大幅暴動！解密數字貨幣市場熊市上漲邏輯

2019年2月19日，BTC經過兩日震盪上行，終於再次觸到4000美元的門檻，並帶動全盤大幅拉昇。據coinmarketcap資料，截至撰稿，全球數字貨幣總市值回到1300億美元，單日漲幅5%，且2月19日全球市場交易額達到350億美元，僅次於2018年4月25日的370億美元交易量。近三天，BTC最高上漲10%，ETH最高上漲21%，EOS最高上漲36%，XRP最高上漲11%，LTC最高上漲15%。

ETH領漲的邏輯

觀察近期行情，火星財經（微信：hxcj24h）發現其實每一次大漲都有一隻起到帶頭作用的幣種，比如2月9日BTC反彈300美元觸及3800美元高點，就是由LTC的強勢拉動。2月7日，萊特幣基金會決定採用MimbleWimble協議來加強LTC隱私性，而MimbleWimble協議的應用專案Grin和Beam均引起較大反響，所以其能帶來大幅上漲也是在預料之內；此外萊特幣預計將於2019年8月減產，這也是支撐LTC價值的一大利好。

數字貨幣市場雖然有板塊區分，但都是按照其特性進行的簡單分類，而且並沒有很強的板塊效應，目前來看，數字貨幣市場的波動基本上是一榮俱榮的場面，所以主流幣帶動下的漲勢很容易擴算到整個市場。

而近三日的上漲，從市場走勢上來看，火星財經（微信：hxcj24h）判斷這是由ETH漲勢拉動而引發的全盤上漲行情。近期，距以太坊君士坦丁堡硬分叉的實施時間越來越近，ETH價格也呈小幅震盪的整體上揚趨勢，自120美元位置震盪上調至125美元。而上週，據以太坊開發者證實，原定於在728萬區塊高度實施的以太坊硬分叉將同時進行兩次硬分叉，即“君士坦丁堡硬分叉”和“彼得斯堡硬分叉”。雖然聽到兩次硬分叉後可能會有以太坊社群分類的擔憂，但是根據開發人員描述，兩次硬分叉並不會將區塊鏈分為多條鏈，而是順序進行。而分叉完成後，彼得斯堡版本將憑藉更高的優先順序立即取代君士坦丁堡硬分叉的版本，彼得斯堡硬分叉的存在主要是為了解決此前EIP 1283上發現的智慧合約漏洞，所以完成後的以太坊將不包括EIP 1283升級。

據ethernodes.org，19.9%的節點已準備好君士坦丁堡硬分叉

火星財經（微信：hxcj24h）瞭解到，除了馬上將要實施的君士坦丁堡硬分叉，以太坊已經開始了下一次硬分叉升級提案的收集。2月15日上週五，以太坊核心開發者會議上，開發者表示將開始收集君士坦丁堡之後的硬分叉EIP提案，為期三個月。V神表示下一個以太坊硬分叉名稱為“伊斯坦布林”（Istanbul）。雖然以太坊硬分叉經常會因臨時發現的漏洞而推遲，但是開發者近期的活躍確是以太坊後續發展的有力支撐，更有助於以太坊社群的健康發展。團隊是專案評估中一項重要的評價指標，而以太坊開發者團隊的表現顯然是優秀的。

除此之外，美國商品期貨委員會（CFTC）去年12月開始向公眾收集以太坊的評價和反饋，60天的收集期在2月15日結束，並獲得了來自以太坊基金會、ConsenSys、Coinbase、Circle等關鍵機構的反饋。火星財經（微信：hxcj24h）認為，之所以CFTC對以太坊的調研受到關注，主因此前芝加哥期權交易所（CBOE）這個曾首次推出Bitcoin期貨合約的機構計劃在2018年推出ETH期貨合約，而在美國證監會（SEC）認定ETH不是證券後，決定大權落在了CFTC身上。如果CFTC最終裁定ETH期貨合約符合既定法規，那ETH期貨合約就會如期推出，對ETH和整個數字貨幣市場來說，影響力不亞於比特幣ETF。

被帶動上漲的市場

這些是以太坊、ETH當前正在經歷的利好，也可認為是其價值的重要支撐，但這畢竟只是以太坊自身的利好，如果要形成更強的上漲能量，還是需要市場利好來配合，而放眼整個市場環境，進入2019年後也顯現了越來越多的變化。

火星財經（微信：hxcj24h）瞭解到，2019年初，納斯達克就公佈了數字貨幣交易的審查程式，並與包括Gemini在內的7家數字貨幣交易所進行審查合作；納斯達克也公佈了BTC和ETH流動性指數：Bitcoin Liquid Index（BLX）和Ethereum Liquid Index（ELX）。除了納斯達克，我們也看到紐交所母公司洲際交易所（ICE）推出加密資產交易平臺Bakkt，並完成了1.825億美元的首輪融資。Bakkt將在2019年開始提供單日的實物結算Bitcoin期貨合約，即直接交割Bitcoin。從兩大交易所在數字貨幣交易所上的佈局，可以窺到美國大機構正在佈局數字貨幣市場的暗流，而Bakkt也被視為和比特幣ETF一樣能引入新的大型資金入場，並帶來比特幣牛市的工具。

