覆盤蘇寧“買買買”
蘇寧的持續投資併購醉翁之意不在酒，而是有其內在的原則。除了為核心零售業務拓展場景進行的併購外，蘇寧多出於打造品牌，延伸客戶黏性。2019年以來，蘇寧先後投資萬達百貨和愛康國賓，而兩起交易的初衷正是分屬上述兩種不同的功能。蘇寧在大健康領域佈局的真實目的也許並非想要真正涉足相關經營，也許只是像之前收購PP體育和國際米蘭一樣，是蘇寧的“盤外招”，目的是向更廣泛的人群推廣它們的品牌。
完善零售場景
蘇寧小店和零售雲是蘇寧向外輸出核心能力的根本。截至3月18日，蘇寧小店在全國已達5000家。當日，蘇寧小店全國第5000家店在成都開業。蘇寧快消集團總裁卞農在開業儀式後表示，蘇寧小店是蘇寧智慧零售的重要佈局，蘇寧小店覆蓋了社群店、CBD店、政府機關店、地鐵店、醫院店、產業園區店、公寓酒店店等場景，今年2月更是啟動了Biu×24h店專案。
根據不同的消費場景，蘇寧小店提供多樣化的商品選擇。在社群，主要圍繞使用者的“一日三餐”，主打生鮮、果蔬、熟食等品類；而在CBD、交通樞紐店，提供水果、日配、熱飲，甚至是日用、醫用等差異化品類，實現“千店千面”。蘇寧小店還在門店中引入蘇寧有房、蘇寧金融以及為使用者提供家電安裝、維修、清洗的蘇寧幫客等自營業務，以更貼心的服務“鑽”進消費者的心裡。
2月12日，蘇寧易購宣佈正式收購萬達百貨有限公司（以下簡稱“萬達百貨”）下屬全部37家百貨門店。蘇寧方面提供的資料顯示，萬達百貨在全國有37家門店，大都位於一、二線城市的CBD或市中心區域，會員數量超400萬人。近兩年，萬達百貨銷售規模穩中有升，淨利潤水平持續提升。
蘇寧方面對北京商報記者表示，作為全國領先的百貨公司，萬達百貨擁有優質的線下門店資源，龐大的會員群體以及豐富的品牌商戶資源。蘇寧收購萬達百貨，在快速鎖定優質線下場景資源的同時，將進一步推進商品供應鏈變革，加快線下百貨業態店面佈局，進一步提升市場競爭力，更能夠為上市公司帶來收益增厚。本次投資符合公司長遠戰略發展的需要，符合全體股東的利益。
無論是蘇寧小店的快速擴張、零售雲，還是對萬達百貨的收購，都是蘇寧最核心零售業務的反應，是蘇寧“買買買”正常的題中之義。如果說這些是蘇寧併購戰略“實”的部分的話，那麼蘇寧的併購戰略還有其“虛”的一面。
業務拓展形成“同心圓”
“買買買”的核心邏輯是什麼？蘇寧是如何對買或不買做出判斷的？
蘇寧方面對此回覆北京商報記者稱，蘇寧的佈局雖然廣，但是邏輯是清楚的，那就是“同心多圓”戰略，這個“心”就是消費者，圍繞著消費者這個核心，蘇寧佈局了多種業態和產品，例如在距離消費者1-3公里處有蘇寧小店，在距離其10公里處有蘇寧易購廣場，而在城市中心有蘇寧廣場這樣集納了多種專門店的大型智慧型購物中心，加上線上的蘇寧易購主站、App和小程式，真正實現與消費者的無縫對接，隨時隨地滿足消費者的購物需求。
在蘇寧的併購和佈局清單中，有些是其核心零售業務之外的業態，比如在體育、健康和影視領域。
蘇寧在體育方面的投資人們有目共睹，從PP體育到國際米蘭，從世界盃直播之爭到蘇寧控股集團董事長張近東之子張康陽成為國米第21任主席，蘇寧在體育方面的投入不僅擴大了其零售之外的影響力，還讓更多的男性青年消費者因此從足球迷變成了蘇寧迷。2019年2月21日，蘇寧易購攜手PP體育打造中超聯名會員，打通內部資源，實現會員權益共享。據瞭解，未來蘇寧易購將為6億生態會員提供更好的產品和服務，會向會員開放更多的資源和權益，打造更為完善的生態會員體系。
