新增使用者大幅回暖，奈飛宣告王者歸來
美東時間10月16日，美國四大科技股之一的奈飛釋出了第三季度財報。
在經歷了收入、新增使用者量均遜市場預期的二季度之後，本季奈飛強勢反彈。奈飛資料顯示，三季度公司營收40億美元，同比上漲33.8%，符合市場預期；而早前大幅下滑的美國新增訂閱使用者回升至109萬，高於三季度指引40萬，而國際新增使用者587萬也遠超預期中的1446萬。
雖然美國科技股還處在大幅動盪之中，但這樣一份強勁的財報無疑是給市場吃了一顆定心丸。 奈飛週二收漲4%，346.40美元價格為一週新高。 盤後漲近15%，嘗試突破390美元。今年以來奈飛累漲78%，遠遠跑贏了標普500累計漲幅4%，也是FAANG科技全明星股組合的領跑者。
營收與利潤
2018Q3季度，奈飛營業收入40億美元，與去年同期相比上漲34%，自2016年Q3季度以來，公司一直維持著30%以上的業績增速。在業績指引中，奈飛預計下季度營業收入將達42億美元，同比增長約為27.8%。
在支出及費用方面，本季度奈飛各項費用維持了穩定，國內/國際營業成本支出分別佔比24.8%、34.6%。與今年前兩季度水平相近。得益於傑出的成本控制能力和穩定的收益增長，本季度奈飛經營利潤4.8億，12%的經營利潤率也僅次於2018年第一季度。
作為FAANG中首個公佈財報的科技股，對於本月身處動盪中的科技股具有指引作用，投資者而會從這樣一家大型科技公司中尋找訊號，以驗證此類股票的高估值是否難以為繼。索性奈飛不負眾望，交出了一份令市場滿意的答卷。
訂閱使用者：新增使用者大幅反彈，付費使用者增長穩定
在奈飛二季度財報中，華爾街見聞曾撰文表示，對奈飛股價造成打擊的真正原因是新增使用者的大幅下滑。
作為全球最大的視訊流媒體公司，奈飛的主要收入來自於使用者的內容訂閱收費。早前過高的增長讓奈飛高自己的估了單季度獲客能力，因此在上季度原創劇集並不多的情況下，新增使用者大幅跳水不得不讓人質疑奈飛的續航能力如何。
在市場預期修正以後，奈飛本季度依然顯示出了強勁的增長能力。具體資料來看，美國本季新增使用者109萬，高於市場預期87.5萬，而國際使用者587萬的高增長同樣，打臉了華爾街早前預計的505萬。值得一提的是，過去10個季度裡有8次全球流媒體訂閱增量超出預期；此前曾連續四次跑贏市場預期至少100萬人，本次則跑贏預期接近200萬人，緩解了華爾街的最大擔憂。
付費使用者方面，奈飛繼續保持著穩定增長。本季度5847萬人次的國內付費人數和7347玩的國際付費人數同比去年分別增長10.5%和39.5%。國內付費使用者方面，奈飛已經維持5個月10%以上的高增速，39.5%的國際付費使用者增長率相較於之前雖然有所下滑，但考慮使用者基數的不斷增大，1%的變化比率並不值得擔憂。
四季度指引中，奈飛稱總流媒體使用者將淨增940萬，大幅高出預期的新增718萬，其中760萬來自國際訂閱、180萬來自美國國內淨增，好於預期的605萬和162萬。
三季度美國國內訂閱使用者實際淨增人數和四季度指引都說明，投資者此前可能過度估計了國內最大市場的飽和程度。不過奈飛未來的主要增量市場還是國際層面，公司認為，三季度利好的淨新增訂閱使用者主要歸功於超預期的全球獲客率，“包括亞洲在內的所有細分市場都有強勁增長”。 
奈飛首席內容官Ted Sarandos曾表示，今年夏天推出的公司史上首部印度原創電視劇Sacred Games是“巨大成功”。研究機構Sensor Tower也發現，三季度奈飛移動App下載量超過5000萬，集中在美國、巴西和印度，其中印度下載量較二季度增加100%。由於目前奈飛在進軍的一些大型亞洲市場滲透率較低，增長潛力巨大，且當季財報證明了增長勢頭良好，都能繼續滿足華爾街對奈飛高成長屬性的渴求，也代表其在亞洲將站穩腳跟。
奈飛還證明了自己擁有更強的議價能力（或稱定價權）。三季報很有意思的一個細節是，奈飛認為在特定市場不提供免費試用期反而效果更好，會帶來更高的收入，因此認為免費試用期的訂閱人數增量對未來業務發展指示意義更弱。
在人均訂閱價格方面， 受到美元走強的兌匯損失影響，人均付費價格增長相較於二季度有所回落，奈飛表示，在排除影響整體營收的9000萬美元此類損失後，國際市場同比漲11%。
此外，公司觀察發現，每一季付費的淨增人數增長比整體訂閱增量更穩定，整體訂閱人數反而受試用期波動拖累。因此從今年四季報開始，奈飛只會提供有關付費流媒體訂閱使用者的增量指引，不再提供整體訂閱人數變動資訊；從2020年起，更是會徹底停止報告每一季參與試用的會員數。