創業4年衝上紐交所，蔚來，來了！
首個造車新勢力上市了！今晚， ofollow,noindex">蔚來汽車 IO/">NIO將成為成功登陸美股的第一家中國電動車企業。其9月11日確定的IPO發行價為每股6.25美元，位於此前公佈發行價區間的下限，按照每股6.25美元發行價計算，蔚來汽車的估值約為64億美元。
2014年11月，把 易車網 送到美國上市之後的李斌選擇第四次創業，成立蔚來，落戶於上海嘉定區安亭鎮安馳路一間小辦公室。甫一亮相，其背後的資本光環就為這家企業蒙上了傳奇色彩。 紅杉中國、 汽車之家 創始人李想、京東創始人劉強東、騰訊、 高瓴資本 ……，網際網路大佬群集，知名投資機構助陣，蔚來轟轟隆隆地發動了。
在上市的道路上，成立僅4年的蔚來一路狂奔引人驚羨，如今上市計劃得償所願，但埃隆·馬斯克想讓特斯拉退市的例子告訴我們，造車，尤其是造新能源車，夢想有多耀眼就會有多坎坷。
連續創業成功者李斌的第4次創業
蔚來汽車“NIO取意‘A New Day’，蔚來寓意‘Blue
Sky Coming’。NIO蔚來表達了蔚來追求美好明天和蔚藍天空、為使用者創造愉悅生活方式的願景。”這是國內新能源汽車廠商——蔚來汽車（以下簡稱“蔚來”）給自己描繪的未來。
有人曾評價特斯拉創始人埃隆·馬斯克，“只要他看好的，他會一直努力，直到達到目標。”，李斌也是如此。
李斌在面對媒體時，似乎總是語不驚人死不休。他說過，“我不是馬斯克，更不是賈躍亭”,他也說過，“蔚來汽車不燒錢！我們位元斯拉靠譜”。不同於一般創業者對同行避而不談，李斌從來不吝嗇於拿自己和同行做對比。
可能這就是一個天生創業者骨子裡的自信和自傲，或者是一種自我激勵。在成立蔚來之前，李斌已經連續創業3次。1996年李斌從北京大學社會學系正式畢業，大學時的他已十分勤奮，輔修法律及計算機兩個專業，大三時還曾在中國青年報當記者。
大學尚未畢業，李斌創辦了北京南極科技發展有限公司，1997年又創辦北京科文書業資訊科技有限公司。2000年李斌創辦汽車垂直網站 易車網 ，這也是他的第3次創業，用了十年時間，易車網成為中國第一家在海外上市的汽車網際網路公司，隨後脫胎於易車網的汽車金融平臺易鑫又在香港登陸資本市場。
創業如登山，其中甘苦只有創業者本人最清楚。“你這一次買了彩票，不代表你下一次一定會中獎，我覺得連續創業不一定有更高的成功率。”李斌在接受採訪時談及他的多次創業經歷時曾表示。創業過程中的風險和掙扎，李斌深有體會。
2000年易車成立之初恰逢網際網路泡沫破裂，產業迎來寒冬，易車網投資者撤資，公司上下僅剩7個員工，半年沒有發工資。李斌代領團隊蝸居在北京郊區的民房裡，從投廣告，做網站開始，一步步挺了過來。
近十餘年間，在BAT們各自搶佔山頭之時，李斌也悄然打造了自己的“出行帝國”，他也因此被人稱為中國的“出行教父”。
據不完全統計，2014年開始，李斌以易車為依託，密集投出了4億美元，共投資了32家網際網路汽車服務公司或產品，囊括了汽車媒體、汽車電商、整車製造、汽車後市場、移動出行服務以及汽車周邊服務等與車相關的領域和行業。摩拜、 車和家 、考拉FM（ 車語傳媒 ）、 嘀嗒拼車 、優信二手車、首汽約車等一批專案被李斌收入囊中，這些公司有的已經上市，有的則成長為出行領域的獨角獸企業。
56個投資人！200億資本做“底盤”
早在八年前，李斌就已經在謀劃自己的“造車夢”了。“很多年前的一個冬天，易車剛上市不久，李斌跟我在一個餐館裡談及出行的終極理想，說自己要造汽車，並說第三輛下線的車送給我的女兒Audrey。我當時想，到Audrey十八歲時，車會有點模樣吧。”BAI（貝塔斯曼亞洲投資基金）創始及管理 合夥人 龍宇回憶道。
讓他沒想到是，去年就收到了蔚來汽車發來的簡訊：Audrey，你的好朋友william幫你預定了蔚來ES8 003號車，恭喜你。這比他預想的早了七年。“李斌一直有一顆要做消費級產品的初心。”
