深創投孫東昇：創投行業募集難、投資貴、退出難，風口過後變綠較多
1999年設立，2000年收穫首家上市公司以來，深創投在資本市場披荊斬棘，創造出了多個“奇蹟”。隨著邁瑞醫療在10月份的上市，這家老牌機構已經在今年收穫了7個上市公司，總上市公司數量已經超過140家，領跑創投行業，是當之無愧的“老大哥”。
深創投的一舉一動以及管理層對行業的預判，對國內VC/PE市場也具備一定的指導意義。近日，在一場創投類活動上，深創投總裁孫東昇對VC/PE市場存在或面臨的問題方面就表達出了一些觀點與看法。
他認為，“目前創投行業面臨著募集難、投資貴、退出難的現狀。”
在談到如何應對時，孫東昇給出了4點建議，他說，第一，做好過冬準備，節省子彈放緩投資；第二，對於機構、GP來講，還是迴歸創作的本質，堅持理性投資，價值投資；第三，深耕特定領域，要堅持專業化投資；第四，全面提升管理服務能力，在服務形式上要多樣化。
以下為深創投總裁孫東昇的精彩分享，投資家網略有刪減。
創投行業現狀：募集難、投資貴、退出難
最近，我想聊聊創投行業的現狀和未來，以及深創投在這個行業裡的策略。
實際上，如果現在和2017年比較，2018年上半年，創投基金的募集數量都有下滑，現在，各家都在講募資難，募不到資金；另外一個是股市的變化，今年上半年，中證的指數下跌了20%，下跌股票數超過了86%，整個新增的社會融資規模同比下降了2.03萬億。上市稽核企業數是118家，稽核過會率是49.15，相對去年也出現了下滑。
不僅如此，去槓桿對於我們這個行業募資的影響也比較嚴重。
首先，是來自銀行的影響，銀行資管計劃的資金，在資管型規律的監管下，門已經閘死。原有存量的基金，主要是來自地產行業的基金，在這樣的環境下，大家都在收縮，對於原有的基金，持續的運營帶來了非常大的影響，後續的出資出不了，這是一個情況。
其次，影響來自資本市場，二級市場的下跌對我們整個市場的收益帶來了影響，收益額降低，收益率也降低，而且是從2007到2017年持續的下跌。
這樣一來，最終的結果是，拉長了創投基金的存續期，原來是5到7年，現在是7到8年。原來我們持有的股份超過5%的話，在減資之前要進行公告。
現在出現這種情況，我們發公告要申請，需要通過大股東，交到監管部門交易之後釋出公告，大股東怕股票下跌，會人為地給我們壓著，不給我們申請，這種情況的出現，導致退出的時間加長。
從目前的情況來講，創投行業確實面臨著募集難、投資貴、退出難的現狀。
從人的本能反映來講，我們首先想的是加衣取暖，可能會理性的投資，聚焦戰略面臨洗牌。未來社會的資源會向一些頭部機構來聚集，中小機構會面臨更難的募集的環境。
對於創業企業來講，社會資金包括銀行的資金也會向頭部的創業企業去聚集，一般的創業企業也會面臨著融資難，包括來自於銀行的貸款難。
遇到風口豬能飛，風口之後變綠的比較多
從另一個角度來講，整個形勢可能也不是那麼悲觀。
如果我們和美國從股權投資行業做一個比較的話，應該說和美國還有很大的差距，相比較，我們還是一個小而散的狀態，雖然我們的基金數量和投資人的數量很多，但規模特別小。
目前雖然天氣冷，但對這個行業也是一個提升的過程。
經過這次大洗牌，小的機構會被洗掉，儲存下來真正有實力、有業績、有管理經驗的機構和團隊。
整個行業面臨著分化的特徵。一方面是冷，另一方面是熱，來自於政府的資金非常多，規模也非常大，少於一千億都不好意思說，各個地級市一提出來也都是兩三千億的規模，但現在很難落地了，因為銀行的資金出不來了，未來這些資金的落實也會面臨這樣的問題。
我們公司管著深圳市政府的資金，未來，政府很可能要從子基金中撬動資金，如果從母基金翹動資金，會非常難以落地。
這就要求我們機構的管理人，除了能夠拿到政府資金外，有沒有募集的市場化能力是一個很大的考驗。
另外就是投資的專業化，它體現在兩個方面，一是你要聚焦一個專業，打造專業化的團隊去做投資，二是在發起基金上要推動專業化的基金。
從我們公司來講，今年也在收縮投資，從下半年開始，我們採取了收縮的策略，主要把我們的精力用來服務我們的投資企業。
現在，我們累計投了900多家企業，通過股權轉讓、回購等其他途徑的，累計退出了250家左右，手上還有大批的企業存量，在市場比較冷的這樣一個環境下，通過我們的服務，來推動我們現存量的市場的發展和變現，這是我們下半年的一個做法。在退出不通暢的情況下，會做併購或股權轉讓。
我覺得對於目前的行業現狀，有4個策略可以跟大家分享一下：
第一，要做好過冬準備，節省子彈放緩投資；第二，對於機構、GP來講，還是迴歸創作的本質，堅持理性投資，價值投資，我們這麼多年能夠取得成功，幾代的經營班子，堅持的就是這樣一個理念，過去大家在講，遇到風口，豬也能飛起來，實際上，風口之後是變綠的比較多。
第三，深耕特定領域，要堅持專業化投資；第四，全面提升管理服務能力，在服務形式上要多樣化，不管是舉辦內部的交流活動，還是利用集團的資源，給企業提供切切實實的服務。