從負債百萬到闖關IPO，他靠一根鳳爪年賺近7億
吃貨們又為IPO企業 ofollow,noindex">添磚加瓦 了。
在“鴨脖第一股” 絕味鴨脖 、“奶茶第一股”香飄飄成功上市後，賣泡椒鳳爪起家的 有友食品 也要上市，成為“泡椒鳳爪第一股”。
投資界（微信ID：pedaily2012）訊息，10月10日，證監會發審委披露，IPO排隊近3年的有友食品股份有限公司順利過會。根據招股書，有友計劃在上交所主機板上市，擬發行不超過7950萬股，共計將使用募集資金額5.6億元。
從瀕臨破產到靠鳳爪闖關IPO
辣椒是川菜的靈魂，但辣不止一種。在溼潤多雨的重慶，酸爽的泡椒賦予了雞爪新生機。
有友食品的創始人鹿有忠是重慶人，年輕時曾經是重慶飲食服務公司的一名普通員工。在他 26 歲的這一年，他做出了一個改變很多人和事兒的決定：扔掉鐵飯碗，下海經商。
熟悉餐飲的他選擇幹老本行，不過早年一直都是小打小鬧，直到1992年，鹿有忠開了一家火鍋店。但雷同的餐飲行業，競爭十分激烈。
有天晚飯，面對一桌子菜，鹿有忠夫妻總覺得缺點什麼。妻子趙英意識到是因為沒有泡菜，她對鹿有忠說：“泡菜深受重慶人的喜愛，以前來店裡吃火鍋的顧客吃飯時都不會忘了點一份泡菜下飯，為什麼我們不可經營泡菜呢？”
說幹就幹，鹿有忠開始拿泡椒做菜，回鍋肉、牛蛙、魚、時蔬......憑藉泡椒菜系，飯店的名氣越來越大，食客絡繹不絕。三年時間，鹿有忠夫妻在重慶和成都新開了四家酒樓，積累了500多萬的財富。
當所有人都以為，鹿有忠將繼續擴大規模開連鎖店時，他卻再次做出了讓人始料未及的決定：“專心做泡椒食品。”
經過此前一段時間的經營，鹿有忠發現所有泡椒菜品中，泡椒鳳爪最受歡迎，上桌率也最高。於是，他決定將泡椒雞爪作為泡椒食品的首選。1997年，有友食品正式成立，主營泡椒鳳爪的生產、研發與銷售。
為了儘快開啟市場，鹿有忠第一單生產了700件泡鳳爪。但由於缺乏包裝、保鮮技術的支撐，鳳爪在產出不久，因裝袋問題脹氣，相繼壞掉，首單就損失了將近27萬元。
怕有人不慎吃到這批鳳爪，鹿有忠用菜刀一刀一刀剁爛。他同時也意識到，要想把泡椒鳳爪做大推向全國，除了規模化生產，還要有保鮮技術支撐。
並未氣餒的鹿有忠找到了西南大學食品學院教授李洪軍，一起合作研發泡椒鳳爪的保鮮技術。但研發並不易，不但花光了之前的500萬，還欠下百萬鉅債。鹿有忠眼神堅毅：“我創業時只給本人定了一條底線，那就是不跳樓就行。”
又過了一年多，鹿有忠終於成功了。2001年7月，他向國家智慧財產權局遞交了與泡鳳爪相關的發明專利申請，有友牌泡椒鳳爪由此開始迅速佔領休閒食品市場。
沒幾年，有友泡椒鳳爪在川渝市場佔有率超過 50%。到2005年，鹿家的泡鳳爪、泡竹筍、水晶牛皮筋及滷製品等十幾個品種的銷售網點覆蓋華北、華東、華中、華南等各大省會城市。
一個 王牌單品賺 出 七成收入
有友自成立以來，主營業務未發生重大變化。泡椒鳳爪為主導產品，也是最重要的利潤來源。
招股書顯示， 2014-2016年，公司泡椒鳳爪實現收入分別為6.45億、5.75億、6.30億元，佔公司同期主營業務收入的比例分別達 73.56%、76.63%、76.27%。
不難看出，有友超過7成的營收來自於泡椒鳳爪這一王牌產品。但產品結構過於單一，也成為公司IPO過會的一大阻力。目前有友泡椒鳳爪的市場佔有率在20%左右，已經是市場上泡椒鳳爪第一品牌，未來市場空間相對有限。
據統計，我國生產泡椒鳳爪等泡滷休閒食品的企業數量達600多家，其中有近一半的生產企業集中在重慶和四川，河北、山東、浙江、湖南也有較多分佈，產業叢集效應明顯，市場競爭較為充分。其中既包括有友、樂棒棒、乖媳婦、辣媳婦、永健等少數知名品牌，更有數量眾多的規模小、技術弱的小規模工廠和家庭作坊式企業。
面對這樣的競爭環境，一邊是對單一產品的高度依賴，另一邊卻是有限的新品研發投入。招股書顯示，有友一年研發投入大概在一兩百萬左右，這與它每年七八個億的營業收入比起來，實在杯水車薪。
