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【重要】股票收益互換

以海通證券為例,股票收益互換有以下三種業務型別:

1. 投資者支付海通證券固定利率,海通證券支付客戶標的資產的浮動收益;

2. 海通證券支付投資者固定利率,投資者支付海通證券標的資產的浮動收益;

3. 投資者支付海通證券標的資產A的浮動收益,海通證券支付投資者標的資產B的浮動收益。


 

  股票收益互換業務最吸引投資者的莫過於槓桿交易,投資者可以以較少的資金,利用槓桿關係獲取更多的股票收益。現有一參考案例如下:

  一投資者計劃以9折通過大宗交易承接股票標的中國平安(601318.SH),由證券公司提供80%的資金並代為接盤。雙方約定:投資者支付的固定利率為8%/年,互換本金為2000萬元,互換期限為一週。槓桿比例為5倍,也就是投資者需支付互換本金20%的保證金。標的期初買入價格為37.6元,標的賣出均價為期末價格。互換到期終止時,雙方進行資金結算。

  當券商代投資者通過大宗交易平臺以37.6元買入標的股票後,在此後一週時間內,在二級市場賣出標的股票的平均價格為41元。

  通過此次股票收益互換,投資需要支付給券商的固定利率為2000萬×8%/52=3.0769萬;券商應付給投資者的股票收益為2000萬×(41-37.6)/37.6=180.85萬;投資者淨收益為177.77萬元。客戶繳納保證金=2000萬×20%=400萬,資金收益率=177.77/400=44.44%。

  通過上述案例可以看出,短短一週時間內,投資者的收益率超過40%。當投資者非常看好某一投資產品時,可以通過股票收益權互換放大資金槓桿,可以獲取更高的收益率。
 

此外對於一些技術術語進行一些補充介紹:

槓桿比例:該指標反映投資正股相對投資認股權證的成本比例,假設槓桿比率為10倍,這隻說明投資認股權證的成本是投資正股的十分之一。

爆倉:通常是在透支投資後,虧損額超過了自有資金。“穿倉”的含義跟“爆倉”一樣。

現手指當前成交量,總手指當日總成交量。

內盤指以買價成交的成交量總和,外盤指以賣價成交的成交量總和。內盤大表示主動性賣盤多,外盤大表示主動性買盤多。

委比指未成交的買入委託與賣出委託之比。