面對冷酷的資本市場，蔚來的前路讓人深思
不久前在美國上市的蔚來汽車，股價大幅起落。而近日，蔚來所對標的特斯拉公司因在美國遭到相關機構起訴後，股票一度大跳水。在國內，北汽新能源整車概念股也上演了熔斷大戲。對於靠未來市場潛力支撐股價的蔚來，在資本市場的前進路似乎正變得更加複雜凶險。
股價跌宕，評級建議賣出
最近，兩隻同樣具有新能源汽車概念的汽車股備受關注。一是北汽藍谷，二是蔚來。
9月27日，滬市，北汽新能源借殼後以“北汽藍谷”身份在A股上市，在國內率先打出新能源整車概念。不過，該股從每股14.66元瞬間狂跌，一分鐘內便觸發熔斷，一跌再跌，最終以低於收盤價36.88%，每股9.5元收場。投資者對此新能源整車概念股的不認可暴露無遺。
相比北汽藍谷，在大洋彼岸，同樣是來自中國的新能源車概念股蔚來汽車也在經歷股價的起伏跌宕，深刻體驗資本市場的冷暖。
蔚來汽車9月12日在美國上市，上市當天發行價6.26美元，盤中一度破發，最終收盤價為6.60美元。9月13日，蔚來股價大幅上揚，盤中大漲90%。不過從23日到27日該股已經連續5日下滑，目前股價在7美元出頭附近低位徘徊。截至9月27日，蔚來汽車股價報7.01美元，總市值71.9億美元。
紐約證券交易所官網顯示，蔚來汽車的股價估值為12個月平均估值4.2元，比9月27日，蔚來股價收盤價7.01美元減少約40%。股票評級為賣出，華爾街投資者對蔚來汽車的投資熱情明顯不高。
是被特斯拉拖累？
美國戰略財富合夥人公司總裁兼執行長馬克·特珀表示，儘管蔚來所在的行業是具有很好前景的電動汽車產業，但他對蔚來公司的可持續性發展能力持謹慎態度。
“從技術角度來看，十幾天的股票走勢不能說明什麼問題。” 馬克·特珀表示，“長遠來看，蔚來汽車的製造外包，成本高，生產質量可能無法保證。”他還強調，投機性資本對蔚來股票可能有興趣，“我們對蔚來股票興趣不大。”在很多投資者看來，蔚來毫無造車經驗，管理團隊也缺少既往成功的管理經驗。
蔚來在美國所對標的特斯拉公司近日陷入困境。9月27日，美國證券交易委員會(SEC)在美國曼哈頓聯邦法庭提起訴訟，指控埃隆·馬斯克涉嫌證券欺詐。8月，特斯拉公司CEO馬斯克日前通過社交媒體發文稱，高盛集團和銀湖將擔任其私有化流程的財務顧問，不過有訊息稱，顧問關係並未形成正式檔案。 SEC指控特斯拉釋出虛假和誤導性資訊，導致特斯拉股價在市場中出現混亂，給投資者造成損失。9月27日，特斯拉股價為270.85美元，較週四收盤時的307.52美元下跌36.67美元，跌幅接近12%。
目前一些華爾街的分析人士，比較擔心的是蔚來的整車交付能力。2017年，特斯拉Model 3車型陷入產能困境，交貨時間一延再拖。“一位資深分析師認為，特斯拉的另外三款車型Roaster、Model S轎車和Model X SUV 的交付將更加困難。他表示，看看特斯拉，就知道蔚來有沒有吸引力。”
內憂外患，被做空風險增大
舊金山時間9月17日晚，奧迪全球品牌峰會在美國舊金山舉行，主題即為 “奧迪迎來電動時代”。在峰會上奧迪釋出了全新車型e-tron。
賓士方面，9月4日，賓士在瑞典斯德哥爾摩釋出旗下電動子品牌EQ的首款量產純電動SUV EQC，標誌著賓士正式開啟電氣化之旅。另外，寶馬官方證實此前釋出的概念車iNEXT量產版將是一款中型SUV。新車尺寸或比iX3更大，將成為寶馬的旗艦電動車型，量產版預計2021年推出，於德國丁格芬工廠投產。
BBA在發展純電動車的路線上，不約而同地邁出關鍵一步，量產純電動車型走向市場的腳步越來越近。對於特斯拉，以及中國的高檔電動汽車製造商新秀們等來說，市場競爭已經不再是一段時間以後的事情，戰火或將一觸即發。
和外在市場環境日趨激烈相比，內在的基本面問題更為引人關注。目前外界對蔚來的關注點之一是，蔚來財務狀況不佳，基本面偏弱，或有被做空的風險。
公開資料顯示，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6個月裡，公司淨虧損分別為25.733億元人民幣、50.212億元人民幣和33.255億元人民幣，三年虧損總計超百億。
而在最新檔案中，蔚來表示截至8月28日，其ES8的8月交付量為900輛。加上6月份100輛、7月份381輛的交付量，蔚來目前共交付了1,381輛ES8。另外，蔚來汽車還有15761輛預定待交付。
的確，從傳統的眼光來看，目前蔚來還沒有良好的業績。其基本面的缺陷很可能被華爾街的空方利用，對蔚來展開攻擊。
在美國，做空是合法合規操作。中國概念股票曾經有被做空而一蹶不振的案例。
不過目前，蔚來仍處於靜默期，對上述問題未給予公開表態。一旦走出靜默期，蔚來可能需要更加頻繁地與投資者溝通，為公司發展創造有利環境，畢竟公司距離真正盈利，還有相當長的路要走。
作為2018陸家嘴產業金融論壇系列活動之一， 2018年10月19日 ，由上海市浦東新區人民政府、上海市金融服務辦公室、上海現代服務業聯合會指導，億歐公司、上海現代服務業聯合會汽車產業金融專委會、圓石金融研究院主辦，車輪聯合主辦的 “汽車流通新變數——GIIS 2018汽車新消費產業創新峰會” 將在 上海金茂君悅大酒店2樓 隆重舉辦。
2018年，汽車流通領域正在發生新的變化。此次峰會將聚焦汽車新金融、汽車新零售、汽車新營銷三大環境變數對汽車新消費的促進，屆時將有主機廠、銀行、交易平臺、金融科技平臺、流通第三方服務平臺等產業關鍵環節的重磅嘉賓參與。
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