中心化交易所弊端盡顯，DEX時代即將到來？使用者分析告訴你
作者 | Danning Sui
編譯 | 楊軒
安全隱患大、交易費用高、資訊不透明是中心化交易所固有的弱點。
2014年，門頭溝Mt.Gox 85萬個比特幣被盜，隨後幣價大跌，宣佈破產；今年6月，中心化交易所Bithumb價值3200萬美元加密數字貨幣被盜，臨時停止平臺充值和提幣業務。這些平臺的最關鍵問題源於其中心化特性。
當前眾多中心化交易所（DEX）陸續入局，加大力度投入研發，例如，美國最大的加密貨幣交易所平臺Coinbase收購Paradex，幣安收購Trust Wallet為去中心化交易所做準備。
那麼，去中心化交易所是否就是未來的發展趨勢？
本文從DEX使用者角度，分析使用者類別與佔比，預測DEX使用者發展走向。
去中心化交易所留在以太坊鏈上的資料已是書面史，工件、日誌條目、交易和合同訊息在這裡都可以保留。
當然，你可以在監控平臺Dex.watch[1]上搜索DEX交易。但與以往一樣，依舊有很多方法可以檢視資料集，平臺也會不斷探索各種可能。
在交易活動中，一個有趣的地方就是交易者的共有貨幣或百分比矩陣，它能統計出在DEX上所有的有效交易地址。我們認為其可以在不同平臺的使用者分佈與使用者活動上提供有益見解。
獨立使用者
Dex.watch平臺目前正在監控17個DEX。有多少使用者只活躍在一個平臺上？有多少人使用多個DEX？可以在下面看到一個圖表，展示了包括在一個或多個平臺上交易的地址數量。我們在10月17日當天收集了資料，資料庫包含17個DEX中的6,634,760個交易和214,391個獨立使用者。
我們進一步排除了76,034名曾經僅有2次或少於2次交易的小型使用者。資料庫中的其餘使用者的分佈情況如圖1。
圖1 使用1個DEX，2個DEX或多個平臺來進行交易的使用者群分佈（不包括交易次數≤2的小型使用者）
僅在1個交易所進行交易的使用者群體數量最多。還有很大一部分使用者在多個交易所都有訂單。其原因可能各不相同，包括價格差異的套利機會，交易偏好或僅是為測試不同機制的手段。
通過將多個DEX排列在矩陣中並對每對DEX共享的使用者進行計數，我們得到了一種共享客戶的熱圖（圖2）。
圖2 DEXes共享的獨立使用者數量
對角線表示獨立使用者的數量（其與自身的DEX匹配）。對於該值我們還有不同的解釋，它們可以代表交易者對平臺的忠誠度，或者僅代表合法的地址生成機制甚至可以代表沖銷交易方案。
非對角線欄位通過共享的使用者數量來表明多個DEX之間的使用者相似性。
0x協議在我們的表中有一個特殊的作用。其條目下面的所有DEX都基於0x協議。因此，所有交易都將記錄在他們自己的平臺以及0x協議中，這些交易在矩陣中被複制。打個比方，DDEX的所有使用者也將計入0x行列中。這就解釋了為什麼所有基於0x的DEX都沒有對角線元素。
通過對每列中共享使用者的數量進行排名，可以估計出其他DEX的潛在採納方向。
該圖僅顯示了DEX對的下三角形。上三角形是多餘的，因為它與下三角形對稱。我們把值為0的欄位處空出來，以提高可讀性。
智慧合約的作用
去中心化交易的一個專有特點就是能夠建立與其互動的智慧合約。例如，它可以用於套利，批量訂單或做市。在約200,000個地址中，有1,300個是合約賬戶。其中大多數使用者使用DSProxy合約，它可以在一個平臺內或跨多個平臺進行套利。
OasisDex在其對角線元素（1091）中擁有最多的合約賬戶，而這些賬戶專門交互於OasisDex。排名第二的是EtherDelta（以太三角洲），其平臺上只有114份合約。
圖3 與DEXes互動的智慧合約數量
獨立使用者詳細研究
IDEX在其平臺上擁有最多的獨立使用者。然而，我們應該謹慎地解釋這一發現，因為它可能會受背後的許多潛在因素影響而誤導實際使用者規模。
