成也AI，敗也AI!媒體應這樣解讀科大訊飛們的AI羅生門
文/毛啟盈
A股上市公司教育+AI第一股，科大訊飛近日遭遇四面楚歌，各路媒體正在從不同的角度開啟這個神奇公司的“潘多拉盒子”。
成立於2000年前一天的科大訊飛，在中國電信業不發達的2G、3G時代，曾背靠著政府補貼，上市後依靠中國移動這個全球第一大電信運營商靠山，呼風喚雨。
然而，今天陷入了多事之秋，人工智慧AI造假門，AI置地們，高管減持門……正在一步步地走下AI的神壇。
但是，科大訊飛畢竟是通訊業轉型網際網路最為成功企業之一。科大訊飛在AI方面遭遇的技術瓶頸和商用困境，不僅其競爭對手搜狗也同病相憐，就是網際網路巨頭BAT也一籌莫展。因此，就目前媒體曝光科大訊飛存在的偷天換日問題，不僅科大訊飛不以為然，就是整個高科技產業也是習以為常。
社會輿論最終的目的，不是打垮這家獨角獸創業公司，而是“懲前毖後、治病救人”。
一、有沒有AI換地，不是最值得爭議問題
10月12日，央視新聞頻道《東方時空》欄目曝光科大訊飛非法侵佔安徽揚子鱷國家級自然保護區，以建設培訓基地為名開發房地產。
針對CCTV曝光科大訊飛AI換地質疑，科大訊飛在回覆函中強調：“科大訊飛堅守主業20年，從未有過房地產開發銷售”。 科大訊飛董祕、高階副總裁江濤也在回覆媒體採訪中澄清：沒有一分錢收入來源於房地產開發銷售。
來自啟信寶資料顯示，科大訊飛經營範圍有房屋租賃和物業管理服務。公開資料顯示，目前科大訊飛納入合併範圍子公司共47家，其中訊飛智元資訊科技有限公司是科大訊飛最主要的子公司，由科大訊飛全資所有。今年10月8日，訊飛智元經營範圍增加了“自有房屋租賃”業務。請問這兩項業務不是房地產業務，到底是什麼業務?難道說房地產一定就是賣樓嗎?
隨著房價不斷高漲，地產股水漲船高。TMT行業華為、格力、聯想均曾傳進入房地產業務，這些企業或闢謠，或者不聞不問。也不至於像科大訊飛一樣整出一個AI換地產門。
科大訊飛眼下遇到的最大麻煩並不是進軍房地產業務，不是將別墅建到了揚子鱷自然保護區。而是其公司營收到底來自哪裡?未來將何去何從?
公告顯示，“上市十年來，扣除退稅收入後政府補助佔營業收入比重為3.89%，2017年、2018上半年比重分別為1.42%和2.74%”。科大訊飛2018年半年報顯示，淨利潤為1.35億元，其中政府補助超過1.5億元。相關媒體報道，過去10年科大訊飛獲取政府補貼超過10億元。
一家拿著政府鉅額補貼的半國企(中國移動是第一大股東)，非但沒有給當地GDP做出貢獻，卻在毀壞自然保護區，而且公司自稱不知情，那麼，這個公司到底是誰說了算呢?
還有，既然媒體報道稱，科大訊飛在經營房地產業務別墅，那麼，這些別墅目前已建成待售，還是已出手?其營收和利潤空間又是多大呢?
公司最終的目標是盈利，AI換地如果能夠讓科大訊飛財報重現增長，那轉型房地產業務何錯之有呢?因此，有人將四處擴張、負債累累的樂視拿來做對比，顯然是不客觀的。
二、股價暴跌50%，不足以讓科大訊飛心服口服
有媒體報道稱，在科大訊飛曝出人工智慧門、炒地產門之後，科大訊飛股價持續下跌近40%，市值縮水500億，以此得出結論，AI是皇帝新裝，科大訊飛高科技露內褲了，科大訊飛盈利水平無法支撐1000億的市值云云。
為了迎合社會輿論，科大訊飛公告承諾，原本減持計劃取消，變成增持計劃。從而要告訴外界，科大訊飛高層都在增持，難道前景不看好嗎，“韭菜們”還不信嗎?買入了科大訊飛的小散們陷入了迷茫，如今是去還是留?
如果以股價漲跌標準論英雄草寇，科大訊飛有一萬個不服氣。今年以來，A股創業板下跌早超過30%，如果統計一下，至少有一半的高科技公司股價夭折。大河無水小河干，騰訊股價不也下跌了30%以上吧?就事論事，科大訊飛股價下跌50%也是正常範圍，甚至跑贏A股大盤，有什麼好質疑?
