黑色九月，全球車市都崩了！
中國國產汽車龍頭吉利公佈最新月銷資料，環比下跌的趨勢令全市場擔憂——連吉利都扛不住了，市場是有多差？
賓士也於昨日公佈最新銷量資料，除了中國區出類拔萃，全球其他地方的銷量出現快速下行，經濟不行了嗎？
中外的車市共振可能透露出一個訊號，從2016年開始的這場復甦，接近結束。
01
發生了什麼？
各大車廠銷量“血崩”
9月，全球車市遭遇滑鐵盧。
根據乘聯會資料，從6月份開始的本輪銷量下滑並沒在9月份得到支撐——相反負增長幅度仍在擴大。9月份前三週，乘用車銷量同比增速分別為-29.4%、-22.5%和-18.5%。8月份增速為-6.9%，7月份為-5.8%。預計9月份全月銷量負增長將達到兩位數。
大眾汽車週二表示，旗下大眾品牌汽車9月份銷量下降逾18%，至48.5萬輛汽車。其中，西歐市場銷量下滑46%，中國銷量下降近11%。除了歐洲市場主要受到WLTP排放新規的影響——該新規主要為了消除大眾“排放門”事件對於歐洲整車廠商的巨大影響和信心下滑。在重要的北美和亞太區都錄得接近兩位數的同比負增長，尤其在中國區錄得-11%的同比增長——由於過去兩年小排量購置稅的優惠刺激，使得基數高企。但大眾的頹勢將會進一步動搖市場對於四季度車市的信心。
國內龍頭車企吉利汽車於10月8日公佈9月銷量資料，單月銷售12.4萬輛，同比上升14%但環比8月下降1%——扣除新增領克車型，同比資料僅上升1%。考慮到“金九銀十”的傳統車市旺季，9月的疲軟著實令人震驚。由於吉利是中國車市過去兩年增長最強勁的品牌，率先公佈的資料也為整個9月行業資料蒙上一層陰影。
截止收盤，吉利單日大跌5.23%，市場對其擔憂進一步加重。
分析吉利的車型結構，其核心車型轎車帝豪以及SUV博越均出現20%的同比下跌，前9個月共計實現114萬輛的出貨量，佔2018年全年銷售目標158萬輛的72%，不及預期。考慮到下半年車市的疲軟，吉利全年完成任務的可能性正不斷走低。另據一線調研反饋，吉利目前在4S店壓庫存比較嚴重，整體壓了大約15萬輛的庫存給經銷商。
吉利下跌的一個重要原因，應當是競爭對手長城汽車在9月1號的大幅降價促銷。由於產品價格區間相近，長城“自殺式”的降價促銷，對於同行都造成了極大的壓力，消費者持幣觀望的心態也逐漸加重。同時由於國六標準的提前實施，部分老舊車型清庫存的行為會在四季度更加嚴重，吉利仍將面臨較大壓力。
然而價格戰的影響不止於國產車，對於合資車而言同樣秋意肅殺。
10月8日週一，通用汽車公佈資料顯示，該公司及其合資企業第三季度在華零售銷量共計835934輛，同比下降14.9%。1至9月，通用汽車在華累計銷量達2680330輛，較去年同期下滑2.5%。伴隨著中國車市在6月開始的走弱，通用股價也在6月見頂，自6月以來最高點回撤已經超過20%。更雪上加霜的是，上汽通用發生330萬輛的大規模召回事件，該事件一度使得上汽在週一跌停。
即使在過去數月強勢的豪華車，也在面臨困境和掙扎。在前8個月一直保持著兩位數增長的龍頭豪華車賓士，在9月增速首次跌至個位數，並且在全球範圍內實現8%的負增長。
資料來源：賓士汽車
如果只看中國市場，你會對中國經濟產生悲觀印象；但是看看盤踞全球的車廠們，你會發現原來全球都在面臨黑色九月。
02
為什麼重要？
全球性疲軟來臨
不止是在中國，全球性的疲軟正在蔓延。北美地區、歐洲、南美，均在9月份出現異常的下跌。考慮到9月份博彩等行業的異常資料，或許這輪2016年以來的經濟復甦將面臨舞曲終結。
離開中國，通用汽車在北美的第三季度銷量同樣下滑11%，據彭博資料，不再披露銷售情況的通用在8月份遭遇了13%的銷售額下滑。
