完成併購愛康國賓，阿里蘇寧等買方為何看上這個民營體檢巨頭
愛康國賓的私有化之路終於塵埃落定。
3月11日，企查查網站顯示，愛康國賓主體公司愛康國賓健康管理集團有限公司完成併購融資，投資方為阿里巴巴、蘇寧易購、雲鋒基金、博裕資本。
在今年的1月18日，愛康國賓釋出公告稱完成公司私有化，愛康集團將從納斯達克交易所退市，愛康國賓的美國存托股票（ADS）也將停止交易。
愛康國賓私有化的買方團由雲鋒基金聯手阿里巴巴集團的兩家子公司淘寶中國控股和Treasure Cottage Limited，以及博裕資本、蘇寧易購，再加上愛康集團創始人、董事長兼執行長（CEO）張黎剛和愛康集團副董事長何伯權組成，私有化的價格為20.60美元/ADS（即41.20美元/普通股），共計15億美元。截至最後一個交易日收盤，愛康國賓市值約為14.26億美元。
交易完成後，張黎剛和何伯權將間接持有愛康國賓24%的股份；阿里巴巴通過兩家子公司間接持有愛康國賓23.8%的股權；蘇寧易購通過參與雲峰基金旗下基金間接持有3.4%股權；博裕資本持有13%股權；雲鋒基金（除去蘇寧）間接持股比例將達到35.8%，成為愛康國賓的最大股東。
愛康國賓是國內民營體檢三巨頭之一，它曾先後經過多輪融資，拿到來自高盛集團、經緯中國、阿里巴巴等多家投資機構和企業的投資。截至2018年3月12日，愛康國賓擁有110個自營醫療中心，網路覆蓋北京、上海、廣州、深圳、重慶、天津、南京、蘇州、杭州、成都、福州等全國重點一二線城市。
分析認為，阿里巴巴聯合財團對愛康國賓的收購，意味著阿里對大健康領域的關注正在增強。阿里巴巴創始人馬雲曾經提出“雙H戰略”，即健康（healthy）和快樂（happiness）。馬雲還在不同場合公開表示，最有可能誕生下一個BAT量級企業的領域，是醫療健康。
太平洋證券醫藥團隊在有關研報中指出，愛康國賓的傳統特色在於體檢前後端延伸服務，與阿里巴巴合作後有機會在醫藥電商、健康管理等方面產生協同，則可能基於當前一二線城市體檢中心的基礎上，注重縱向延伸。
回顧愛康國賓的私有化之路可謂一波三折。
2014年，愛康國賓在美國納斯達克上市，股票程式碼KANG。2015年8月，愛康國賓便提出私有化，張黎剛及其附屬實體、方源資本組成的財團的非約束力要約，準備以每股美國存托股（ADS）17.8美元的價格私有化愛康國賓。
沒過多久，愛康國賓在國內最大的競爭對手——美年健康介入其私有化程序，發出了私有化要約。美年健康給出了25美元/ADS的價格，全現金購買愛康國賓已發行的全部A類普通股、C類普通股和美國存托股份。該收購價格高於張黎剛23.6%。這意味如果張黎剛拒絕收購將要給出更高的私有化報價。
並且就在此前，美年健康剛剛收購了行業排名第三的慈銘體檢，一旦再次收購愛康國賓，民營體檢行業排名前三的公司就將全部納入美年健康麾下，形成一個巨大的體檢集團。
美年健康的這一行為被愛康國賓視作惡意收購。為了阻擊美年健康，愛康國賓發起了被稱作“毒丸計劃”的股權攤薄反收購措施，以擡升外部收購成本。
另一方面，張黎剛還在尋找新的靠山。2016年6月，愛康國賓宣佈收到來自雲鋒基金的私有化要約，準備以每ADS 20-25美元的價格，收購愛康國賓發行在外100%的流通股。伴隨張黎剛宣佈退出創始人財團，美年健康聲稱不再遞交私有化要約，雙方爭奪就此作罷。
在私有化的過程中，張黎剛一度透露出想回A股上市的意願。不過，從目前來看這一願望恐將難實現。2016年、2017年連續兩個財年，愛康國賓分別虧損0.78億元、1.09億元。截至2018年三季度末的6個月內，公司實現收入22.56億元，同比（較上年同期）增長22%，淨利潤約為1.54億元，同比下降近3%。