越南PE，和他們極力尋找的下一個Mobile World
編者按：本文作者 Elliot Wilson，原文標題 ofollow,noindex">Private equity blossoms in Vietnam 。
在越南 PE 領域，每個人都在尋找下一個 Mobile World。2007年，位於胡志明市的湄公資本（Mekong Capital）斥資350萬美元收購了該公司35%的股份，當時它只是數千家出售老款手機和各種電器產品的商店之一。
越南經濟開始活躍起來，但 PE 極力想尋找優秀的、年輕的、運營良好的且估值偏低的公司進行投資。湄公資本顯然很喜歡由其聯合創始人陳樂泉（Tran Le Quan）和現任集團執行長阮德泰（Nguyen Duc Tai）領導的 Mobile World 的管理方式，也很喜歡其門店中令人愉悅的黃黑配色方案。
在聯合創始人兼合夥人 Chris Freund 的帶領下，湄公資本大概也注意到了手機使用量的急劇上升。2005年，100個公民中只有11個擁有手機；總部位於德國漢堡的研究公司 Statista 的資料顯示：在兩年內，這個數字已躍升至52。
根據 越南2017年智慧手機使用者行為調查報告 ，在重點城市地區，手機使用者高占人口的95%，其中智慧手機使用者佔所有手機使用者的84%，比2016年增長了10%。 在二級城市，手機使用者占人口的93%，其中手機使用者佔71%。
連連破產
過去，PE 投資者進入越南時能夠做到心中有數。因為他們知道，政府控制了從香菸進口到煙花銷售的大量行業，其他行業則貼著歡迎投資的標語。
問題是，他們通常破產了。其中的困難在於整合一個部門或服務，併成為其領導者。如果成功了，可能會賺很多錢。
這就是 Mobile World 所做的。如今，它的主要品牌 Gioi Di Dong 是越南最大的移動裝置零售連鎖店，擁有1300多家行動電話商店和700多家消費電子產品商店。它還有一個雜貨部門 Bach Hoa Xanh，以及一個電子商務平臺 Vuivui.com，該平臺於2016年推出。
這一投資也讓湄公資本賺的盆滿缽滿。今年1月，該公司旗下的湄公河企業基金（Mekong Enterprise Fund II）全面退出 Mobile World，以每股16.5萬丹麥元（合7.07美元）的價格出售了最後一批500萬股股票。該公司累計淨利潤為1.994億美元，是其原投資回報率的57倍。
該公司的股份被總部位於馬來西亞的 PE Creador 收購。Creador 專注於在東南亞和南亞的投資，今年2月在胡志明市開設了首家辦事處。該公司計劃將其4.5億美元的 Creador IV 基金籌集的資金中至少15%用於本土交易。
那麼，下一個 Mobile World 在哪裡呢？胡志明市的一些 PE 投資者看好 Pharmacity，它是越南最大的連鎖藥店，並計劃在2023年前開設500家藥店。其他人則看好提供溫控運輸服務的 ABA Cooltrans，旨在整合物流空間。“這是湄公資本的又一項投資，”一位基金經理抱怨道。
前景
越南是亞洲增長最快的經濟體之一，那麼，其他 PE 的總體前景如何呢？
總部位於倫敦的專業服務公司均富（Grant Thornton）在4月份釋出的一份報告中指出，在未來幾年，越南的一些行業可能會提供充足的投資機會。
食品和飲料、醫療保健、製藥和零售行業都將受益於蓬勃發展的經濟、不斷上升的收入水平以及城市化。
波士頓諮詢公司（Boston Consulting Group）估計，越南中產階層和富裕消費者的數量將從2013年的1200萬增加到2020年的3300萬。均富（Grant Thornton）的報告補充稱，由於政府將資本引入可再生能源行業的激勵措施，該行業對“好投資”頗具有吸引力。
另一個需要關注的領域是教育。越來越多的富裕家庭能夠負擔得起私人輔導、學校教育和英語培訓。過去兩年間，大量由 PE 支援的交易頻頻出現。
2017年7月，由27家基金組成的斯德哥爾摩集團（EQT）擁有募集資金500億歐元，入股 ILA越南英語教學服務，其入股金額不詳。
次月，湄公資本以490萬美元收購了 Yola 的少數股權，Yola 提供基於內容的英語培訓課程。去年10月，湄公資本再次以2500萬美元的價格，將其在越南澳大利亞國際學校（VAS）的股份出售給了美國收購巨頭 TPG Capital。
2010年4月，湄公資本向 VAS 投資600萬美元，幫助該公司發展成為擁有6300名學生的校園網路。
數字商務是收購公司的另一個目標。今年8月，包括日本大和證券投資公司（Daiwa PI Partners）和韓國軟銀投資公司（SoftBank Ventures Korea）在內的一個財團向線上交易平臺 Sendo Technology 投資5100萬美元。Sendo Technology 是越南最大的電子商務零售商 FPT Corporation 的子公司。Sendo 表示，有了這筆資金，到2020年有望將銷售額提高到10億美元。
投資者也在關注政府出售國有企業股份。據國有資本投資公司（State Capital Investment Corporation）的資料，河內在2017年通過出售 Sabeco 啤酒釀造商和奶製品生產商 Vinamilk 等公司的股票籌集了64億美元。國有資本投資公司是一家政府基金，管理著越南大多數上市國有企業。
一位投資者指出：“這是該行業向前邁出的重要一步。越南多年來面臨的問題是，沒有足夠多的大公司可投資。隨著國家進一步出售國有企業股份，投資機會將出現。”
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