拼多多VS京東財報大比拼：拼多多增速全面碾壓，但盈利還很遙遠
中國第二大電商的爭奪戰日益激烈，在拼多多這匹來勢洶洶的“黑馬”面前，京東電商老二的地位岌岌可危。
去年7月，作為2018年最大的科技股IPO拼多多剛一上市就獲得了295.78億美元的市值，但與京東當時522.94億美元的市值相比，依然相差甚遠。
然而去年下半年，拼多多股價持續走高，而京東股價則在劉強東緋聞中接近腰斬。這導致今年1月拼多多市值一度超過京東，中國第二大電商的地位短暫易主。
最新公佈的財報顯示，在營收增速、GMV增速和使用者增長方面，拼多多全面碾壓京東。
去年四季度，拼多多的營收同比增速為379%，而體量較大的京東營收增幅已經進入下行軌道，同期僅增加了約22%。
在活躍使用者方面，挖掘了下沉市場強大潛力的拼多多已經趕超京東，截至2018年年底，拼多多平臺年度活躍買家數達4.185億，超過京東3.05億的年度活躍使用者。
但在盈利能力上，今年才三歲多的拼多多還在"燒錢"狀態。在京東已經創下了連續12個季度盈利的記錄的同時，拼多多的虧損正在擴大。
此外，無論是拼多多和京東，都面臨著相同的困境——居高不下的成本。
營收：拼多多增速迅猛 京東增長乏力
拼多多的營業收入和京東不在一個量級上。去年四季度，京東的營收為1348億元人民幣，拼多多為57億元人民幣，不到京東的二十分之一。因此，在營收能力上，得益於先發優勢的京東依然是拼多多需要仰望的高山。
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然而，在增速方面，拼多多全面碾壓。財報顯示，拼多多四季度收入上升379%，高於市場預期。雖然較去年三季度697%和二季度2489%增速大幅放緩，但仍然顯著高於行業水平。
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而體量較大的京東營收增幅已經進入下行軌道。2017年第二季度，京東的營收增幅為43.6%，之後開始一路下滑，到今年第三季度僅為25.1%。2018年第四季度，京東的營收同比增加了22.32%。
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京東連續12個季度盈利 拼多多虧損擴大
京東從2016年開始就在講盈利的故事，目前已經創下了連續12個季度盈利的記錄。
去年四季度，京東非美國通用會計準則下（Non-GAAP）歸屬於普通股股東的持續經營業務淨利潤為7.5億元，同比增長67%，實現連續12個季度盈利。
而尚未盈利的拼多多虧損幅度則明顯擴大。2018年四季度，拼多多非GAAP下的經營虧損達到21.129億元，2017年同期為1000萬元。
GMV增速、活躍使用者數方面，拼多多強勢追趕
在商品交易總額（GMV）方面，京東近幾個季度的GMV同比增幅都保持在30%左右，而拼多多則以三位數的增速強勢追趕。
具體來看，2018年第一季度京東的GMV增幅為30.4%，第二季度同比增長30.5%，而第三季度為30.0%。財報顯示，2018年京東全年交易總額(GMV)近1.7萬億元人民幣，同比增長30%。
拼多多最新財報則顯示，截至2018年年底拼多多年度商品交易總額（GMV）為4716億元，同比增長234%。
在活躍使用者方面，挖掘了下沉市場強大潛力的拼多多已經趕超京東。截至2018年年底，拼多多平臺年度活躍買家數達4.185億，較2017年的2.448億勁增1.737億，同比增長71%，一舉超過京東3.05億的年度活躍使用者。
去年三季度，京東活躍使用者數環比下降2.8%，為上市以來首次環比下滑，這也被解讀為京東陷入了增長乏力的瓶頸期。
相同的困境：居高不下的成本
3月初，京東財報公佈後，居高不下的研發成本成為外界詬病的焦點。而拼多多最新財報也揭露了相同的問題。
從拼多多財報來看，2018年全年，拼多多銷售費用增同比增長了900%，從13.446億元大幅增加到134.418億元。其中研發費用大幅增長，僅四季度就增加了九倍。
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而京東在營收增速明顯放緩的大背景下，研發成本上也呈現了高速增長趨勢，讓公司短期利潤承受壓力。2018年京東技術投入121億，其同比增速在全年四個季度中均超過70%，在2018年三季度更是高達歷史最高的96%。
取代京東 趕超阿里？
拼多多作為中國電商的一匹黑馬，來勢洶洶，迅速壯大。
瑞銀認為，拼多多活躍使用者和APRU將增長強勁，同時拼多多也是三四線城市使用者增長的最大受益者之一。此外，在與中國目前排名前兩位的電商巨頭阿里巴巴和京東的比較中，瑞銀預計未來拼多多有望在活躍使用者和每位活躍買家平均GMV方面分別趕上阿里巴巴和京東。
瑞銀預計，2022年拼多多活躍使用者數將趕上阿里巴巴當前的活躍使用者數6.36億。2023年底拼多多每位活躍買家平均GMV為3823元，將高於京東2018年底3515元的水平。
面對拼多多的正面競爭，京東在去年4月份也推出了拼購業務。