龍宇說。代表新能源汽車製造的蔚來是李斌在他的“出行帝國”裡落下的至關重要的一枚棋。
“8 架飛機，60 節高鐵車廂，19 家五星級酒店，邀請了 5000 名
ES8 準用戶參加”，這是蔚來首款量產車型ES8新聞釋出會的龐大陣容。2017年12月16日，一場耗資8000萬在北京五棵松凱迪拉克中心舉行的釋出會，讓蔚來賺足了眼球，蔚來在新能源汽車領域的品牌知名度一炮打響。
財大氣粗、資本追捧，是蔚來從誕生就被深深烙下的一個印記。2014年11月，依賴強大的朋友圈，李斌、李想、馬化騰、 劉強 東、 雷軍 、張磊共同成立蔚來汽車。蔚來為6位原始股東造了6輛超跑EP9，單價上千萬人民幣。
之後，李彥巨集、楊元慶等人也加入造車陣營。2017年，李斌曾表示，蔚來有56個投資人，中國的科技公司裡，騰訊、百度、京東、小米、聯想都是蔚來的股東，還包括中外知名投資機構，紅杉中國、TPG、興業、高瓴資本、愉悅資本等。
這一股強大的資本力量成為蔚來一路狂奔的原始動力，且後繼加入者源源不斷。資料顯示，2015年至今，蔚來共進行過5輪融資，公開融資總額超22億美元。
目前為止蔚來的融資狀況如下表：
關於融資，李斌的個人魅力一直在業內廣為流傳，李斌“遊說”15分鐘、劉強東10秒鐘決定投資的故事眾所周知。
押注蔚來的人很多實際上是在押注李斌。蔚來是紅杉中國今年第8家上市的被投企業。對於投資蔚來的原因，紅杉中國表示，其看重的是李斌的“跨界”實力。“創辦易車網的成功讓李斌成為最懂汽車的網際網路人。在汽車與網際網路協同發展、共享經濟席捲全球、汽車行業電動化轉型的三次浪潮中，李斌與其團隊都成為了準確把握住趨勢的弄潮兒。”
作為蔚來汽車的A輪投資人的愉悅資本創始及執行合夥人劉二海對李斌評價也非常高。“李斌創業有18年了，運營上市公司有8年了，他自己大學畢業就開始做軟體、做工程師、創業自己的公司，還做過三年的總經理。這些經歷錘鍊下來，他的能力確實達到了一個非常高的境界。我們深表欽佩，這樣的企業家是非常難得的。”
所有人都知道，造車需要足夠多的錢，還要有足夠多的時間，但是它的天花板在哪裡卻無從得知。正如底盤對一輛汽車的重要性，資金也是蔚來的“底盤”。
這個“底盤”要多大？200億，是李斌給出的標價。他曾說過，“沒有200億最好別想造車。錢是非常重要的，真的不能死在錢上”，“200億對造車而言，只是門票”。
資本堆砌的基石之上，蔚來汽車被市場寄予厚望。在 聯想集團 高階副總裁、 聯想創投 總裁賀志強看來，蔚來汽車是聯想創投在智慧出行領域的重要佈局，蘊含了N倍速的產業變革機會，不僅大大推動了聯想內部生態圈的良性構築，也通過其深入各產業的聯結為 中國新能源 汽車的發展帶來了新機會和新動力。
劉二海同樣也是蔚來ES8的第16位車主，這位已經多年不開車的老司機因為蔚來，重新握上了方向盤：“此次蔚來上市，不僅對於李斌、對於蔚來，甚至對於整個網際網路造車產業來說，都是鼓舞人心的一件事。中國企業發展了四十年，以蔚來汽車為代表的這一批公司的崛起，正是中國創業進入到‘硬創新’時代的標誌。”
如今的蔚來，正如站在舞臺最中央的聚光燈下，它的優點和缺點都被放大。而對於蔚來而言，它渴望迅速壯大，所以竭盡所能利用一切可利用的資源來打造企業發展的“護城河”。
從酷炫概念車到實用量產交付要走多久？
量產是新能源汽車生產過程中最難邁過的一條鴻溝，蔚來正在死磕這個難題。
2017年12月，蔚來發布全新ES8車型，補貼前價格44.8萬元起，成為國產首款高階電動汽車。2018年2月，蔚來汽車首次公佈量產計劃，稱4月下旬完成首批交付。北京車展上，官方稱調整到了5月下旬。5月18日，在一次車主試駕活動上，蔚來汽車又給出了全新的量產時間表：6月內交付550輛車，8月起完成產能爬坡，9月底完成首批1萬輛創始版ES8的交付。
不過根據最新訊息，這一計劃又有所延遲。李斌8月5日和同為新造車企業的小鵬汽車創始人何小鵬隔空打賭，稱“年內將完成交付1萬輛，否則送給何小鵬一輛ES8”。何小鵬則接下賭約，表示正在等待李斌的年終禮物。
