逆勢上馬P2P，京東金融在打什麼算盤？
- 文丨不凡商業記者 石富元 -
P2P或許是網際網路巨頭金融業務的最優解。
近日，京東金融旗下P2P產品“小金投”再次上線，但弔詭的是，其運營主體由此前一直對外宣稱的“旭航網貸”，變成了已經停運一年多的“和豐網貸”。
而京東金融的P2P業務這幾年來發展並不順利，幾次上架又下架，剛剛上線不久的和豐網貸，前兩日又被爆出已悄然下架。
京東金融在P2P上的糾結，映射了整個互金行業在風雲變化大環境下的糾結，抓不住卻又放不下。
抓不住是因為，在金融監管日趨嚴峻的當下，網際網路公司的金融業務越發不好做，政策風險已經成為了最大風險。因此網際網路巨頭的金融業務紛紛轉向，都開始強調自己的“科技”定位，京東金融甚至直接把名字改成了“京東數科”以顯其誠。
“金融只是試驗田，成功之後自然都會開放出去。”這句話前後被螞蟻金服和京東金融的高管都用來對外宣稱過。
而放不下是因為，金融業務早已成為了網際網路界公認的，繼廣告和遊戲之後的第三大流量變現工具，螞蟻金服能估值高達1500多億美元，與其超強的盈利能力有絕大關係。
在這種糾結之下京東金融重啟P2P業務，或許是一種曲線自救的方案。
此時為何押寶P2P
P2P幾乎是互金領域最褒貶不一的一種模式，近年來爆雷不斷，網際網路巨頭躲之唯恐不及。
此前螞蟻金服旗下號稱與餘額寶為姊妹產品的“招財寶”，其中就包含大量個人債與中小企業債類的P2P理財產品。後因幾次債務違約問題，和監管不允許P2P與其它理財產品混合銷售的政策要求，招財寶以下架告終。
另一方面，相比P2P業務，消費信貸業務和網路小貸業務更符合巨頭們的口味。
P2P是資訊中介平臺，只負責撮合投資人（出借方）與借貸人（借款方）的交易，從中收取一定比例的服務費或者佣金。
而消費貸和網路小貸，平臺是唯一借款方，最終所有利差都歸平臺所有，其盈利能力要更強。
而且，P2P由於資金門檻低，幾乎對平臺沒有任何資本充足率的要求，因此玩家眾多，問題平臺也就大量充斥其中，一旦出現逾期或者平臺跑路，波及的面就會很廣。
消費貸和網路小貸則沒有這種問題，一方面行業門檻高，篩掉了很多低端玩家；另一方面由於平臺是唯一借款方，即使逾期也不會傳導到廣大理財使用者，對平臺造成的負面影響小。
再加上網際網路巨頭有大量使用者資料，能從中篩選出更優質的借款使用者，也有更全面的風控能力以降低逾期率，因此做消費貸或者網路借貸才是其首選。
我們能看到的現象便是，螞蟻金服力推花唄與借唄、京東金融力推白條與金條、微信有微粒貸、百度有有錢花等。有人測算，借唄和花唄2017年保守估計為螞蟻金服創造了80億元的淨利潤，佔其總利潤（131.89億元）的六成，是絕對的盈利擔當。
但去年年底的網際網路風險專項整治工作中，監管命令禁止網路小貸依靠ABS（資產證券化）融資採取過高槓杆率。
此前借唄和花唄依靠ABS融資數千億元用於放貸，融資規模是自身註冊資金的近百倍，但新規下槓桿率最高不得超過3.3倍，如此一來就嚴重製約了借唄與花唄的融資上限，也就限制了其放貸以及盈利空間。
而且為了規避政策風險，螞蟻金服、京東金融都在打“金融科技”定位，把大量金融業務開放出去，引入銀行等傳統金融機構，自身則有可能變成傳統金融機構的業務通道。
在這樣的背景下，京東金融重拾P2P這根“雞肋”就很好理解了。
雖然P2P的盈利能力遠遠不及消費貸和網路小貸，但總好過自身淪為純粹的業務“通道”。
