谷歌、推特供應商麒麟網路擬IPO 業內：毛利率超90%或引發審委重點關注
近日，麒麟合盛網路技術股份有限公司（以下簡稱麒麟網路）更新了IPO招股說明書，這家全球超14億使用者使用的APUS系統運營商擬IPO。
最近三年，麒麟網路淨利潤成功實現扭虧為盈，但需要注意的是，麒麟網路產品毛利率超過90%。在其前五大客戶中，Google、Twitter為主要客戶，且佔比極高。
多位投行人士、律師告訴《每日經濟新聞》記者，科技類行業的高毛利率會成為發審委關注的重點。“對高毛利率的科技類公司，發審委關注的重點包括毛利率高的原因、財務真實性、是否有重大依賴、關聯交易、維持毛利率的可行性、業務模式的可持續性、核心競爭力等問題。”上海新古律師事務所王懷濤律師表示。
前五大客戶營收佔比超70%
手機桌布更換、手機遊戲加速……許多人的手機裡都裝有這類工具型應用軟體，譬如手機管家。據介紹，截至2018年6月末，公司產品累計安裝使用者數突破14億。每10個印度人，就有3個在使用它；每10個巴西人，就有5個人使用它。
如今，運營APUS的麒麟網路遞交了A股IPO說明書。APUS是一款手機系統，包括桌面和瀏覽器，涵蓋搜尋引擎、APP下載等功能。麒麟網路這項業務的市場主要集中在海外，印度、巴西、印度尼西亞、墨西哥、美國等國，安裝使用者數佔比超過58.13%。
從財務資料來看，麒麟網路在2015年的歸母淨利潤處於虧損狀態。但自2016年起，這一資料增長迅猛，由1.67億元增長至去年上半年的1.76億元。另外，2015年~2017年，麒麟網路的營業收入由5516.54萬元增長至9.1億元，2018年上半年，實現營業收入4.4億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，麒麟網路來自前五大客戶的營收佔比較高，2015年~2018年上半年，這一部分的收入分別為3864.12萬元、5.05億元、8.56億元和4.39億元，分別佔同期營業收入的比例為70.05%、86.11%、94.44%和98.88%。
公司主要客戶包括Facebook、Google、Twitter等。值得一提的是，2017年到去年上半年，來自Google的營業收入比例均高於50%。這也與麒麟網路的收費服務性質有關，主要是移動網際網路廣告資訊服務。
毛利率超90%
記者發現，麒麟網路、墨跡科技、獅之吼這類手機應用類公司的毛利率非常高，普遍接近甚至超過90%。以2017年為例，墨跡科技、值得買、獅之吼、麒麟網路的毛利率分別為88.67%、86.74%、99.91%和98.33%。
事實上，這類APP軟體的營業模式直接針對終端使用者，不存在傳統的原材料採購。譬如麒麟網路的營業成本主要為伺服器租賃費用和人工成本，金額較小。
但記者在諮詢多名投行人士、律師發現，科技類行業的高毛利率也會成為發審委關注重點。西部證券投資銀行總部董事總經理王克宇對記者表示，主要會考慮高毛利率的持續性以及成本核算真實性、成長性、規範性等問題。
“對高毛利率的科技類公司，發審委關注的重點包括毛利率高的原因、財務真實性、是否有重大依賴、關聯交易、維持毛利率的可行性、業務模式的可持續性、核心競爭力等問題。”王懷濤舉例稱，比如以前大眾熟知的科技類成長股網宿科技，主營業務是CDN，但是CDN的技術門檻降低、價格下調，多個公司拿到CDN牌照，導致毛利率下跌。“還有遠大智慧，主營業務是機器人零部件及本體，因從事的業務為市場熱點，大量企業一哄而上，加劇競爭，導致毛利率下跌。”
如果麒麟網路最終成功過會，感到高興的還有公司員工。目前，承宇投資、昱欣投資、久協投資等多個員工持股平臺是麒麟網路股東。