同樣的，賓士在北美和歐洲紛紛遭遇接近兩位數的同比下滑，這絕非是汽車產品週期的因素在發揮重要作用。捷豹路虎也在全球範圍內遭受同比12.3%的負增長考驗，9月份全球銷量僅為57114輛，前九個月同比下降4%。為了應對疲軟需求，捷豹最大工廠將停產兩週，作為迴應，母公司塔塔汽車單日暴跌15.7%。
資料來源：塔塔汽車
作為全球經濟的三大支柱之一，汽車的生產與銷售牽動著全球經濟增長的心絃。除了美國地區嚇人的銷售資料——根據官方的解釋，很大的下跌原因要歸咎於颶風。那麼，德國和巴西，這兩個市場疲軟的資料，足以引發對全球性困境的重視。
根據摩根大通的資料，最近幾個月德國汽車的生產出乎意料的疲軟。在經歷了8月份同比25%的增長後，9月的銷量同比下降了31%。根據德國汽車協會的資料顯示，9月份的生產量同比下跌超20%，相應的，德國的工業生產資料同比僅下跌了6.7%。
資料來源：JP摩根
有一些分析認為，9月1號實施的歐洲最新的排放標準WLTP對於舊車型的銷售具有“毀滅性”的影響，其中一個頗有說服力的原因是，在新排放標準之前，英國新車銷售同比增長了23%,但是9月份卻同比下滑了21%（Automotive News Europe資料）。這種銷售上的影響不會是短期的，整個2018年剩下的月份都將面臨排放標準的折磨——除非廠商願意為不符合標準的汽車多繳納140歐元/輛的註冊費用。
除了受到北美貿易協定影響，以及歐洲排放標準折磨，巴西，這個全球五大汽車市場之一，也在經歷“斷崖式”下滑。通用、福特、大眾、FCA等公司都在巴西擁有工廠。但巴西同樣被需求困擾——整個9月份銷量下跌14.2%，產量下跌23.5%。頗為無奈的大眾，甚至選擇停產，為旗下的巴西工廠放假20天。
一些銷售資料的細節供投資人感受全球車市的嚴寒：
福特在北美銷量下跌11%，F系列皮卡結束了連續16個月的增長；
豐田同樣在北美下跌6％；本田、日產和馬自達分別下跌5%、9%以及10%；
菲亞特克萊斯勒是為數不多錄得上漲的大型車企，銷量同比增長了10％；
大眾汽車在美國同樣遇到了4.8％的銷量同比下降。
賓士除了大中華區，全數錄得負增長。
03
接下去關注？
汽車衰退的真正禍首
作為全球最重要的兩塊市場，中美的復甦決定了全球的走向。
中國的疲軟被乘聯會祕書長崔東樹歸咎於中西部樓市的上漲；相反，美國官員更多認為“颶風”影響了車市。
根據MSCI汽車指數顯示，其全年已經錄得13%的負回報。
Edmunds分析師傑里米·阿塞維多（Jeremy Acevedo）認為，伴隨著美聯儲不斷的加息，利率的上升讓有利於汽車消費者的信貸交易越來越難找到，這是車市疲軟的一個重要原因。“利率上升導致的涓滴效應在9月開始真正開始對購車者產生影響。”
除此以外，新的鋼鋁關稅以及北美貿易協定，將對全球的汽車產能和銷售施加長達多年的影響——以便製造商來調節生產和銷售的環節，降低成本，避免高昂的無意義開支。
人們對於詢價和試駕的需求並沒有走弱，這反映了車市之中更多的持幣觀望者——他們要麼在等待更合適的價格，要麼對於是否應該購入大額固定資產存疑。這將會對經濟的確定性造成障礙，形成負反饋。
資料來源：天風證券
全球經濟的增長正在面臨挑戰。IMF自從2016年復甦以來首次下調對於全球經濟增長的預期——由於眾所周知的貿易摩擦導致的成本上升。全球地緣政治的風險正在影響經濟的穩定性。
由於經濟前景的不明朗、利率的上升和貿易戰導致的汽車關稅影響，全球汽車市場的疲軟表現或將是2016年年中以來本輪復甦的終結先兆。
