轉型在即，迭創新高——重新認識BNB

BNB已經逐漸由交易所積分向區塊鏈生態貨幣蛻變，通過多達40種應用途徑以及交易所內的場景覆蓋，BNB已經成為整個Binance生態不可或缺的一環，但在這機遇背後，將依然面臨著極大的風險與挑戰。

2018年，數字貨幣市場寒冬如猛虎下山迅猛而慘烈，這裡所說的寒冬並不是指BTC跌破6000美元，而是指BTC從19891美元一週內跌至10709美元這個大熊市的開始。然而大多數人並未意識到這其實已是寒冬，依然抱著希望與信仰昂首期盼，直至BTC跌到3215美元低點才幡然醒悟，而此時BTC已然跌去84%。

在這場後知後覺的大熊市中，沒有資產能夠倖免，從2018年1月至今，絕大多數加密貨幣隨BTC跌超80%。據火星財經（微信：hxcj24h）統計，除BTC跌幅84%外，ETH在2018年中振幅94.17%，EOS振幅93.26%，XRP振幅92.53%，LTC振幅93.92%，且當前均處於最低點位附近。但在這場曠日持久的寒冬中，有一類加密貨幣尤其吸引眼球，那就是平臺幣。

以BNB、HT、OKB為例，雖然這三種平臺幣同樣遭受打擊，2018年振幅均超過80%，但也都在熊市中產生過較強的收益。HT和OKB分別於3、4月在熊市中發行，並在價格上升6倍後回落，而BNB與其不同的是它經歷了2018年1月的大崩盤，並在半月時間內由25.2美元高點跌至5.5美元，跌幅79.22%，但火星財經（微信：hxcj24h）觀察到，此後的1年時間內，BNB同樣經歷了上半年的逆勢上漲和下半年的隨盤下跌。

BNB/BTC，BNB/USDT總趨勢，資料來源：aicoin，火星財經（微信：hxcj24h）

但仔細觀察發現，BNB真正大幅下跌的時間只有6、7、8三個月，而後保持在10美元左右震盪，所以BNB也被譽為熊市中“最穩定”，或最具對衝能力的數字貨幣之一，在12月中旬，以及進入2019年以來，BNB更是氣勢如虹，創下BNB/BTC交易對新高。火星財經（微信：hxcj24h）認為，BNB的走勢直接反映了Binance對BNB應用場景的拓展獲得成效，以及投資者對BNB逐漸清晰定位的認可。

試航

自2017年7月BNB發行以來，Binance一直在探索並擴充它的應用場景，但在發行之初，BNB還僅僅是一個平臺幣，其所含價值極大程度依賴於Binance的使用者活動和交易所收入。BNB發行量2億枚，Binance會在每個季度按其利潤的20%回購BNB並銷燬，直至銷燬1億枚BNB，並表示這種回購銷燬機制可以給BNB使用者帶來可觀的持有價值。

根據BNB的應用場景，火星財經（微信：hxcj24h）姑且把BNB視為一種價值貨幣，那根據傳統貨幣數量論，在其他因素不變的情況下，貨幣價值變化與貨幣數量變化成反比，即減少了BNB數量理論上可以增加BNB價值。但是Binance並不是一個經濟體，BNB也不是其唯一的“流通貨幣”，所以並不能使用貨幣數量論來判斷BNB的價值趨向。

而BNB，或者任何Token的存在形式更像是一種證券，持有它們並不代表對其價值的持有，而只是一種享有其部分權益的憑證，所以火星財經（微信：hxcj24h）分析，BNB回購銷燬的影響可以參考證券的回購登出機制。而上市公司進行回購首先可以向市場傳遞股價被低估的訊號；並可降低外部流通股數量，提高每股價格；還可以優化公司現金流，調節公司所有權結構等，所以上市公司的回購確實是可以多方面刺激股價上漲的行為。

存在形式與證券類似的BNB，其回購影響在理論上也可取到類似結果，即BNB價值的上升。但觀察BNB此前6次銷燬時對其價格的影響，我們不難判斷，理論和現實仍有較大差距。