而且P2P不受註冊資本金的限制，借款方也並非平臺本身，在定位上是資訊中介服務平臺並非金融平臺。對於網際網路巨頭而言，P2P變成了一個既滿足監管要求又符合自身利益的折中選擇。
但P2P也也並非想做就能做。
P2P不好啃
P2P行業經歷了上半年的爆雷潮，和下半年的嚴整治後，整個行業都在默默地等待著明年6月份的備案截止日期。
備案成功則正式上岸，備案失敗則要退出市場，這是懸在所有P2P經營者頭上的達摩克里斯之劍。
去年12月，由全國互金整治辦下發的《關於做好P2P網路借貸風險專項整治整改驗收工作的通知》(即57號文)指出，對於在2016年8月24日後新設立的網貸機構或新從事網路借貸業務的網貸機構，在本次網貸風險專項整治期間，原則上不予備案登記。
公開資料顯示，和豐網貸成立於2015年11月，而此前京東金融主推的旭航網貸成立於2017年9月，後者顯然難以通過備案，所以京東金融才再次把已經停運一年的和豐網貸重新上線。
除了時間上的限制，借貸餘額也可能是一條生死線 。
此前有報道稱，浙江監管部門已計劃逐步啟動借貸餘額在1億元以下、1億元至5億元平臺的清盤退出。此後，陸續有一些借貸餘額在1億元以下的平臺發公告稱“因存量資金過小，監管方建議良性退出”。
業內則有猜測稱，5000萬元可能會是全國範圍內的借貸餘額生死線。
相比而言，重新上架的和豐網貸，僅僅發了數個標的，總借貸餘額僅數萬元，離清盤生死線相去甚遠。
或許是因為知道備案機會渺茫，再加上京東金融沒有料想到媒體會對其上線和豐網貸如此關注，才又匆匆把其下架。
最終是放棄、還是重新上線衝刺備案工作，亦或是等備案工作塵埃落定後收購一家通過備案的P2P平臺，京東金融不知會如何抉擇？
網際網路巨頭的P2P曖昧史
對P2P如此糾結的網際網路巨頭其實不只京東一家。
2014年上線的含P2P業務的招財寶，曾經一度被寄予厚望，螞蟻金服欲將其打造成和餘額寶一樣的明星理財產品。奈何承受不住監管與輿論的壓力，招財寶最終在2017年停運，結束了螞蟻金服的P2P嘗試。
缺乏交易資料的微信金融和度小滿（百度的金融業務），則一直沒有觸碰P2P。
三大門戶網易、新浪、搜狐在P2P領域都有佈局，但境況卻大不一樣。
網易的P2P平臺立馬理財，目前已經完成兌付工作，清盤退出了市場；新浪旗下P2P平臺微財富，今年5月已將P2P業務剝離，並更名小微智投，轉型為智慧投資平臺，主要投資公募基金；搜狐旗下的P2P平臺搜易貸，目前處於正常運營狀態，借貸餘額24億元，是三大門戶中活的最好的。
目前在P2P領域表現最活躍的網際網路巨頭有兩家，分別是360和58同城（很巧，名稱裡都包含數字）。
近日新京報報道，360金服旗下除註冊地在北京的“你財富普惠”平臺外，一口氣又在陝西省西安市註冊了4家P2P網貸平臺，幾乎是同一時間段成立、由同一團隊管理。看此架勢，勢要衝刺備案。
而58金服除了自營的“58錢櫃”平臺外，還控股了一家中小型P2P平臺“看看錢包”。目前58錢櫃處於半停擺狀態，看看錢包還在運營，不排除如果看看錢包通過備案後，58金服會把看看錢包的業務注入58錢櫃，為自身的P2P業務保留火種。
2007年P2P模式在中國出現，其中的創業者可以說是網際網路金融最早的探索者，啟發了後來無數的網際網路金融創新的出現。
但這個褒貶不一的始祖行業，即將步入最後的關頭，曾經多達6000多家的P2P網貸平臺，經過雷潮和備案檢查的洗禮，最終可能只會有百餘家存活下來。