JPM Coin之前，已經有大量華爾街金融機構佈局加密資產

除此之外，摩根大通將推出加密數字貨幣“JPM Coin”，用於摩根大通客戶持有和交易，但JPM coin只為摩根大通的大客戶提供服務，而非人人可交易持有的。其實摩根大通長期以來就看好區塊鏈，且已經開發了區塊鏈技術解決方案，而JPM coin的推出將融合互補其區塊鏈產品。除了摩根大通，此前Facebook，Amazon等大公司均被報道有發行加密貨幣的意向，雖然這些加密貨幣大多是私有鏈、聯盟鏈，或企業內部使用的代幣，但大機構對加密貨幣的積極態度顯然是整體市場的利好。

大機構大資金在哪裡

整個市場環境正在悄然向轉變，但對投資者來說，最重要的是能不能賺錢，這就要看市場的漲勢能否持續，是否有外部資金進場，是否有大資金開始佈局加密貨幣。只有當資金進場，拉高價格且繼續持有籌碼的時候，更多的資金才有意願進場併產生更強的上漲，沒有投資者會選擇一個沒有賺錢效應的投資市場。

而這一次的上漲也是建立在一個比較穩固的支撐平臺上的，BTC自反彈回3600美元就在此平臺震盪，雖然整體下挫，但並沒有形成較強下跌。而跌不下去的BTC就此創造了一個反彈的機會，也就是資金尋求的賺錢效應，所以在這次上漲中我們看到日交易量已高達356億美元，一年內日交易量排名僅次於去年4月25日。

火星財經（微信：hxcj24h）分析，近日交易量激增，數字貨幣大漲，其實都與資金脫不了關係。此前，吉尼亞州費爾法克斯縣警官退休系統和僱員退休系統（Employees’ Retirement System）的兩筆公共養老金已經投資於Morgan Creek新成立的4,000萬美元加密基金，這是公共養老金投資於加密貨幣市場。公共養老金的一個特點是很少會大規模虧損，這也說明基金管理者對當前加密貨幣的信任，而這一基金成立之後勢必會引入更多各型別的加密基金進入市場，而且明面上看不見的大機構很有可能已經在入場佈局加密貨幣市場。火星財經（微信：hxcj24h）認為，大量資金想要進入這個市場並不會很快完成，更不會大張旗鼓的告訴散戶他們正在吸籌，但根據DFund創始人趙東的觀點，市場的牛市會在2020年後到來，而2019年的熊市或許正是大資金們佈局的黃金時期。

而近期市場的資金來源，在國內來說，主要是新年後投資基金的迴流，年前大跌年後回暖隨說不上慣例，但也是有一定資金流向作為理論支撐的。況且，央行釋出一月份主要金融資料，報告顯示，一月份新增人民幣貸款3.23萬億元，社會融資規模增量為4.64萬億元，雙雙創歷史新高，且M2增速企穩回升，投資者戲稱央行大放水。火星財經（微信：hxcj24h）認為，這筆天量流水對國內投融資的影響不容小覷，雖然國內大機構受政策影響不能投資數字貨幣，但在賺錢效應面前，受政策監管較小的散戶還是有豐富的投資渠道，所以這些錢除了證券市場，最終還是有一部分會流進數字貨幣市場的，也就帶來現在的“牛市”賺錢效應。

著眼當前

從種種現象我們可以推測場外資金的進入，但在大資金浮出水面之前，我們只能慢慢汲取市場溢位的利潤，所以當前我們還是需要著眼現下，看清近期走勢，規避風險。

昨日晚間，BTC在火幣OTC的場外交易平臺開始出現溢價，而據火星財經（微信：hxcj24h）監控，近期火幣OTC平臺上BTC價格持續折價，但折價幅度逐日減少。而BTC場外溢價從側面說明BTC需求的提升以及場外資金入場需求增加，截至撰稿，BTC恢復折價，折價率2%。

當前BTC經過3700美元上下的抉擇，最終隨ETH上漲，且最高至3975美元，可以說已經摸到了4000美元的門檻，但是當前看到的走勢是量能無法持續引發的回撥震盪，而短時衝高至4000美元也需要回調蓄勢再次上攻。

火星財經（微信：hxcj24h）認為，4000美元已經是2019年以來第一大壓力位，當前BTC較大可能繼續在此位置震盪，蓄勢並繼續衝擊4000美元壓力，且現在的回撥如果不放量跌破3850美元左右的話，或可視為正常的回撥；如果後市突破4000美元且企穩，或產生較強上漲效應，整理後繼續上行可期。雖然當前行情趨好，但在震盪局勢未明期間仍需適當設定止損。

數字資產投資存在較大風險，本文章旨在傳遞更多市場資訊，不構成任何投資建議。