位元大陸招股書中你可能沒有注意的十個點
編者按：本文來自36氪戰略合作區塊鏈媒體“ ofollow,noindex">Odaily星球日報 ”（公眾號ID：o-daily， APP下載 ） 
9月26日晚間，位元大陸於港交所上傳 招股檔案 ，正式啟動赴港上市計劃。Odaily星球日報找出招股書中值得注意的一些點。比較突出的發現是，今年以來加密貨幣大跌對位元大陸的經營狀況確實造成了不少影響。
1、毛利率逐年下滑下滑，從52%到36.2%
招股書披露，位元大陸淨利潤從2017年上半年的8300萬美元增長至2018年上半年的7.43億美元，同比增長794.8%。上半年位元大陸淨利潤7.43億美元，同比增近八倍；經調整EBITDA為11.23億美元。
位元大陸上半年淨利潤超過7億美元，但關注位元大陸的毛利率會發現其下降明顯，從最初的52%到今年36%。另外各個部分業務中，礦池運營毛利率最高，也相對穩定；但是礦機銷售和自營挖礦的毛利率在近兩年半都有下降趨勢。招股書中也有表示，上半年毛利率大幅下降主要由於礦機銷售毛利降低，包括加密貨幣市價波動導致礦機平均售價下跌，以及錄得2.5億美元存貨減值撥備。
2、賣出了幾臺礦機？售價跌了多少？
位元大陸今年上半年賣出了187萬臺 BTC/BCH礦機，不過其平均售價已經從去年的1160美元下降到了1012美元。其他加密貨幣礦機的價格就的更嚴重了，從1400多美元跌到了不到1000美元。
3、上半年加密貨幣減值損失超過千萬美元
只想說一句，居然這麼少？好奇這裡的減值是怎麼算的，是持有的加密貨幣減值嗎？2017年還因為遭到黑客攻擊損失了2700萬美元。
4、自營挖礦收入和盈利佔比降低
位元大陸各分部業務中，礦機銷售的佔比在提升，自營挖礦的收入和佔比在逐年降低。
5、加密貨幣資產佔總資產28%
截至2017年年底，加密加密貨幣資產佔比特大陸資產30%，截至2018年上半年持有加密貨幣資產共計8900萬美元，佔總資產28%，佔比有所降低。位元大陸持有的幣種包括 BTC、BCH、ETH、LTC和DASH。
另外值得注意的問題是，在2017年和2018年，位元大陸存貨增加明顯（即便是在其存貨已經減值的情況下）。
6、加密貨幣收入無法計入經營性現金流
招股書顯示，近年來一直盈利的位元大陸，在現金流表中的經營性現金流一直為負，原因是因為加密貨幣收入無法計入經營性現金流，只能計入投資活動所得現金流。2017年，位元大陸出售加密貨幣所得款項超過5億美元；今年上半年同樣超過5億美元。
7、上半年現金流主要來自融資和期初餘額
即便根據上面的一點，位元大陸今年上半年的投資所得現金減去經營所得現金，卻是負數，這個數字在此前三年一直是正。今年之所以還有正向的現金流，主要是依靠2.5億美元的融資活動所得現金，以及年初的大量現金及現金等價物。
進一步看細緻的現金流表，這跟今年上半年存貨大幅增加（10億美元）、預收賬款大幅減少（5940萬美元）有關。
8、其他金融資產是什麼？
如果看更細緻的投資活動現金流表，會發現位元大陸今年上半年對外投資說話的錢大幅增加，花了約1200萬美元購買其他金融資產。對比起去年的218萬美元與前年的128萬美元，今年上半年的增加非常明顯。招股書中並無細說其他金融資產包括什麼，只是提到包括非上市公司股權、私募基金和加密貨幣。位元大陸這兩年對外投資確實明顯頻繁，但大部分未被公開。位元大陸投資了什麼公司，佔股多少；持幣情況，各幣種分佈，依然相當神祕。
9、今年以來融資超過7億美元
招股書顯示，位元大陸共融資三次，集中在去年下半年今年。單是今年融資金額即超過7億美元。
10、股東情況
主要股東前1、2位依然是詹克團和吳忌寒，其中SCC開頭的股東均為紅杉全資持有的投資基金。
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