小牛電動車上市背後，陪伴是資本對創業專案最長情的告白
這輩子最後一次創業成功上市，創始人李一男雖然只能在現場的臺下默默注視，但是依然笑容燦爛。
投資界（微信ID：pedaily2012）訊息，ofollow,noindex">牛電科技 在美國納斯達克交易所上市，股票程式碼“NIU”，本次IPO發行價定為9美元，共發行700萬股ADS，募集資金6,300萬美元。將主要用於升級和擴建生產設施、研發、分銷網路擴張以及為潛在投資提供資金以及收購補充業務，資產和技術等。
傳奇天才李一男
正如明勢資本 創始合夥人 黃明明所說的，在這個關於小牛“團隊”的故事裡，李一男的名字永遠會寫在前頭。
在整個中國網際網路圈子裡，能稱得上市“天才”的人為數不多，李一男肯定是其中之一。
李一男15歲便考入了華中科技大學少年班。1992年，在讀研究生二年級得李一男開始在華為實習，畢業後便正式入職華為，從此開始了其令人歎為觀止的職場升遷之路。他用了兩天時間升任華為工程師，半個月升任主任工程師，半年升任中央研究部副總經理、兩年被提拔為華為公司總工程師、中央研究部總裁。7年間他將華為的市場營收從4.1億元狂增50倍，達到了200多億元。27歲的李一男坐上了華為公司的副總裁的位置，成為公認的任正非“接班人”。
彼時任正非有一句名言：“鄭寶用和李一男，一個是比爾，一個是蓋茨。只有兩個人合在一起，才是華為的比爾·蓋茨。”鄭寶用彼時是華為元老級別的資深常務副總裁，先後主持了華為公幾代程控交換機的設計與開發。開疆破土的資深功臣和少年得意的天才註定不能和諧相處，後來二人矛盾矛盾加劇，甚至到了誰走誰留的地步，最後任正非選擇了鄭寶用。
2000年，李一男離開華為創立了港灣科技，從此開啟了一段與華為的反目成仇。一開始，任正非對李一男的創業很支援，還在五洲賓館舉辦隆重的歡送會，期望李一男成為華為內部創業的典範。不過，事情並沒有按照任正非的期望那樣進行下去。自覺羽翼已經豐滿的李一男並不甘於只做華為的分銷商，他從華為研發部門挖走大量人才，研發並推出屬於自己的產品，港灣逐漸發展壯大開始和華為搶生意。昔日器重的“心腹”成了對手，這讓任正非無法容忍，下達“追殺令”、成立“打港辦”：不讓港灣賺錢和不讓港灣上市是打港辦的兩條基本線。港灣幾乎快在美國敲鐘上市，被華為的一紙訴狀打回了原形，西門子原本想以1.1億美金的價格收購港灣，也被華為擊退。最終，港灣被華為收購了。
重回華為難免尷尬，再度離開的李一男先後擔任了百度CTO、12580的CEO，但並沒有做出超越在華為時期的輝煌成就。2011年8月，李一男以合夥人的身份加入到金沙江創投，以300萬元參股的北京數字天域科技有限公司借殼杭州“新世紀”（002280.SZ，2015年3月更名為聯絡互動 ）在中小板上市，一筆投資賺了9.6個億。
也正是李一男在金沙江創投 的這段時間，給他的人生埋下了一顆雷的同時也埋下了一顆彩蛋。
專案出道即巔峰
初中畢業就從安徽老家出來闖蕩的胡依林，靠著自學不但先後進入微軟中國 和世界頂級的設計公司FrogDesign任職，而且也是知乎上的設計紅人。2014年初，喜歡騎摩托車的胡依林經過一年多的搗騰，完成了一份智慧電動車商業計劃書，他穿梭在北上廣深為自己的創業專案找投資。投資人普遍認為專案很棒，但是團隊介紹頁面空缺著CEO，銷售營銷、供應鏈、售後服務四個職位讓不少投資人望而卻步。胡依林甚至在微博上給汽車之家 創始人李想留言尋求幫助，李想看過胡依林的商業計劃書後覺得很有意思，轉給了黃明明。
