英偉達股價持續下跌，“人工智慧第一股”仍待反彈
號稱“人工智慧第一股”的英偉達近來表現欠佳。
在過去兩三個月的時間裡，英偉達的股價行情一路走低，從10月1日最高292.76美元下跌到12月24日最低的127.08美元，股價回撤幅度達57%。不僅如此，長期以來趨勢的走低，也使得英偉達已經成為標準普爾500指數當中表現最差的一支股票。
作為美股市場上備受青睞的人工智慧概念股，其表現無疑讓外界大跌眼界。由於整體市場低迷，以及過去數月以來加密貨幣市場對於顯示卡需求的大幅縮水，導致英偉達渠道庫存過剩，從而影響股價走向。
然而，從近幾個月以來持續下跌的現象看來，英偉達也並未做好對於市場需求變化的應對方案，同時自身也有一些問題有待解決。
加密貨幣低迷，顯示卡需求下滑
影響英偉達近期股價走向的主要因素在於加密貨幣市場“遇冷”。
隨著今年比特幣價格的暴跌，市面上對於英偉達顯示卡的需求大幅度下滑，其影響之深遠讓英偉達的競爭對手AMD同樣備受打擊。就連英偉達的CEO黃仁勳也公開表示，受加密貨幣的衝擊，這讓整個顯示卡行業出現渠道庫存過剩的現象。
從2016年開始，市場上掀起了一股“挖礦”熱潮，同時AI人工智慧也風靡一時，這讓英偉達這家主打人工智慧的影象晶片廠商迎來了空前有利的時機。受此影響，英偉達的股價此前一路飆升，市值從140億美元上漲至1750億美元以上。
顯然，這股持續已久的“挖礦”熱潮讓英偉達賺得盆滿鉢滿，但市場的迅速暴跌也讓英偉達感到猝不及防。據時代財經獲悉，在公共區塊鏈平臺以太坊上，其1月份的交易價格還在1400美元左右，然而如今到了年底，其交易價格一路暴跌，目前已跌至130美元。
由於加密貨幣價格一路下滑，而新幣開採成本又在持續攀升，這導致大量的礦商拋售顯示卡裝置，一時間二手礦卡充斥市場，這也就影響了英偉達新一代顯示卡的需求。
與此同時，老款的英偉達顯示卡庫存出現過度訂購現象，短時間內無法消化，其中游戲使用者訂購的數量是確保供應所需的兩到三倍。出於對清理庫存等方面的擔憂，這使得投資者們紛紛對英偉達股價賣空。
有業內人士分析指出，挖礦市場的高價值熱潮如今已經過去，而市場對於採購這類顯示卡的熱情和需求也大幅減少，顯示卡廠商的盈利能力自然下降。
收入增速放緩，新品追求噱頭
目前，遊戲業務依然是英偉達最主要的收入來源，但英偉達增速已在不斷放緩。
根據英偉達最新財報顯示，英偉達2019財年第三季度遊戲收入不振，資料中心業務增長放緩，當期營收不及市場預期。另外，該季度營收增長幅度為21%，這是在過去九個季度中首次增幅低於30%。
事實上，自從2018財年第三季度以來，英偉達的增速放緩跡象已然凸顯，當期營收增速只有31.54%。而此前四個季度，英偉達營收均獲得50%左右的高速增長。
由於遊戲業務快速增長的業績收入，使得英偉達遊戲方面的收入始終佔比超過一半，但隨著加密貨幣市場的低迷和遊戲顯示卡需求的下滑，導致英偉達遊戲業務市場需求不斷萎縮。
8月14日，英偉達釋出了第八代GPU架構圖靈（Turing），其中的RTX（光線追蹤）技術無疑是這款顯示卡最大的亮點。基於此架構，英偉達也相應推出了消費級RTX 20系顯示卡、專業級Quadro RTX顯示卡等系列新品。
綜合看來，英偉達新一代顯示卡的效能提升並不算小，其傳統效能提升30% ，工藝也從16nm升級到12nm，並且CEO黃仁勳也滿懷信心地把此次顯示卡新品稱之為“GPU自2006年以來最重大的飛躍。”
但是需要指出，英偉達推出的新一代顯示卡過於追求光線追蹤這些“噱頭性”概念，但是產品應用層面還不算成熟。有資深遊戲玩家提到，英偉達新品從釋出至今三四個月的時間以來，僅有一款遊戲支援這種技術，並且開啟之後效能也會大幅下降，預計到下一代產品才會真正適合使用。
另外，新一代的顯示卡也沒有想象中的好賣。由於上一代顯示卡市場庫存積壓問題嚴重，並且新品的售價上漲了20%左右。相比起老款顯示卡，其同等價買到的顯示卡效能幾乎不變。
儘管英偉達非常看重和強調新架構顯示卡的效能提升，但是在消費者看來或許會出現“叫好不叫座”的現象。
發力人工智慧，前景仍被看好
在維穩遊戲業務的同時，英偉達也在往人工智慧方向發力。
除了佔據英偉達營收一大半的遊戲收入之外，其最重要的兩大板塊還有自動駕駛和資料中心業務方面。事實上，這兩大業務也是支撐英偉達人工智慧概念的“基石”，也是英偉達在人工智慧領域應用明顯的商業場景。
在整個英偉達的收入構成中，資料中心是僅次於遊戲業務的第二大收入來源，其主要是面向其他企業的顯示卡採購。
不過，從最新一季的財報來看，資料中心和自動駕駛的的增長資料在放緩，其中資料中心的環比增長幅度僅有4%，而智慧駕駛業務增速最慢並且營收佔比最小，在2018年第三季度營收佔比中只有5.4%。
從資料上來看，目前英偉達的自動駕駛業務還不足以成為其主要業績增長點，其增長空間還有待時日挖掘。
受當前業績下滑的影響，英偉達自身對於下季度的預期也並不樂觀，預計2019財年第四季度的營收將達到27億美元，上下浮動2%，同比下跌7.2%左右。如若該預期兌現，那麼也就意味著英偉達將迎來首次五年以來的首次營收下滑。
不過，對於英偉達的長期發展前景，市場依然還是抱有信心。由於其在AI晶片技術上佔有優勢，這對於英偉達的資料中心、自動駕駛等技術業務將帶來幫助。
集邦諮詢拓墣產業研究院分析師姚嘉洋對此向時代財經表示，英偉達目前在整體的表現不如預期，短期來看將面臨一定的庫存壓力和營收下滑趨勢。但是從長遠來看，對於其在資料中心和自動駕駛領域的表現較為看好。