券商觀點 | 新東方好未來財報釋出在即，多家證券公司針對股票評級起爭議

雖然加強了對教育行業的監管，但對教育行業的前景仍持樂觀態度，國外分析師Daiwa John Choi表示。

據外媒報道，週一麥格理投資公司上調了對好未來的股票評級，股票研究分析師將評級從“中性”調至“跑贏大盤”。 麥格理認為，好未來是市場整合和日益增長的網路滲透率的主要受益者，有著巨大發展空間。

然而，不少證券機構卻降低了對好未來股票評級。9月13日，花旗集團將好未來股票評級從“買入”評級降至“中性”評級。美國分析機構 ValuEngine在9月7日的一份研究報告中，將好未來的股票評級從“賣出”評級下調至“強賣”評級。而更早之前， 摩根士丹利在一份研究報告中將好未來的股票評級從“增持”評級降至“同等重量”評級。

證券機構調低好未來股票評級的原因主要是，中國加強了對課外輔導的監管。根據此前頒佈的關於課餘培訓機構規定，輔導課程與學校時間不重疊，不得遲於晚上8點結束，且學校不能收取不超過三個月的學費預付款。

而好未來的主要業務就是課外輔導，根據好未來 2019財年第一季度財報顯示，淨收入同比增長71.1%。好未來表示， 淨收入的快速增長主要是由於學生總入學人數增加所致，從去年同期的約105萬人同比增長88.7％至198萬人，主要是小班教學和線上課程的入學人數增加。而新規定的頒佈直指好來未來業務核心，將對於好未來的業績產生影響。

國外分析師Daiwa John Choi認為，新規定可能會影響好未來的日常運營。此前還頒佈了新規定對於機構許可和員工教學資格等方面進行了要求。多重因素的疊加影響，將降低好未來的遞延收入。

不過，Daiwa John Choi也表示，對教育行業保持長期積極態度，並對好未來和新東方的增長前景持樂觀態度。

此前中信里昂上調了對新東方和好未來的評級，其中對好未來的評級從“弱於大盤”上調至“買入”。中信里昂認為目前教育可能對監管反應過度，並表示相信教育領域將有更多彈性收入。