此外，3月12日，蘇寧與阿里投資的體檢企業愛康國賓完成了併購融資。愛康國賓私有化完成後，阿里巴巴旗下淘寶中國控股和Treasure Cottage將間接持有愛康國賓約23.8%的股權，蘇寧與雲峰合作的基金將間接持有愛康國賓約8.2%的股權,蘇寧國際間接持有愛康國賓約3.4%的股權。
對此，蘇寧方面對北京商報記者表示：“愛康國賓覆蓋全國主要城市的合作醫院網路和強大的客戶服務體系，資源豐富。此次投資愛康國賓，也將促使雙方會員服務、社群服務、市場推廣等方面開展廣泛的業務合作，有效實現雙方資源共享，業務協同發展。另外，蘇寧一直致力於構建全場景智慧零售生態系統，實現從線上到線下，從城市到鄉鎮的全覆蓋，為使用者搭起隨時可見、隨時可觸的智慧零售場景，滿足在任何時間、任何地點、任何服務的需求。”
可實際上，健康行業距離蘇寧的智慧零售圖集實在太遠，與其說健康也是蘇寧零售的一部分，不如說健康領域的佈局和體育一樣，只是蘇寧用以黏住更廣泛消費者的招牌而已。健康行業的目標人群更多是中老年使用者，蘇寧也許是以健康之名，換取更多人對蘇寧品牌的認知。在如今流量費用如此之高的大環境下，直接收購跨領域的品牌也許是效率更高的吸粉策略。
資本市場表現堅挺
蘇寧“買買買”的錢從哪裡來？這是人們關注的一個重要問題。
人們總是習慣把蘇寧和阿里的微妙關係當做談資。2015年，蘇寧與阿里巴巴達成了戰略合作伙伴。蘇寧花費了21.46億美元，以每股87.81美元的價格，收購了阿里巴巴新增加發行的2600多萬股股票。2018年蘇寧易購以141億元出售了其在阿里的股票。
但實際上，蘇寧方面否認了近期併購與阿里股份之間的關係，就此，蘇寧方面對北京商報記者的回覆是：“公司收購萬達百貨，資金來源自公司自有資金，不涉及募集資金，不存在違反相關規定的情形。投資愛康國賓由Yunfeng IK Co-invest, L.P.出資，該基金為公司子公司蘇寧國際集團股份有限公司與Yunfeng IK Co-invest GP, Ltd.合作，共同出資設立。該基金以豁免有限合夥形式組建，普通合夥人為Yunfeng IK Co-invest GP, Ltd.，蘇寧國際作為有限合夥人，計劃出資5000萬美元認購基金份額。基金所募資金將全部用於投資IK Healthcare Holdings Limited及其若干關聯公司。公司對外投資，始終圍繞強化渠道網路、商品供應鏈、服務、科技等方向開展，這與公司發展零售核心業務息息相關；公司在對外投資佈局過程中，也將合理籌劃資金，提高資金使用效率。”
據瞭解，蘇寧易購在A股的表現一直處於正常區間，其在資本市場的堅挺表現也從另一個側面反映了投資者對其發展方向的認同。據瞭解，近日MSCI ESG（Morgan Stanley Capital International 是美國指數編制公司，ESG是環境、社會和公司治理Environmental, Social, Governance的英文簡稱）報告還更新了對蘇寧易購的評級，顯示蘇寧易購在員工管理及企業治理方面表現優異，持續收穫AA評級。蘇寧易購最新業績快報顯示，2018年，蘇寧易購營業收入為2453.11億元，同比增長30.53%，在零售業整體增速放緩的背景下，連續兩年實現兩位數增長。