上市凶猛
摘要： 再不上市，投資人就老了；妖股太多，名聲就壞了。
文 / 天下網商記者 章航英
9月27日上午，華興資本正式在港交所上市。開盤價報31.80港元/股，持平31.8港元的發售價，但當天收盤價狂跌了22.3%。
9月28日，華興資本股價再度大跌8.9%。
扎堆上市，繁華一片。背後，卻透露了新經濟企業們急需囤糧過冬的急迫。
9月25日晚間，小米生態鏈公司雲米科技登陸納斯達克證券交易所，發行價定為9美元，位於此前區間價低端。這是第二家赴美上市的小米生態鏈企業。
而小米，早在兩個多月前，即在香港上市。478億美元的市值距離原先千億估值夢縮水了一半，與此同時，還遭遇了上市首日即破發的窘境。
伴隨著港交所允許同股不同權公司上市新規的出臺，小米、美團、貓眼娛樂等網際網路企業紛紛赴港上市。而它們的幕後推手華興資本，也迫不及待把自己推進了港交所。
猶記7月12日，港交所內鑼鼓喧天，震耳欲聾。由於一天之內包括映客在內的八家公司同時上市，港交所的鑼不夠敲了，只得在搬出來的4個鑼上，兩個人敲一面。
一天上市8家企業的結果，不僅是鑼不夠用，時間也不夠用，平時敲鑼都是從9點開始，這一天，由於要講話祝酒拍照的人太多，8點半就開場了。
倉促凌亂的場景，頗像今年以來一波上市熱潮的縮影。
“移動互聯的最後一口肉”
截至2018年9月20日，今年一共有29家科技公司在境外上市，超過了2014年的21家的記錄。那一年，是微博、京東、阿里巴巴登入美股的年份。
接下來，目測還有位元大陸、同城藝龍、寶寶樹、找鋼網、匯量科技等10家科技類上市公司提交招股書，等待敲鐘上市。
這是中國網際網路二十年曆史中，迎來的第三次上市潮。第一波是2000年，網際網路泡沫時期；第二波在2010-2011年，PC時代長成的網際網路公司擁抱上市視窗，僅頭一年就有42家中國公司在美國IPO，包括優酷、搜房、噹噹等。
而這一次上市熱潮，被一投資人形容為是“移動互聯的最後一口肉”。二級市場低迷，但網際網路獨角獸企業卻在此時選擇扎堆上市，即便發行價位於低區間，也在所不惜。原因何在？
2018年金融去槓桿的大背景下，一級市場的錢越來越緊了。許多大型金融機構和大型企業已經明確將放緩投資速度，有些甚至徹底偃旗息鼓，進入一級市場的人民幣資金供給出現了斷崖式下跌。
與此同時，大量網際網路公司幾輪融資下來，估值虛高，而PE、VC的存量也不再充裕，無法支撐起動輒數億的企業融資。但是要發展，還得繼續燒錢，只能選擇上市融資。
更何況，很多公司還要對財務投資人有所交代，也將面臨回購條款。“再不上市，投資人也老了”！
去年10月，美團完成40億美元融資時王興曾信誓旦旦地說“如果我們想上市立刻就可以上市，但這不是最好的選擇”，但半年後的6月25日，這家超級獨角獸向港交所遞交了招股書。
9月20日，美團點評正式登陸港交所，市值一度突破4000億港元，超過京東、網易和小米，成為國內繼阿里、騰訊、百度之後第四大網際網路公司。
港交所之春
“最近香港市場正在迎來一輪新經濟公司上市的浪潮，目前預計9月-11月份是上市的高峰期。”近日香港交易所董事總經理、首席中國經濟學家巴曙鬆表示。
這要得益於今年4月，港交所通過的“同股不同權”新規，頓時吸引一眾新經濟企業。小米成為了享受“同股不同權”待遇的第一股。內地的一大批科技公司也因為這個變革紛紛把港交所作為了上市的第一首選，滬江、找鋼網、寶寶樹、蜜芽、同城藝龍都在赴港上市的路上。
中美貿易戰，流動性收緊；國內去槓桿，二級市場格局震盪。而在不確定的風險來臨之前，搶佔先機成為了這些公司眼下最好的選擇。
而國內A股市場，卻由於監管趨嚴，IPO發行緩慢。普華永道日前釋出的《2018年上半年IPO市場回顧及下半年市場展望》報告顯示，截至6月30日，A股今年上半年共發行63只新股，融資金額931億元，比去年同期的246只新股和1255億元融資額同比減少74%和26%。
相比而言，香港市場更為自由，尤其是港交所改革降低了IPO門檻，接受“同股不同權”的企業上市，也允許尚未盈利或者無收入的生物科技公司赴港上市。資料顯示，2018年上半年，香港共有108家新股上市，比去年同期增長50%。
香港上市將面對全世界資金和投資者，更容易獲得高估值。對於急需IPO融資，但受巨集觀環境影響的內地企業來說，鎖定收益，一刻都等不了了。
畢竟，盛傳的又一輪資本寒冬，或許已經不遠。
中概妖股現形記
港股熱鬧，美股震盪。
妖股頻現，大跌大漲，破發熔斷，投資人表示，有點方。
雲米科技在納斯達克掛牌後，開盤漲5.56%，報9.50美元；迅速漲至日高10.95美元，午盤時一度破發；收漲0.89%，報9.08美元，盤後微跌邁向發行價。
中概股初上市時過山車式的漲跌，已成為新的“特色”。
頂著低配版“今日頭條”頭銜的內容資訊平臺趣頭條登入美國納斯達克之際，盤中最高時一度飆漲190%，最終收盤報15.97美元，上漲128.14%，總市值一夜漲25.74億美元至45.88億美元，首日漲幅在今年美國500萬美元以上IPO規模股票中創下新高。
更罕見的是，趣頭條盤中曾五次因暴漲觸發熔斷機制，被暫停交易。第一次被暫停是在開盤約兩分鐘，第五次是收盤前兩個小時，重新整理記錄。
9月25日，趣頭條下跌超15%股價跌至7.27美元，已經逼近7美元的發行價，和上市第一天暴漲至15.97美元收盤價相比，僅僅一週股價已經腰斬。
暫停交易的不只趣頭條，還有9月12日剛登入紐交所的“蔚來汽車”，因盤中一度跌落20%，跌幅過大而暫停交易。這個中國電動車赴美第一股的新能源汽車品牌，剛剛經歷如趣頭條一般上市股價飛昇的光輝時刻：熔斷機制觸動前一個交易日，盤中一度飆升92%，最終以76%的漲幅收盤。
而如果再追溯上去，在爭議中上市的拼多多股市表現更為瘋狂。從9月10日至13日，拼多多累計漲幅超過50%，以332億市值美元超越360和網易，距離電商巨頭京東只差70億美元。
不過，9月14日收盤時，拼多多下跌12.08%，股價堪比“坐山車”。
一瞬間就從極度悲觀到極度瘋狂，有人呼籲“趕快去搶美國股民錢”。不過是否是美國股民的錢，還是中國A股遊資，搶錢還是被割韭菜，就說不定了。
便捷的上市流程，不設盈利門檻的註冊制度，讓海外IPO成為不少處於迅速發展、急需融資的網際網路科技公司的最佳選擇。即使虧損，也能被寬容上市。
不過，如果拼多多深陷“假貨旋渦”，訂單資料和GMV增速快速下滑；如果蔚來汽車的產能與交付依然一蹶不振；如果趣頭條內容生態無法良性發展，留給中概股“作妖”的時間也不多了。