2014年底，在黃明明的介紹下，梅花創投創始合夥人吳世春、李一男在鳥巢附近的巢咖啡（當時梅花創投剛成立不久還沒有辦公室，經常在巢咖啡約見專案）見到了胡依林。
恰巧在金沙江創投的那段時間，李一男一直對出行領域有所關注。李一男認為，電動自行車日益普及，甚至是部分城市的主要交通工具。但傳統的電動車總是太醜，中國電動車彼時年均銷量超過3000萬輛，如果均價3000元，這就是個千億級別的市場。當時吳世春的判斷是：很多電動車消費者並非不想買價格更貴的，而是原有電動車並不值那麼多錢，如果有一款價效比很高、產品質量很好的電動車，消費者仍會買單。
當時的幾個人意見就這樣不謀而合，但是李一男有著更大的格局，他預感到智慧電動車即將迎來一個巨大的機會，自行車、電動兩輪車出行將會得到更多的提倡和道路權利的尊重，而且電動車是一個極容易與網際網路產生化學反應，但還沒被網際網路顛覆過的行業。
經過一番溝通和調研後，李一男、胡依林二人一拍即合決定搭檔創業，而吳世春、黃明明立刻也當場決定了投資小牛的天使輪。據說，當時牛電科技 的官網域名還是吳世春特意飛到廈門買回來的。
依靠著李一男這塊金字招牌，牛電科技的團隊迅速組建起來。公開資料顯示，牛電科技聯合創始人及主要員工來自FrogDesign、華為、百度、小米、艾默生 、樂視等頂尖的科技公司。除了胡依林此前曾是FrogDesign、微軟知名設計師外，首席設計師Joseph Nelson 是Honda 前歐洲設計師，市場副總裁張一博來自小米科技 ，系統總成副總裁劉成棟來自萬向電動汽車，供應鏈副總裁何衛華則來自聚光科技 。
在很多信奉“投資就是投人”的邏輯下，李一男的創業專案沒有理由不受到資本的追捧。產品還未出世，不但完成了天使輪融資，還獲得了紅杉資本 、IDG資本和紀源資本 共同投出的5000萬美元A輪融資。
2015年6月1日，李一男在釋出會上正式宣佈了小牛N1，雖然此前排練良久，但最終的效果並不能使他滿意。底下的投資人並不在意，在他們的眼裡看到的是未來電動車行業的另一個小米。
也正是這款車，在京東商城 、京東眾籌首發開售僅4分38秒後就完成籌款500萬的目標，15天眾籌7200萬元，成功打破國內權益類眾籌中募集最快、金額最大的眾籌專案的記錄。
資本方的長情陪伴
牛電科技可以說有一個夢幻般的開局，如果按照這個趨勢發展下去，用不了多久就能成為電動車界的小米，但是一切在兩天後戛然而止。2015年6月3日，李一男在深圳機場 被警方帶走，原因是涉嫌“華中控股”的內幕交易，而這件事情發生的時間就是其在金沙江創投期間。
在李一男入獄後，小牛遇到了誕生以來的第一次危機。小牛N1部分批次屢屢被曝光有安全隱患，其缺陷主要是前輪輪轂會出現斷裂情況。輪轂問題陸續被眾多使用者發現，發展到最後幾乎快成了公開的祕密。對此，牛電科技低調推出了“niu care”冬日保養計劃，向用戶提供包含輪轂、制動檢測等在內的免費整車保養服務。這場被業內解讀為變相召回的策略，暫時穩住了部分使用者的情緒。
但是比使用者情緒更不穩定的還有投資人。李一男入獄正值牛電科技A輪融資剛宣佈不久，衝著李一男來的投資方自然想跳票。“他們當時已經打錢了，但是聽到這個訊息後想再要回去;還有投資方據說還沒來得及打錢，就不想打了。”一位不願意透露姓名的投資人稱。《財新》曾報道稱：入獄後的李一男曾數次申請取保候審。“我是公司的創始人和核心靈魂人物，因為我的拘押導致公司人心不穩，投資人信心不足，”他稱，“每天內心都在滴血”。
