破發的“獨角獸們”
破發的“獨角獸們”
獨角獸原本是神話傳說的中一種生物，代表高貴、稀有，其實它只出現在歐洲的神話故事中。並未在中國出現過關於獨角獸的傳說。但在今天的科技領域，關於獨角獸的概念卻是出奇的一致。
無論是美國矽谷，還是北京中關村的創業大街。一律將那些創立時間不長，估值超過10億美金的企業都稱之為獨角獸公司。也就在今年，國內的獨角獸的似乎在經過幾年的成長之後，想當然的認為迎來了自己的收割季，紛紛登陸美股、港股、A股等資本市場去收割自己的勝利果實。
但它們無一例外都被現實打了臉，上市即破發成了光環閃閃獨角獸的標配。港股新政之後上市的首隻獨角獸平安好醫生上市次日當即破發。至今為止，其股價依然處在發行價的下方。之後的小米上市，雖然雷老闆自認為發行定價已經足夠厚道，但自從小米上市至今，除剛上市幾天之外，其股價的下跌線路就從未改變，至今依然是深不見底。上個月上市的美團也一樣，股價絲毫沒有表現出獨角獸的光環。
這些曾經在一級資本市場上叱詫風雲的獨角獸企業，為何走到二級市場之後表現的這麼暗淡無光呢?其實歸根結底就一個原因，在股票的市場上，不管是長期持有、還是短期投機，不管是大型投資機構、還是散戶交易，大家唯一看重的就是能否賺錢，能否在交易的過程中產生資本的增值，而並非看重遠期價值。
但實際上，這些上市的獨角獸並不能讓二級資本市場上的資本看到這樣的希望，不管是像小米、美團這樣的明星級獨角獸，還是處在獨角獸鏈條末端的那些初創公司，它們要麼是沒有盈利，像美團點評一樣，要不就是盈利能力欠佳，像小米一樣。這就是這些獨角獸整體的現狀。所以而言，它們並沒有讓資本買單下注的充足理由。最終在市場上不受歡迎就成了順理成章的事了。
那為何在一級資本市場上獨角獸如此受大家歡迎呢?
這個原因還要從BAT在國內網際網路行業神話級的存在來說起，BAT是國內第一代成功的網際網路企業，目前也是體量最大的網際網路巨頭，無論是市場規模、廣度、市值等都是國內新興網際網路行業創業人不可逾越的高山，也是大家競相模仿的物件。
這使得不管是在網際網路上淘金的創業者，還是給這些創業者賣水的投資人，都希望自己能成為下一個BAT中的一員，或者自己投中的就是下一個BAT。這成為了這個鏈條之上的不需言說的夢想。
因此，大家藉著移動網際網路的風口，通過簡單的商業模式的創新、加之有人口紅利的這一時機。最終只要是是能解決一些所謂商業“痛點”的專案都被期待成下一個BAT，顛覆行業成了投資人和創業者嘴邊的常用詞彙。同時在企業發展的早期，創業者和投資人齊心一致想的都如何讓專案能快速的佔有市場、快速的獲得大量註冊使用者。絲毫不去考慮這樣的生意該如何賺錢。
在它們的心中篤定，只要有規模，能壟斷市場，未來將遍地是錢。這樣的邏輯下，所有的網際網路創業專案幾乎都走上了一模一樣的複製之路。簡單的模式微創新+持續的使用者市場燒錢補貼+不斷融資，估值幾何倍數的增長。最終在短時間內成長為一個個人人矚目的獨角獸。
可問題是這些獨角獸與BAT所處的階段完全不一樣，後者不管是30倍、40倍的市盈率，亦或是更高，可以撐起的原因是，它們在業務體系上已經實現了完整的閉環，且因為業務廣度足夠的大，另一方面在風險對衝上也具備足夠的能力。
但獨角獸遠沒有這個能力，為數眾多的獨角獸能拿出來的就是自己有多少註冊使用者，已經燒掉了多少資本等這樣的資料，它們絕不會提起自己未來如何盈利這樣的話題。
其實這樣的一套商業邏輯雖然得到了VC/PE的認可，但對於處在二級市場的股票市場來說，卻是一個全新的事物。大多數的股民對這樣的新邏輯缺乏判斷的標準、依據。失去了核心競爭力原則的獨角獸該如何說服廣大的股民呢!這是它們接下來要講的故事。除了佔領市場之外，可能還需給股票市場說清楚，自己究竟在未來如何賺錢，這才是提升股價的王道。
特別宣告：本文為DoNews簽約作者原創，文章版權歸原作者及原出處所有。轉載請聯絡DoNews專欄獲取授權。