虧損8.57億 瑞幸是不是下一個ofo？
9個月虧損了8.57億人民幣，鋪天蓋地的報道把瑞幸比作下一個ofo。
在經歷B輪融資過後，瑞幸咖啡創始人錢治亞淡定回覆：“公司資金充足，賬上還有4億多美元現金。”
小藍杯真的還能夠繼續“專業咖啡新鮮式”嗎？
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左邊是湯唯，右邊是張震。
瑞幸咖啡侵佔了樓宇媒體廣告。朋友圈裡充斥著小藍杯，樓下就是luckin。一個又一個的寫字樓裡都有一個藍灰色小屋，星羅棋佈在一二線城市，街橋大道都被這隻小鹿遮擋。
這家咖啡店僅僅用了一年時間成功營業2000家門面，售出了8500萬杯，實現三輪融資。
能做出如此規模和不錯的銷量，在眾多人看來，是燒出來的。
早在成立之初，瑞幸宣稱拿10億元教育使用者。除了店鋪燒掉大量的真金白銀外，營銷上也不手軟。
首杯免費，分享好友各得一杯，充二送一，充五送五。這些日常營銷方式，瑞幸給予了極大的補貼。雙十一活動營銷補貼更多，充一贈二。彷彿咖啡裡都是瑞幸的金子。
在宣傳上，瑞幸斥資3億元在樓宇電梯廣告，耗費800萬在朋友圈。
大家都在好奇，瑞幸真的可以賺錢嗎？
這個祕密在瑞幸完成B輪融資後就被揭開了。今年前三季度，瑞幸銷售利潤3.75億元，毛利-4.33億元，毛利率-115%，淨虧損8.57億元。
即使是巨大的虧損，瑞幸也不慌張，表示：“我們全年的虧損會遠大於這個數字。通過補貼迅速佔領市場是我們既定戰略，虧損符合我們預期。”
野蠻生長、融資迅速、燒錢凶猛，在大家看來，這不就是下一個ofo嗎？
當年ofo全城佈局，緊密投放共享單車；平均三四個月完成一次，共完成十二輪融資；同摩拜進行燒錢大戰；最後退押金都難。
相似的套路，瑞幸的終點又在哪裡呢？
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瑞幸之所以會虧錢，問題出現在初期的補貼和未來得及攤薄的成本上。
知乎網友爆料，瑞幸咖啡A輪，除了新加坡的GIC之外，大鉦資本、愉悅資本、君聯資本都曾經是神州租車的投資人。B輪唯一新增的中金資本，總裁丁瑋是神州租車的獨立董事。
而瑞幸咖啡的CEO錢治亞和董事長陸正耀，來自於神州租車與神州優車。
這是一場“神州專車朋友圈的交易”。
神州專車在中國競爭最激烈的網際網路行業——網約車中摸爬滾打，對於以補貼搶使用者的模式駕輕就熟。一般而言，花巨資對市場進行補貼，認為是為了培育消費習慣。所以，瑞幸咖啡繼承神州專車的傳統繼續補貼使用者保持粘性，並且補貼教育使用者也是既定計劃的一部分。
知乎上一位財會話題優秀回答者通過計算分析了瑞幸補貼使用者帶來的虧損。根據瑞幸財報，以平均單價24元，優惠58%後的10.2元，原料、外賣配送等成本4.8元，再依據瑞幸9月賬單模擬計算，瑞幸盈虧難以實現平衡。
另一方面，瑞幸瘋狂加速地開店，預計兩年就能夠完成星巴克17年完成的任務。但遺憾的事，其本身的盈虧不平衡倍數增加；店面的租金、人工和裝置等成本的支出更是增加了盈利的壓力；可以攤薄的成本趕不及開店的速度，盈利遙遙無期。
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不過，由於瑞幸佔據了一個絕佳賽道，很多人還是看好瑞幸的。
瑞幸咖啡的創立是基於中國咖啡行業連續多年的高速發展。目前中國的咖啡人均消費水平仍較低，但中國的咖啡消費正在以每年15%的驚人速度增長。預計2025年，中國咖啡消費市場將達到1萬億元。從咖啡消費量的比例構成看，中國速溶咖啡佔據84%的市場份額，現磨咖啡僅佔16%。全球範圍內，現磨咖啡在咖啡總消費量中的佔比則超過了87%。中國現磨咖啡潛在市場巨大。
據每日經濟新聞報道，食品行業分析師朱丹蓬認為，ofo和共享單車此前的一個最大問題是因為已經進入到競爭無序的狀況。而咖啡賽道是一定要有技術、品牌和規模的壁壘，不是誰都能入場。隨著市場的慢慢成熟，以及消費人群的鞏固，補貼可以逐漸回收。以中國咖啡市場未來前景來看，朱丹蓬認為，瑞幸表面虧損8個多億背後的隱性價值更值得關注。
這種說法也得到其他部分業內人士的認可。他們的判斷基於一點：國內的咖啡市場“泡沫”遠未形成。而瑞幸快速“燒錢”的能力，以及“燒錢”背後，不純粹是補貼，還包括從資料化、到整個品質供應鏈的建設。
而且，瑞幸咖啡很好地運用了網際網路思維。廣告在朋友圈刷屏，裂變營銷同樣玩得很溜：首單免費、“送TA咖啡”、“邀請好友各得一杯”，這種拉新的方式來讓使用者群迅速膨脹起來，使用者不再只是消費者，而是變成了瑞幸咖啡的推廣者。
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但還是有很多人把目光繼續專注在了補貼和資本。
作為一個新興品牌，瑞幸咖啡憑藉“線上+線下”的新零售模式，以及大幅度的補貼迅速開拓市場，成為國內第二大連鎖咖啡品牌。
能夠做到這些，歸根到底是“有錢可燒”。等到融資出現問題，或者資金鍊開始斷裂，消費者會不會選擇放棄？
就整個行業而言，2017年，內地市場咖啡人均消費量 0.003杯/人/日，與美國（0.931杯/人/日）差距懸殊。即便是韓國和日本，咖啡消費也分別達到0.329和0.245杯/人/日。而從增速上看，中國咖啡年增長率在10%左右，遠高於全球市場2%的增長率。
換言之，國內咖啡行業仍處在發展初期，未來數年還會出現每年超過兩位數的複合增長率。對於瑞幸咖啡來說，目前的市場規模和門店數，還沒有達到一個成熟咖啡連鎖店的要求。
如此，未來發展的關鍵在於瑞幸咖啡自己。
財華網認為，儘管市場發展空間很大，可門店擴張速度過快同樣會出現資源閒置，成本激增。考慮到瑞幸現有的補貼機制和擴張策略，實際成本壓力可能會更大，一旦資金鍊與公司擴張出現失調，瑞幸咖啡難免會走上共享單車的“舊路”。
