老乾媽為什麼堅持不上市，你知道嗎？
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最近，“老乾媽”將要上市的傳言在資本市場流傳開來，起因是深交所赴老乾媽公司進行了調研，然而調研也僅僅是調研，上市的傳言已經被老乾媽方面否認，並稱“我們沒有上市計劃”。

作為馳名中外的明星級企業，年銷售額五十多億，每年為國家繳稅超六個多億，為什麼這麼多年過去了，老乾媽依然堅決不上市呢？

對於不上市的原因，老乾媽創始人陶華碧是這樣解釋的：

“上市，融資，這些鬼名堂就是欺騙人家的錢，有錢你就拿，把錢圈了，喊他來入股，到時候把錢吸走，我來還債，才不幹呢。你問我要錢，沒得，要命一條。我只曉得炒辣椒，只幹我會的。”
陶華碧對上市的態度是很堅決的，那就是堅決不上市，這與大眾對創業的認識是相悖的。

在大眾眼裡，做公司的目標，就是要把公司搞上市，只有公司IPO了自己才算是成功了，而在陶華碧眼裡，卻對上市IPO避之不及，這又是為什麼呢？

我們把上市不上市先放在一邊，來看看一個公司是怎樣正常運營的。

首先，我要問大家一個問題，創辦一家公司，最需要的是什麼？

沒錯，就是錢，沒錢開不了公司，即使你有很好的商業計劃，也無法付諸實現。

那麼錢從哪裡來呢？

首先，如果你自己有錢，或者你家裡有錢，那麼可以用自己和家裡的錢去創業，在金融裡這叫內部融資。

如果你家裡沒錢，也沒關係，你可以找朋友借錢，或者去找銀行貸款，在金融裡這叫債權融資。

如果你也借不來錢呢，那也沒關係，你可以找幾個朋友共同出資創業，成立一個合夥公司，大家按出資額分配對公司的管理權和利潤，在金融裡這叫股權融資。

如果連出資人都找不到呢？那說明你這個專案真的不被大家看好，而且你自己的資金也達不到成立公司的要求，那還是老老實實回去上班吧。

以上融資方式按優先順序排列，內部融資→債權融資→股權融資，從成本的角度考慮，內部融資的成本是最低的，因為花的是自己的錢；其次是債權融資的成本，付的是固定的利息成本；最後是股權融資，持有股票的人和你共同分享公司未來的經營業績。

對於大多數公司來說，公司的發展僅僅靠內部融資是不夠的，因為公司在發展中要擴大規模和生產，僅僅靠每年利潤分配後的留存收益，是不足以滿足公司的融資需求的，所以公司有必要進行外部融資。

對於外部融資，公司會優先選擇債權融資，比如找銀行貸款，或者發行債劵，然後每年支付固定的利息費用，這些利息費用就是融資成本。

一個公司的經營風險越高，他的貸款利率就越高；經營風險越低，他的貸款利率也就越低。對於一些優質企業，各家銀行都是主動上門邀其貸款的，貸款利率也給的很低；但對於一些頻臨破產的企業，他們去找銀行貸款時，要麼貸款利率很高，要麼壓根就不放貸款。

中國的中小企業，平均壽命不超過五年，經營風險普遍較高，大多數企業的經營都是很艱難的，他們去找銀行貸款困難度也很高，即使貸款成功了，貸款利率也比一些大公司高很多。還有的壓根就從銀行貸不到款，於是一些中小公司不得不去借高利貸，以維持公司的日常運營。

對於這些中小公司，上市是一個遙不可及的夢想，當前的第一要務還是活下去再說。

對於一些陷入經營困境的中小公司，如果無法通過借債融到資金，也沒有股東繼續增資的話，那麼過不了多久就會資金鍊斷裂，然後走向破產倒閉。

因為沒錢，只能眼睜睜看著自己苦心經營多年的企業倒閉，即使經營業績和未來發展都看好，然而現金流斷了就是斷了，企業無法再運轉下去。

但是如果這家公司是上市公司的話，那就未必了。

對於上市公司來說，如果公司在經營發展的過程中缺錢了，可以在公開市場上進行股權融資。對於投資人來說，大家看中的是這家公司當前的經營業績和未來的發展趨勢，如果這家公司的未來發展可期，大家就會買這家公司的股票，在享有公司未來發展收益的同時，也承擔公司發展不利的風險。

於是，上市公司就可以拿著投資人的這些錢去擴大企業的生產規模，把蛋糕做大，然後和投資人一起分享企業未來的發展收益。

公司上市這麼好，那有些公司為什麼不願意上市呢？

首先，如果一家公司想上市的話，各項財務指標得滿足上市的要求，比如利潤指標、收入指標、運營指標等。

其次，一家公司上市了，那麼這家公司就不僅僅屬於創始人了，由於公司要增資擴股，那麼購買這家公司股票的股東也是所有人之一，所以公司的各項經營資料不能再像以前那樣藏著掖著了，得定期進行披露，以滿足投資人的決策需求。

