科大訊飛的真實困境

人工智慧概念股科大訊飛近期連續處於風口浪尖上。

繼同傳造假風波後，科大訊飛近日又陷入一場“以建設培訓基地為名開發房地產”的爭議中，這令科大訊飛連續兩天股價大跌10%。

據央視《東方時空》欄目報道，科大訊飛在安徽宣城市的觀塘培訓基地，名義上是培訓基地，實際上是對外經營產業。並且該基地還位於揚子鱷國家級自然保護區。央視質疑，科大訊飛是在以高科技為名換取地方政府園區類用地，進行土地儲備和地皮套現。

央視報道之後，科大訊飛立即在深交所互動平臺上回應稱，“公司成立至今，一直專注於主業，沒有一分錢收入來源於房地產開發銷售。”

對於央視報道的後續處理情況，科大訊飛有關人士對介面新聞記者表示，該中心是作為支援革命老區經濟建設和扶貧工作的招商引資專案，建設流程規範、審批手續齊全。科大訊飛對於該經濟開發區位於揚子鱷國家級自然保護區並不知情，從報道得知後，公司立刻停止該中心運營，全面配合地方黨委政府整改工作。”

這家頂著“人工智慧第一股”光環的公司，近期在輿論上負面纏身。另一方面，科大訊飛市值在過去一年內從超過千億市值跌落至當前的四百多億，也引來諸多對公司業務及前景的質疑。

“我覺得任何一個時間點看在歷史上都有高點和低點。但現在回撥我認為也是合理的。”對於當前股價，科大訊飛CEO劉慶峰在近期接受騰訊《財約你》採訪時說。

公允地說，科大訊飛的市值大跌與A股市場在這段時間內整體低迷也有關係，不過這並不足以解釋高達六成的跌幅。從某種程度上看，科大訊飛市值跌落可以看作是在過去一年中投資者對AI概念從過分樂觀到迴歸理性心態的過程。實際上，科大訊飛最新的財報資料，也未能明顯反映出其語音AI技術在“平臺+賽道”模式下的商業變現能力。

科大訊飛2018年半年報資料顯示，2018年上半年實現營收32億元，較上年同比增長52.68%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.3億元，同比增長21.74%。但實現扣除非經常損益後，歸屬於上市公司股東的淨利潤僅為2020萬元，同比下降73.39%。

科大訊飛解釋稱，其中有1.1億元的非經常損益收入，這部分收入主要來自於政府補貼。這不免令外界質疑，科大訊飛仍然是一家重度依賴政府補貼的公司。

不過，這份財報中也有向好的因素。即科大訊飛近年來大力拓展的C端業務（主要是智慧硬體）收入佔到總營收的10%以上，這項資料去年同期僅為3%左右。

在C端市場，儘管今年營收已經迅速增長，但是智慧音箱、翻譯機等硬體產品市場規模不夠大，空間有限。今年上半年，科大訊飛總裁胡鬱表示，將來3年之內的目標是消費者事業群佔整個訊飛銷售額佔比達到50%。

科大訊飛的商業模式是“平臺+賽道”，所謂“平臺”即為全行業提供人工智慧能力，令開發者可以在訊飛的開放平臺上簡單便捷地使用其AI能力。賽道，則是在教育、醫療、司法等行業提供產品、服務與解決方案。

一位長期跟蹤人工智慧行業的投資人對介面新聞記者表示，科大訊飛的主要優勢在教育行業，在醫療、金融等行業還尚未建立起絕對領先的優勢。“語音開放平臺”想象空間巨大，但面臨著激烈的市場競爭，不僅BAT有所佈局，如雲知聲、思必馳等語音初創公司也已加入戰局。財報資料顯示，2018年上半年，開放平臺收入佔科大訊飛總營收的比重為9.7%。

此外，科大訊飛還面臨的一重困境，也是所有以語音為方向的AI公司所面臨的共同困境——語音技術發展尚未成熟，這限制了商業落地的能力。

創新工場CEO李開復在一次演講中表示，語音是所有AI技術中最不成熟的。

語音技術可分為語音識別和自然語音處理。語音識別技術發展較為成熟，如科大訊飛等可以將語音識別準確率最高做到97%（在低噪、近場等限定環境中），但自然語音處理技術目前仍然發展緩慢，如李開復所說，現在AI語音技術“只能把音變成字，字變成音，但講什麼一個字不懂。”

中金的一份研究報告指出，語音識別技術已經成熟，但除了電子病歷、法院速記等少數場景外，使用者對語音識別的準確度要求不高，演算法企業很難通過提供差異化服務實現變現。另一方面，自然語音處理有廣泛應用場景，但目前技術還不成熟，AI語音智慧進行簡單問答，很難實現基於場景的會話。

“相較於視覺技術，語音技術目前確實商業落地的場景有限。”一位科大訊飛員工告訴介面新聞記者。

從千億市值到四百億市值，科大訊飛的市值跌落過程可以看作投資者對AI從狂熱追捧到逐步冷靜的一個縮影。對這家公司來說，“平臺+賽道”模式未來能否獲得成功還有很長的路要走，至少眼下面臨著技術突破、市場競爭等方方面面的考驗。