科創板會是下一個納斯達克,還是下一個新三板?
上週末,證監會繼續“半夜重磅”,釋出了各方期待多時的科創板規則制度。
規則制度的釋出,意味著科創板概念在提出短短數月後,要來真的了!
我在朋友圈評價稱“3月1日是載入史冊的一天”,因為在證監會制定釋出的《科創板首次公開發行股票註冊管理辦法(試行)》、《科創板上市公司持續監管辦法(試行)》檔案中,提到了諸多突破性創舉,而且規則自公佈之日起實施。
多個方面和美國納斯達克有共性的中國科創板要來了,自然讓我們充滿了無限的遐想和期待。所以近期我們也看到不少分析認為,科創板將成為中國的納斯達克,創造新的輝煌。
或許很多人還記得,幾年前新三板出來的時候,也寄予了“中國版納斯達克”的厚望,我當時也撰文分析《旋渦之中,我為什麼看好新三板》。然而後來我們都被打臉,新三板沒有按照預期的態勢發展,也遠遠沒有達到當初預想的成績。
所以,這一次科創板規則出來之後,也有朋友和我探討了一個頗有意義的話題:科創板會是下一個納斯達克,還是下一個新三板?
我先下一個結論:科創板有大概率會成為納斯達克
前文我們提到科創板的規則有很多重大突破,那麼這些突破創舉是什麼呢?簡單來說,就是在朋友圈刷爆的這三條:
第一,允許尚未盈利的公司上市;
第二,允許不同投票權架構的公司上市;
第三,允許紅籌和VIE架構企業上市。
或許有人會說,這有什麼了不起的?那我科普一點小知識,有這麼一個交易所,它接納了尚未盈利的蘋果公司,助推其成為全球市值最大企業;有這麼一個交易所,它接納了不同股權架構的谷歌和Facebook,後來者二者均稱為全球科技巨擘;有這麼一個交易額,它接納了VIE架構的百度、搜狐等公司,得以讓這些公司成為公眾公司。
沒錯,這個交易所就是納斯達克,當年納斯達克的“敢於打破常規”,鑄造了今天多家市值千億美元的巨頭,納斯達克自身也常年躋身全球交易市場融資額TOP3陣營。
更為重要的是,相比美國,中國已經有了一大批可以支撐科創板的優秀企業和投資人,而且中國已經把科技創新上升到國家戰略高度,對科技創新企業具有更高的包容度。
所以,我在和朋友的探討中,下了一個結論:科創板有大概率會成為納斯達克!
科創板上市和投資門檻“雙降” 買賣基本面已成形
在科創板之前,大眾股民所關注的投資市場主要有三個層級,分別如下。
主機板:上海、深圳交易所
創業板和中小板:深圳交易所
新三板:全國性場外交易市場
在這三個層級中,真正能被廣大二級投資人蔘與的,主要是主機板和創業板、中小板,這三個都是場內交易所市場,對應的企業均為上市公司。而新三板雖然“上市”企業數量最多,也能通過網際網路平臺進行交易,但這幾年執行實踐後,顯示交易活躍性很差,很多企業終年沒有流通,紛紛退出新三板。
科創板的推出以及規則的正式釋出,讓我們看到不僅僅上市門檻大幅降低,投資門檻也大幅度降低。滿足條件的科技企業國內有很多(比如我之前提到的一點資訊,近期將完成大額融資,有望衝刺科創板),良好的標的一點也不缺,而投資門檻也從新三板的500萬降低到了50萬。兩邊“雙降”,不差賣的也不差買的,意味著科創板買賣難題已經解決。
在我的分析中,隨著科創板交易的展開、制度的完善,投資門檻將會進一步降低,讓更多的投資人蔘與進來,享受或者承擔資本市場波動帶來的利益和教訓。
假以時日 科創板會成為內地首個國際資本市場
無論從哪個方面來看,昔日新三板身上的擔子要讓給科創板了。
通過三大核心規則來看,科創板彌補了之前新三板最受病詬的一些規則問題,讓那些真正有成長性、技術性的好企業突破財務情況和股權架構的制約,成為一家公眾公司。
在我看來,只要真的依法開放,科創板不但能成為中國的納斯達克,而且未來隨著政策的放開,以科創板這三大利好的政策門檻,海外的科技企業,也有望來科創板這邊上市。可以說,隨著市場機制的持續推行,科創板會成為中國內地第一個真正意義上國際化的資本市場。