目前，除了特斯拉之外，國內的網際網路汽車品牌都沒有到量產階段，只是在車展或釋出會上推出了一系列奪人眼球的炫酷概念車型。所有的網際網路造車都在往量產的方向努力，但為什麼至今還沒有成功者脫穎而出，最大的問題出在生產線上。要解決生產線的難題，有兩條路可走，一條是自己建工廠，一條是找人代工，比如和傳統車企合作。
如果是自己建一條完整的自有生產線，就需要訂購全新裝置，對裝置進行除錯，同時要再建一條生產質量管控體系，這也是另外一家新能源車企威馬選擇的方式。不過，它註定是一條很長很長的路。
蔚來選擇的是第二條路，ES8的量產車間是 江淮汽車 與蔚來共同打造。對於江淮汽車而言，這傢俱有50多年曆史的老牌造車大廠面臨著轉型的迫切需求，不過在新能源汽車的跑道上，江淮汽車也是新手。
找人代工，就面臨這樣一個尷尬的問題，傳統車企的生產線能否完美新能源汽車在技術層面的種種超前設計。如果代工商之前沒有做過同類型的車，後續修改設計和製造都可能較為困難。比如因電源太重，蔚來不得不大量應用較輕的鋁材成型，而全鋁車身製造工藝不同於傳統鋼製車身，因此需專門的生產線，其技術難點在於鋁材的焊接。
對於量產這個大難關，蔚來並不迴避。招股說明書中，蔚來汽車不僅坦承自身缺乏汽車製造經驗，表示不確定能夠開發出符合市場要求的ES8汽車，產量也無法保證；還提出了對供應鏈的擔憂，如公司面臨供應鏈方面的風險，可能潛在交貨失敗，零部件短缺的風險。
蔚來汽車是張倩離開 華夏基金 籌建FutureX天際資本時投資的第一個專案。張倩和李斌很早就認識，在2011年、2012年易車網股價低迷時有過一次深談，當時李斌就表示不關注自己的財富增值, 而是希望能做些改變行業有益消費者的創新，看好智慧汽車行業的大空間。
“蔚來汽車有李斌這樣的卓越創業家，一流的股東支援，有理想有情懷的種子使用者，成功量產車不容易，但是隻是時間問題。”張倩說。
蔚來ES8已經交付了兩千多輛車，下一個里程杯就是以萬為單位的交付。這在中國電動汽車、以及中高階汽車領域裡，都是值得矚目的一筆——新勢力造車開始真正地崛起.
對此，劉二海表示，這對於所有從事新勢力造車的人都是一個極大的鼓舞，新勢力運用新技術以及新的管理方式，有可能在中國汽車行業中佔有一席之地。在汽車行業的價值鏈中，車廠的地位堅如磐石。“在這種情況下，你還能開啟一個縫隙那還了得。”他說道。
智慧電動汽車具有廣闊的發展前景。中國作為全球最大的乘用車和新能源汽車市場，在電動車銷量中連續多年佔全球的一半以上。根據Frost & Sullivan的預測，到2022年，中國的電動車銷售額將實現超過40%的年增長率，高階和SUV細分市場預計將在未來5年實現最高增長。蔚來正是精準地找到了市場切入點，推出了高階SUV產品，對標特斯拉，而且價格具有更明顯的競爭優勢。
“不僅僅是賣車”
對於八年前就曾經站上過美國納斯達克敲鐘臺的李斌而言，上市不是什麼大事。
8月13日蔚來在美提交IPO招股書。在李斌看來，IPO只是一次融資，並沒有特別之處。8月29號剛剛更新的招股書顯示IPO前李斌持股為17.2%，IPO後持股為14.5%，擁有48.3%的投票權，是蔚來的最大股東。不到一個月，蔚來正式登陸紐交所。以發行1.6億份ADS計算，加上最多能超額配售2400萬股，蔚來此次融資的最高額為11.5億美元。
蔚來上市前後股權結構情況（8.29更新版招股書）
蔚來內部預計，2021年，公司淨利潤將達到161億元人民幣，目標市值370億美元。在招股說明書中，蔚來汽車表示：公司最近才開始產生營收，尚未有盈利，目前的運營現金流為零，而且這種財務狀況可能會持續。自2016年到2018年6月底，公司兩年半內淨虧損已達109.2億元。
在蔚來尚未推出量產車之時，這個估值是高是低很難定義。對於蔚來ES8的首批車主而言，其身價並非是以一臺車來衡量的。有一則新聞很有意思，因為是代工生產，在試車時，蔚來ES8車身上沒有江淮二字，可一旦推向市場，則要在車身上烙下“江淮”二字。據媒體報道，有提到車的使用者，做的第一件事就是把“江淮汽車”的LOGO字樣摳掉。