但這個數字直接來自區塊鏈，並且資料顯示有119,910個專有地址只出現在IDEX上，而從未在任何其他用來交易代幣的DEX上使用過，而Etherdelta擁有39,591個使用者。
因為IDEX就是這樣一個異常值，所以與其他所有產品相比，它會成為一個極度暗塊，提醒我們這個數值應該與交易量成比例。
在大多數情況下，交易所運營商存在增加交易量的動機。交易量越高意味著更高的流動性和信任度，從而吸引更多使用者。對於完全去中心化交易所來說，這種動機可能有所不同，但對於大多數現有的交易所，這是一個需要考慮的重要因素。
關於假貨或沖銷交易，這些交易所很有可能完全包含在對角線數值中。平臺運營商或平臺維護者只會在自己的平臺上生成地址和提交訂單，而不會去其他平臺進行虛假交易。
接下來，你可以看到上面的矩陣，顯示的是共享使用者的百分比而不是絕對值。對於每個DEX，其列總和為100％。百分比矩陣是不對稱的，因為現在相對位置的元素附著不同的含義，例如，元素E_12和E_21都表示同時使用Airswap和ETHREC的使用者，但他們分別按Airswap和ETHREC的不同使用者群規模大小來劃分，因此根據他們所處的列，對不同的DEX是具有不同含義。
通過檢視列，我們可以看到平臺間共享的交易帳戶所佔的百分比。最暗的塊逐列顯示出每列的最大值。百分比揭示出DEX上所有交易者賬戶型別組成。
圖4 交易量為2的DEX獨立交易者所佔百分比
在這個百分比矩陣中，我們應站在不同角度來理解對角線值：與絕對值不同的是，百分比可以被視為用來估計每個平臺使用者忠誠度的度量，因為它擁有的專門使用者所佔百分比越高，使用者就越不會在其他平臺進行交易也不會去適應其他DEX，而是堅持使用這一個。
注意：共享使用者資料最高的七個平臺都使用0x作為協議，因此記錄是重複的。對於他們來說，那些最暗的元素是唯一的使用者號碼。
DEX互動
通過從矩陣中移除對角線，圖表允許我們通過其使用者的代理許可權來關注去中心化交易所之間的互動。
圖5 共同貨幣矩陣偽裝對角線
擁有最多共享使用者的是Etherdelta和IDEX。目前已有12,446名使用者在這兩個DEX上交易。
人們可以將這個數值解釋為每對平臺之間的接近程度。當這兩個平臺共享了更多的使用者時，元素越暗，兩個DEX就越接近。
這可能存在多種原因，可能源於平臺共享可用的代幣對，又或者是因為它們在訂單管理或UX（使用者體驗）中的操作有類似之處，有一部分交易員更傾向於這個原因。
由於這些也是使用者在選擇平臺時會考慮的主要方面，所以我們認為該值還意味著使用者採納及使用者活動方向的可能——對於那些共享較多使用者的DEX來說，他們更有可能成為彼此的替代品。
Ethex和ETHERC等的空白欄位是使用者距離的極值：它們沒有共同的使用者。
我們將繼續分析不斷髮展的去中心化交易系統如何進行活動。開放話題有：
預先交易
使用DEX的合約與智慧合約系統
沖銷交易和做市商
像DutchX這樣的新型DEX
由於可用資料（所列出的DEX，快取的交易歷史的跨度等）僅限於鏈上可見，並且不同DEX的機制各不相同，我們的研究存在不完整。我們做了假設並清楚地做了標記，以及其他力所能及的分析。Alethio通過客觀或經過驗證的資訊來提供事實與最佳判斷，不應將本文用作任何惡意行為或交易指南。
[1] Dex.watch http://dex.watch/
原文連結：
https://medium.com/alethio/on-the-user-base-of-decentralized-exchanges-683c0b6d4e13
--【完】--
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