，還肩負著對供應商和負債，以及使用者的未退還押金。戴威在員工信中承諾將對債務負責到底。
結局會怎樣？
按照相關規定，如果ofo進入破產重整程式，由於債權優先於股權，債權將優先得到清償。滴滴作為財務投資者，對ofo佔有的是股權，這部分股權將在債權清算之後才會得到清償。阿里對ofo的投資部分是以債權形式，作為抵押物的數千萬輛單車，或許可以由阿里投資的哈羅單車接手運營。
如果ofo被哈羅單車收購，在不考慮債權的前提下，各投資機構的盈虧重點在於收購估值。公開資料顯示，ofo2016年4月A輪融資的估值為1億元；2017年3月D輪融資估值10億美元；2017年7月E輪融資估值為30億美元。
無論如何，ofo都還在戰場上尚未倒下。美團收購摩拜，騰訊扮演了一個強勢角色。而如今，阿里、滴滴也成為了決定ofo命運走向的關鍵角色。這樣的關鍵角色在馬化騰的爆料下，將會有更多故事浮出水面。