中國互金股隨美股大跌 拍拍貸、樂信、小贏市值居前三
週三美股延續節前以來的跌勢，三大股指紛紛下跌，其中道指下跌3.15%，標普500下跌3.29%，納指下跌4.08%，同時道指和標普跌破60日均線，納斯達克跌破120日均線，美股整體在技術上跌破支撐線。受此影響，美國上市的中國互金企業多數下挫，趣店（QD.N）、宜人貸（YRD.N）跌幅超過10%。
美國上市的中國互金企業已達11家整體股價表現疲軟受A股在盈利等方面較嚴格的上市標準制約，國內的互金企業多選擇了在美國及中國香港上市。2017年開啟了一波互金企業海外上市熱潮，據零壹財經不完全統計，截至2018年9月，已經有11家互金企業登陸美國股市，其中紐交所上市的有6家，納斯達克上市的有5家。
經過大幅下跌後，目前， ofollow,noindex">拍拍貸（PPDF.N）是美股中市值最大的中國互金公司，市值為17.74億美元，樂信（LX.O）和小贏科技（XYF.N）位居二三位，市值分別為16.07億美元和14.35億美元。宜人貸市值則跌破了10億美元。
表1：美國上市中國互金企業二級市場表現（截至2018年10月10日）
資料來源：Wind，零壹財經
受去年12月出臺的141號文對現金貸的監管趨嚴，備案延期帶來的監管環境不確定性增加，以及巨集觀經濟去槓桿的經營大環境影響，互金企業今年以來的二級市場表現疲軟，尤其是3月以來，以拍拍貸和宜人貸為例，互金企業股價走出一波明顯的下跌行情。6月以及7月行業出現“暴雷潮”，在行業系統性風險的影響下，互金企業的股價進一步探底。8月以來，隨著行業趨穩，系統性風險逐步緩和，行業交易量回暖等影響，以拍拍貸及宜人貸為例，其股價出現反彈，並在低位震盪，技術上有築底的跡象。
受三方面因素影響短期仍難走出底部雖然上述互金企業股價有低位企穩的跡象，但受制於美股市場環境及巨集觀基本面，短期走出底部仍顯困難重重。
一是美股的風險在加大。美股自2009年3月觸底以來，已經走出歷史上最長的牛市行情。近期市場開始有悲觀的聲音，例如摩根士丹利今年以來已經多次唱空美股。美國主要股票指數2018年1月創新高後大幅回撥並進入震盪整理階段，之後在美國強勁經濟指標的支援下，9月底10月初再破新高後出現大幅回撥，雖然目前長期趨勢尚未破壞，但風險在積累。整體上美股的市場環境對上市互金企業不利。
二是在政策面上，備案工作延期，各地具體細則並未完全落地，監管環境的不確定性仍存，從而會提高二級市場對互金企業估值的風險溢價。
三是在基本面上，在巨集觀大環境方面，去槓桿的後續影響仍在消化，疊加貿易戰帶來的不確定性，巨集觀經濟也處於一個“尋底”的階段。對於經營類金融業務的互金企業來說，巨集觀經濟不振將增加整個行業的不確定性。另外在行業層面，6月和7月的暴雷潮影響了投資者信心，行業整體交易額下滑，會給上市互金企業的業績帶來負面影響，其中，6月份的影響在二季報中已經體現，7月以來的變化將體現在二季報及年報中。市場雖然對此已經有所預期，但上市互金企業三季度及下半年的業績是否符合預期具有不確定性。
綜上，結合二級市場環境，以及互金企業面臨的複雜的政策面及基本面環境，美股互金企業短期走出底部仍顯困難重重。