這種類似追星的“粉絲心理”完全可以理解。作為蔚來的擁躉，看到高大上的新能源汽車，配上江淮的LOGO，難免會感覺有些不搭。對於李斌和何小鵬的這場賭約，一位已經拿到蔚來ES8的車主在朋友圈發文表示“挺斌總”。這位車主的朋友通過他訂車，原因是“Nio house太高大上了，花50萬買個Nio house的高階俱樂部入場券值得”。
蔚來的品味成功俘獲了國內一批中產階級，在他們看來，蔚來汽車給國內新能源汽車行業品牌塑造開了先河。NIO House分為兩層，一樓展示車輛，二樓則完全與賣車無關，更像是家中的客廳，車主和車迷們可以在這裡參加NIO House定期舉辦的沙龍。整個NIO House有七個功能模組，包括汽車展廳、休息區域、圖書天地、兒童空間、咖啡廳、講堂區以及辦公區域。
“不僅僅是賣車”，是現在尚未量產的蔚來給消費者的許諾。事實上，在新能源汽車的參與者看來，造車只不過是打造汽車生態的一環。蔚來使用者發展副總裁朱江表示，蔚來不只是一家汽車公司，其創新商業模式的核心在於建立“使用者社群”。
對此，紅杉中國認為，李斌有深厚的網際網路背景，很好把握到目前汽車消費者的心理，對汽車產、經、銷產業鏈痛點有深刻理解，因此把重點放在構建一整套完善的服務體系，把蔚來打造成一家“使用者公司”。
在一大波電動車和網際網路造車企業中，蔚來成為為數不多的有自己獨特巨集大願景的公司。據此前的招股書顯示，蔚來將用募集來的資金加大技術研發、擴大產量和銷售網路、建設“蔚來中心”和更完善、更廣泛的充電服務網路。
根據媒體報道，蔚來汽車正在試圖構建完美電動汽車生態鏈，包括高效能源供給生態，到2020年，蔚來汽車計劃在全國建設超過1100座換電站，同時投放超過1200輛移動充電車；同時搭建完整智慧汽車服務生態，除了智慧連線、新能源管理以及具備了想象力的無人駕駛之外，還包括車主大資料、智慧停車等智慧服務。按照李斌的規劃，蔚來汽車要做的是提供不限於車輛服務的“汽車3.0”，要讓網路穿透汽車，直達車內的人。
值得一提的是，紅杉中國同時是蔚來大生態鏈中重要組成部分——蔚來資本的共同創始股東，蔚來資本管理的“蔚來新能源產業發展基金”，重點關注新能源相關產業發展投資，旨在推動中國新能源汽車產業發展。
一手產品，一手服務，蔚來汽車的戰略發展框架已經搭建完畢，上市可能是關鍵一步，但不會是最後一步。8月7日，埃隆·馬斯克的一條推特在業界引發震動：“我正考慮以每股420美元的價格將特斯拉收歸私有，資金有保障。（Am considering taking Tesla private at $420. Funding secured.）”
工程師出身的埃隆·馬斯克認為特斯拉的股價波動對持股員工心態有影響，季報壓力使得公司短期決策未必長期正確。在退市公告中，特斯拉對此舉解釋道：“能夠專注於我們的長期使命的時候，我們才是處於最佳狀態。”這個長期使命，就是加速世界向可持續能源的轉變。
雖然目前特斯拉私有化計劃最終以馬斯克宣佈放棄而告終，甚至被認為是一場鬧劇，但是對於剛剛上市的蔚來而言，仍值得反思和借鑑。
結語
1886年1月29日(距今130年)，兩位德國人朱卡爾·木茨和戈特利布·戴姆樂獲得世界上第一輛汽車的專利權，標誌著世界上第一輛汽車誕生。一百多年之後的今天，汽車被賦予了更多的價值。未來，它的價值將更加豐富。“智慧電動車將是能源網際網路最重要的智慧移動終端入口。”一位新能源汽車行業的投資人曾告訴筆者。
這可能也是國內網際網路大佬、企業家爭相湧入新能源汽車領域的原因，它承載了人類的想象，也代表了新的商業前景。不過未來並不是一片光明，有人預測，國內99%的造車新勢力將會死去，蔚來是否是僅餘的1%呢？
本文為投資界原創，作者：王菲，原文：http://news.pedaily.cn/201809/435758.shtml