吳世春看到過去電動車市場品牌非常混亂，他堅定認為隨著時間的發展，電動車領域出現了兩個拐點：第一個拐點是從鉛酸電池到鋰電池；第二個拐點是從不夠智慧化變成智慧化。因此他選擇相信創始團隊，一方面勸解投資方不要給創始團隊太大的負面壓力，只有同舟共濟才能共度難關，取得好的回報，另一方面安慰團隊：“這件事繼續向前走沒問題，市場在，產品在！”
隨後，梅花設立了專項基金，並聯合其他投資方繼續投資，進一步增強了其他投資人和團隊的信心。
李一男雖然早已入獄，但這個訊息知道2016年3月15日李一男因在深圳市中級人民法院受審才被確認，這無疑會給牛電科技帶來致命打擊。在這個關鍵的時間節點，吳世春拉來了新的投資方鳳凰祥瑞，勸說他們，“如果不是出了這事，你可能進都進不來，這是一個機會”。幾天之後，牛電科技宣佈完成鳳凰祥瑞領投的3000萬美元A+輪融資。
和梅花創投共同投資牛電科技天使輪的明勢資本，也同樣在每一輪都追加投資。黃明明表示，明勢在這個專案上踐行了自己要做“第一個相信創業者夢想”，成為“科技創業者長期堅定陪跑者”的承諾！
GGV作為牛電科技A輪的領投方，也是一家一直伴隨著牛電科技走出低谷的VC。GGV管理合夥人Jenny（李巨集瑋）表示，“面臨高層變動，當時我們也能選擇撤退，因為都還沒開始生產，錢還在帳上。我們完全可以quit，然後把錢迴流給投資人，事實上也有機構是這麼做的。但是我們沒有，GGV領投了A輪，並且在之後的每一輪都有參與，不是領投就是跟投。因為我們賭的並不是某一個人，而是真的看好這個市場，看好公司的商業模式，看好團隊的綜合能力。我一直覺得，作為風險投資人，要做的不是規避風險，而是去評估風險，直面風險。”
值得一提的是，2018年3月，在刑滿釋放的3個月後，李一男宣佈正式加盟梅花創投擔任合夥人職位，且辭掉牛電科技創始人、CEO等職務，但仍保留股份。就在履新之際，李一男負責的成長基金聯合梅花創投成立的專項基金再度投資了牛電科技的Pre-IPO輪。
涅槃重生
真實的創業故事永遠比我們想象得更殘酷和曲折。小牛出生在聚光燈下，一開始就萬眾矚目，中間跌落低谷，在褪去光環後慢慢通過產品實力再次贏得大眾的青睞。
目前，小牛電動車包括N，M和U三個系列，每個系列都有多個型號或規格。根據CIC的資料，截至2018年6月30日，小牛電動車在中國、歐洲以及其他國家和地區銷售了超過431,500輛智慧電動車。其中，小牛電動車2017年在國內的銷量佔到中國鋰電池電動兩輪車的銷量的26.0％，而銷售額達到了39.5％；在歐洲中端電子摩托車市場排名第三，銷售量佔市場份額的11.1％。
當前，受中美貿易戰，及眾多中概股上市紛紛跌破發行價的影響，市場情緒較為悲觀。牛電原本計劃在IPO中最多募集1.5億美元，但在10月10日更新的招股書中，最高募集資金從1.5億美元縮水到1.19億美元，到上市再度縮水至6300萬美元。不僅是牛電科技，近期多家公司上市時都紛紛調低發行價，騰訊音樂甚至直接選擇推遲上市時間。牛電科技仍然選擇再這個時間上市可見對其產品和團隊的自信。“市場的大勢是無法改變的，但是我們可以自身做出一些應對調整。上市對於牛電科技而言，無論是品牌形象還是關注度都會有一個大的躍升。”
牛電科技不到4年即實現上市，一路陪跑的吳世春感慨良多，“經過挫折和困難後，牛電科技還能實現業務的迅速增長併成功IPO，我相信未來沒有什麼困難可以難倒他們。就像紅軍經過兩萬五千里長徵爬雪山、過草地，經歷過了血與火錘鍊後，一定會是最有戰鬥力的團隊。”
本文為投資界原創，作者：yorke，原文：https://news.pedaily.cn/201810/436769.shtml