另外，科大訊飛不只是AI概念，教育軟體、電信增值業務佔據營收大頭。2017年半年報顯示，科大訊飛營收佔比超過10%產品分別是教育產品和服務、電信增值產品運營和資訊工程，分別佔比26.88%、10.18%和26.85%。
人工智慧造假、在揚子鱷自然保護區建別墅，這會傷害到科大訊飛的三塊核心業務嗎?
未必。
公開資料顯示，教育領域佔比27.74%，智慧城市佔比27.3%，政法業務佔比10.23%，三項業務合計佔比超65%。而這些業務收入絕大部分依賴政府採購。
這說明了，AI換地成績斐然。
影響科大訊飛股價焦點不是業績，而是公司未來走向，也就是公司決策權歸屬問題。
公開資料顯示，科大訊飛的主要股東包括：中國移動、劉慶峰、中科大資產經營有限公司、上海廣信、聯想投資、盈富泰克等。中移動持有12.91%，劉慶峰與中科大資產分別持有7.57%和4.01%，其餘前十大股東的股份均在1%上下，股權分散。而且，高層在未來6個月不減持。
當初創業科大訊飛劉慶峰讓出股份過多，上市後發生多次併購(如圖)，2018半年報資料，科大訊飛實際控制人為以劉慶峰和中科大資產組成一致行動人，目前實際控制人對科大訊飛的權益比例為18.58%。與中國移動不差上下，這導致對公司控制無力。
此前，劉慶峰曾坦言：“一定意義上來看，這種股權架構其實成為訊飛一個發展過程中的短板。” “我們特別擔心作為一個上市公司，不能夠像亞馬遜、華為那樣形成壓強戰術。看準了機會，就能迅速抓住。”
因此，如果在AI遲遲打不開局面，公司業務方向不明，劉慶峰或失去公司更多控制權。一旦劉慶峰出局，這家“獨角獸”將會群龍無首，中移是否願意為這家企業護盤?答案不得而知。
所以，未來影響科大訊飛股價不只是假人工智慧，不務正業進入房地產行業，而是控制權之爭，是如何才能擺脫國企籠罩的影子，走上獨立發展的道路。
三、科大訊飛轉型TO C有錯嗎?
在2017年11月，科大訊飛一口氣釋出了多個領域裡10款以上人工智慧產品，從教育到醫療，從客服到智慧家居，再到移動手機端和車載環境，可謂全面進軍AI市場。也就是媒體所說的轉型TO C市場。
公開資料顯示，科大訊飛To C收入主要包括電信增值業務產品，移動網際網路產品和服務與智慧硬體。截止2018上半年，科大訊飛 To C業務營業收入10.84億，同比增長129.69%;To C業務在整體營收中佔比達33.76%。在2017年第三季度投資者交流會上，科大訊飛表示希望未來To C的業務在三年左右能佔到40%，遠期能佔半壁江山。公司副總裁江濤甚至希望，To C業務未來能佔到80%。
我們知道，科大訊飛原本是一家TO B企業，原本缺乏TO C的基因，現在讓它來賣成本僅幾十元錢甚至賠本的硬體產品，諸如阿爾法蛋、兒童手錶、叮咚智慧音箱、訊飛翻譯機、錄音筆等，儘管是一個門外漢卻自以為取得不錯的戰績。
科大訊飛2018年半年度業績交流會上表示，4月20日正式推出翻譯機2.0，上市兩月銷售近10萬臺。按照3000元每臺價格，營收為：3000X10萬=3億元。這個資料如果用華為等終端公司來對標，簡直不值一提。如果是手機廠商規模化量產動，輒千萬級別銷量。而且，未來全球手機市場能活下來就蘋果華為三星等少數幾家，科大訊飛此時進軍日薄西山的終端市場，這本來就不是一樁好生意。
上市10年來，科大訊飛保持著10%以上的增長，其中電信業增值業務彩信功不可沒。
據凌通社統計，科大訊飛年收入從2015年1億左右做到2016年度報告的4億左右，以毛利率80%計算，毛利是3.2億左右人民幣。2017年報，科大訊飛的彩鈴收入5.6億，毛利率77.58%，毛利4.34億，而2017年年報科大訊飛的利潤為4.35億，去非後是3.59億。
經營暴利的彩信業務和出售利潤微薄的翻譯機，前者是挖金礦，後者就是擺地攤。這都是其TO C業務的核心。