近幾年，有友也在努力開發更多不同型別、口味的系列休閒食品，但成效似乎並不理想。除了泡椒鳳爪之外，有友食品的主要產品還包括滷香火雞翅、豆製品、花生及竹筍等。但招股書顯示，滷香火雞翅等四類產品的銷量在近兩年卻並不樂觀。
具體來看，2016年，滷香火雞翅、豆製品、花生以及竹筍的銷量分別約為1062噸、1080噸、993噸以及1848噸，銷量增幅除了豆製品為正值之外，其餘均為負值，對應的銷量增幅分別約為-1.91%、16.62%、-2.26%以及-0.47%。
就目前而言，有友並沒有在創新產品開發上有足夠的儲備，這也可能給其未來的業績增長帶來不確定性。
有友和鹿有忠的“A股夢”做了近3年時間，如今終於要成真了。
早在2014年11月，有友就在新三板掛牌。在新三板交易期間，尤其是有友食品2015年2月17日變更為做市交易後，由於業績好，大量投資者買入，公司股東總數一度達到401人，較有友食品掛牌新三板時的股東數24人，大增1570%，持有1000股（1手）的小股東多達74人。
更值得一提的是，有友食品股東中，有18名私募投資基金或者私募投資基金管理人，共持有54.9萬股，佔有友食品總股本的0.24%，最多的持有15萬股，最少的只有1000股。
“有友食品起了個大早，趕了個晚集。”業內人士分析，有友食品基本面非常好，如果不是掛牌新三板，受到三類股東問題困擾，可能早就A股上市了。
此番能夠順利過會，困擾有友食品多年的“三類股東”問題未被問詢，這意味著有友對“三類股東”的清理，獲得了發審部門的認可。
而從有友食品的股權分佈情況來看，公司一直牢牢的控制人董事長鹿有忠手中，其個人持股比例高達66.94%，加上其妻趙英、其女鹿新分別為第二、三大股東，一家三口持股高度集中，達91.5%，是公司實際控制人。此外，其兄弟鹿有貴、鹿有明分別持股1.71%和1.59%。
整個“鹿氏家族”合計持股比例高達94.8%。即便在上市完成後，鹿有忠一家三口的合計持股仍將處於絕對控股地位。
如不考慮老股配售，按照發行7950萬新股，有友食品發行上市後，有友食品總股本將為30454.5萬股。按照其2017年業績，有友食品每股收益攤薄為0.62元，而目前食品行業滾動平均市盈率中位數為33倍，那麼有友食品比較合理的股價在21元左右。按照這個股價，鹿有忠家族持股市值有望達到43億元。
雞爪、鴨脖背後的萬億市場
自2010年起，雞爪、滷鴨脖所屬的休閒滷製品已經成為中國整體休閒食品行業中擴張最快的市場分部。休閒滷製品行業的零售銷售價值由2010年的232億元增長到2015年的521億元，年複合增長率達到17.6%。據估計，休閒滷製品的零售銷售價值在2020年前將增至1201億元，2015-2020年的年複合增長率將達到18.2%。
有資料顯示，目前我國休閒食品市場規模已達到7350億元，其中休閒滷製品市場規模達2000億元，未來仍將保持10%左右的複合增長。據 中國食品工業 協會《中國休閒食品行業發展研究報告》預計，到2019年我國休閒食品行業產值將達到1.99萬億元，小品類休閒食品產值達到1.04萬億元。
同時，國內中小城市以及鄉鎮農村市場的消費者購買能力不斷提高。未來一段時期，在大城市消費量平穩增長的前提下，泡滷休閒食品的消費區域將逐步延伸到中小城市及農村。
近年來，我國休閒食品行業整體盈利能力基本保持在較高水平且大致呈逐步增加的趨勢。具有較高產品知名度和良好市場信譽的品牌企業將進一步確立和擴大在本行業內的優勢競爭地位。
從中長期來看，消費升級、行業集中度與技術水平提高等因素會使休閒食品行業利潤水平整體保持向好趨勢。統計資料顯示，休閒食品在國內主要超市、商場的食品經營比重中已達到10%以上，銷售額佔比超過5%，且呈持續增長態勢。
配著看電影電視劇，亦是夜晚大排檔把酒言歡，雞爪、鴨脖等都是食客選擇的最佳“伴侶”。從國民女神老乾媽到無辣不歡的衛龍再到絕味、 周黑鴨 等等，消費者喜愛的背後更是資本不斷攻佔的味蕾千億市場。
本文為投資界原創，作者：Rica Charlotte，原文：https://news.pedaily.cn/201810/436503.shtml