再次，一家公司既然上市了，那就要遵守上市公司的規矩，接受監管當局和投資人的監督，公司的很多決定都得在這個框架下執行。

同時，對於把公司搞上市這件事本身，很多人的目的也是不同的。

有些人把公司搞上市，是為了方便融資，把公司做大做強；而有些人把公司搞上市，就是為了撈一把再走。

老乾媽陶華碧說“堅決不上市，那是騙人家的錢”，說的就是第二種人。

以上簡要介紹了融資的知識，下面我們再來看看老乾媽陶華碧的發家史。

陶華碧最初不是做麻辣醬的，而是做涼粉和冷麵，後來她發現顧客很愛吃涼粉裡面的麻辣醬，甚至有些顧客去她店裡就是專買麻辣醬的。

在發現了顧客的這個需求後，陶華碧就開始研製起麻辣醬來，經過她的不斷改進，麻辣醬的風味受到了越來越多人的好評，於是她乾脆租了兩間房子，招聘了四十名工人，生產起了麻辣醬。

為了開啟銷路，陶華碧親自揹著麻辣醬到各家商店和食堂進行推銷，由於他的麻辣醬口味很好，銷量不錯，各家店面都紛紛增加了訂貨量，漸漸地，老乾媽的牌子就被打了出去。

此後公司發展規模越來越大，年銷售額也越來越高，然而老乾媽卻從來沒有動過上市的想法，別說上市融資了，就連從銀行貸款融資都沒有，這又是為什麼呢？

無論是上市進行股權融資，還是找銀行進行債權融資，這些都是外部融資，對於老乾媽來說，公司不需要外部融資，靠內部融資就已經能夠滿足日常的經營發展。

基本上所有的大企業的發展都是需要外部融資的，我們熟知的網際網路巨頭BAT，如果沒有外部融資的話，他們根本不會有今天如此矚目的發展成就，為什麼老乾媽就如此特立獨行呢？

我在開篇就提到，一個公司想要運營下去，最需要的就是錢，一個公司在經營發展的過程中，如果面臨缺錢的困境，基本上是由這兩個方面的原因造成的：

第一個原因：公司在原有業務上經營不善，導致利潤率持續走低甚至虧損，為了保證公司能繼續運營下去，急需用錢。

第二個原因：公司需要擴大生產規模，而僅僅靠每年的利潤留存是不夠的，為了進行擴張，急需用錢。

對於那些網際網路公司來說，他們的發展史就是一部擴張史，在擴大業務規模的過程中，他們需要大量的錢，所以他們會不斷進行債權融資和股權融資。

而對於老乾媽這樣專注生產辣椒醬的企業來說，他的擴張慾望並不是很強烈，因此也就不需要太多的外部融資，或者壓根就不用外部融資，靠每年的利潤留存已經能夠滿足日常生產需要。

也有人曾建議陶華碧，應該讓公司進行多元化發展，用閒置資金投資一些比較掙錢的專案，比如房地產、網際網路。

對於這些建議，陶華碧一口就回絕了，她直接了當地告訴對方，什麼房地產、網際網路之類的，她不懂，她就懂辣椒醬，作為吃的東西，即使過了幾代，也依然能夠傳的下去。

陶華碧不僅沒有利用閒置資金進行跨行業投資，就連對老乾媽周邊產品的拓展也是很保守，發展了二十多年，老乾媽依然是以辣椒醬作為主打產品，即使是衍生出的新品種也是跟辣椒醬緊密相關的。

陶華碧對老乾媽的定位很明確，那就是專產辣椒醬，把一件產品做精再做精，正是她的這種精益求精的精神，才讓她收穫了今日的成就。

想想看，如果老乾媽跨行業投資，生產出老乾媽牌衛生巾，老乾媽牌礦泉水，請問你會消費嗎？現在一提起老乾媽，你首先會有一種火辣辣的感覺，只要你吃過老乾媽，你的大腦就無法欺騙自己。

老乾媽這麼優質的企業，穩定盈利能力這麼強，當然也遭到了一些人的覬覦，他們也想參股老乾媽，好分一杯熱羹，於是紛紛鼓譟老乾媽上市，然而陶華碧早已看穿了這一切：

“老孃又不融資，上個鳥的市，你們這些人不就是眼紅我的利潤嘛，要錢沒有，要命有一條。”

老乾媽的賬務非常簡單，企業沒有債權融資，所有資產都是所有者權益，兩個兒子分別持股51%和49%，公司資產100%屬於陶華碧一家。

陶華碧在業界也有很好的信譽，她信奉的是我不欠別人錢，別人也別欠我錢，在商業裡就是一手交錢、一手交貨，她教育兒子，千萬不要入股、控股、上市、貸款，這樣才能保證子子孫孫做下去。

陶華碧的這四條訓子要求，基本上保證了老乾媽對資本市場的隔絕性。

不讓入股、控股：陶華碧斷絕了兒子們用老乾媽賺的錢去投資別的企業，確保了老乾媽賺的錢只用在老乾媽上。

不讓上市：陶華碧斷絕了老乾媽股份被稀釋，兒子們對公司失去控制的可能，也斷絕了外人分享老乾媽的經營利潤。

不讓貸款：陶華碧斷絕了老乾媽遇到財務困境導致破產倒閉的可能，因為沒有貸款，即使公司經營業績下降，也不會有破產風險，頂多是縮小生產規模，等過了這個經濟週期，再恢復生產規模也是一件很easy的事。

綜上所述，老乾媽不需要上市，也沒動機上市，然而關於老乾媽要上市的傳聞，會一直飄蕩在江湖中，多少人都在眼紅老乾媽的利潤，就看後繼者們能否堅守陶華碧立下的訓示了。

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以上文章內容搬運自我在這篇題目下寫的答案：

為什麼老乾媽陶華碧說「我堅決不上市」「那是騙人家的錢」？

釋出於 2018-09-03