我們知道，彩鈴業務在智慧手機和移動網際網路早期，是臭名昭著的暴利產業，曾坑害了多少中國使用者。如今在微信、微博時代，這更是一款即將淘汰的業務，這是到了挖“尾礦”的階段了。如今，科大訊飛的彩鈴業務佔據營收不到10%，可見，這家公司在移動網際網路時代轉型中已取得一定效果。
不難看出，如果不提出AI+教育概念，科大訊還是一家靠增值業務的傳統企業。目前中國移動持股12.91%為第一大股東，這也許是科大訊飛一直無法擺脫賠本賺吆喝的TO C業務。
四、我承認都是AI惹的禍
1999年，懷著強烈民族責任感，26歲安徽青年劉慶峰在合肥成立科大訊飛，並擔任總裁至今，2009年4月起同時兼任董事長。該公司主要從事智慧語音及語音技術研究、軟體及晶片產品開發、語音資訊服務國家級骨幹軟體企業。
2000年，公司被認定為國家863計劃成果產業化基地。
2012年，中國移動13.6億元，認購科大訊飛15%股份成為第一大股東擁有國企靠山背景，但作為一家高科技創業公司，根據劉慶峰接受媒體採訪時回憶，起步階段並非一帆風順，劉慶峰個人借了幾十萬給員工們發了工資回家過年，科大訊飛在極為艱苦條件下從安徽發跡，2008年5月在A股上市，直到市值超過千億的2017年。
根據劉慶峰公開表示，在2016年之前10年期間，每年稅後利潤增長超過10%公司有10家，科大訊飛排名第四，不得不說，上演高科技創業公司的傳奇。
然而，成也AI，敗也AI。在AI到來之前，BAT以及競爭對手搜狗都是科大訊飛的直接或者間接的客戶。隨著AI時代的到來，BAT重金投入AI，成為頭條敵人。騰訊在最近將內部調整目標直指5G和AI。2016年，騰訊啟動了一個AI Lab，其願景是“讓AI無處不在”。騰訊重點關注領域是語音識別和自然語言處理，最近公開了2018年在AI領域三大核心戰略。
百度在AI方面投資計劃為，2015年和2016年分別投100多億，2016年研發投入佔了總營收14.3%，幾乎與當年淨利潤持平。2017年10月12日，阿里巴巴成立“達摩院”，計劃三年投入超1000億元。
2017年，科大訊飛營收約54.45億，同比增加63.97%;歸母淨利潤約4.35億元，同比下滑10.27%。與此同時，科大訊飛研發投入金額11.45億元，其中，資本化的研發投入約5.49億.
即便是科大訊飛將所有研發資金投入到AI，也和BAT不是一個量級。因此，媒體說，科大訊飛不像一家科技公司，人工智慧第一股徒有虛名，不無道理。
當然，不是所有科技公司都與BAT相提並論，清華大學的《2018中國人工智慧AI發展報告》顯示，在2013年至2018年期間，中國的AI產業吸引了全球60%的人工智慧資金，並且在研究論文的數量和引用量方面排名第一。
有分析預測指出，在未來的3年裡，中國人工智慧行業AI規模將增長10倍。到2030年之前，中國的人工智慧和人工智慧相關產業的價值達到11萬億元。
既然市場前景這麼大，難道就沒有科大訊飛一席之地?從當前看，科大訊飛用AI換地這才是上上策，時間換空間，明修棧道暗度陳倉。通過房地產賺取高額利潤，來彌補AI研發資金的不足，維持利潤水平，然財報資料好看點，間接來為AI第一股護盤。
公開資料顯示，目前，科大訊飛在省外分子公司中，僅在天津(2014年，30畝)、廣州(2016年，面積6.78畝)取得了土地。在安徽省內，除了合肥總部之外，在蕪湖和宣城涇縣有土地，蕪湖(990.4畝)是舉辦安徽資訊工程大學的辦學用地，涇縣(24畝)是子公司的研發和培訓基地。
綜上所述，由於AI沒有成功商業模式，目前打人工智慧AI的高科技公司多數跌入AI吸金陷阱，科大訊飛只是演砸了而已，搜狗也自稱赴美上市AI第一股，曾被質疑人工智慧欺騙華爾街。根據藍鯨TMT報道，搜狗招股書中曾90次提到AI,但華爾街似乎並不買賬，搜狗上市不足一週就跌破13美元發行價，且走勢一直低迷。