（BNB季度銷燬當日漲跌，前後3天平均漲跌情況）

火星財經（微信：hxcj24h）認為，這種現象除因BNB銷燬的利好已被提前預支外，也說明市場對BNB升值仍不夠認同。首先Binance成立之初，BNB除了作為交易手續費，LaunchPad支付工具外，還沒有其他應用場景，其價值也不能真正代表Binance交易所價值，想要依靠回購銷燬來撐起它的價值仍是非常困難的。

漂流

Binance畢竟只是一個2017年才成立的交易所，對於使用者來說，他們還需要時間來熟悉、信任、習慣這個新交易所，畢竟Mt.Gox交易所被盜的事件還沒過去幾年。新成立的Binance無論是服務還是技術都有待考驗，而對其平臺幣BNB自然也不會信任其價值，所以當2018年1月BTC暴跌的時候，BNB隨盤下跌79%。

但2018年後的Binance並沒有坐吃山空，或坐等市場回暖，而是繼續發展，提升平臺影響力。火星財經（微信：hxcj24h）瞭解到，據Binance發表在medium.com的文章，其在2017年底推出區塊鏈孵化器Binance Labs，眾籌平臺Binance Launchpad，2018年推出資訊站Binance Info，宣佈Binance Chain（幣安鏈）和慈善基金會Binance CharityFoundation，並開始了它的全球佈局。

（Binance成立第一年的生態擴張，資料來源：medium.com）

在Binance不斷擴充套件其生態版圖的時候，BNB價格也不斷高漲，投資者對Binance交易所自內而外的去中心化給予認可，同時支撐BNB的價值。2018年上半年，對於Binance，以及Huobi，OKEx來說都是豐收的一年，BNB和HT的銷燬或回購是一項有力的證明。“投資者”並沒有意識到寒冬的降臨，還沉浸的BTC 2萬美元的夢中不願醒來，BNB從2017年10月至2018年7月的銷燬數量持續增長，反映的是Binance交易所收入的不斷攀升。轉眼來到2018年下半年，Fcoin帶來“xx即挖礦”等新興模式的崛起，進而引發大量交易所尾隨跟風的“百團大戰”。但隨著這股風潮迅速覆滅，越來越多投資者已經意識到熊市不可逆轉，交易所的寒冬到來了，Binance收入折半，BNB銷燬量驟降，各平臺幣進入大幅回撤時期。

2018年9月中旬，BNB止跌9美元。

遠行

相比其他還在大幅下跌的平臺幣，BNB是最早出現止跌震盪行情的數字貨幣之一。火星財經（微信：hxcj24h）判斷其主因是Binance持續釋放的DEX去中心化交易所的利好訊號，以及BNB應用場景的不斷拓展。

2017年12月，GIFTO作為第一個在Binance Launchpad完成眾籌的專案，併合作接受BNB作為GIFTO平臺支付手段，這是BNB可查的第一個交易所外使用場景。次年5月，貸款平臺Nexo接受BNB抵押貸款，7月加密貨幣支付系統Pundi X接受BNB支付，9月MoreCoin、Crypto.com、ADAMANT Messenger接受BNB，10月與TravelbyBit、Propy、CoinGate達成合作等等。據火星財經（微信：hxcj24h）統計，Binance網站公佈可查的BNB交易所外使用場景達23種，且從2018年9開始顯著增加，Binance正積極開闢BNB在交易所外的使用場景。

另外，火星財經（微信：hxcj24h）從Binance釋出的BNB應用報告瞭解到，截至2018年10月，BNB的使用場景包含使用、購買、儲存共有27種，隨後2018年12月公佈的資料，這些使用渠道已經增加到了42種，包含支付、出行、娛樂、購物等使用場景。

2018年10月，12月BNB應用場景彙總

當Binance加速為BNB創造應用場景的同時，並沒有忘記優化BNB在交易所內的應用途徑。在Binance交易所內使用BNB支付手續費可以獲得首年40%、次年25%等逐年降低的減免，且近期推廣活動使持有不少於500BNB的使用者獲得40%的返傭，這確實可以激勵很多使用者長期持倉BNB。以上激勵再配合Binance Launchpad中BNB的使用，以及交易所內的78只BNB交易對，使BNB多方位應用於當前的中心化交易所。

而在2018年3月3日宣佈打造的Binance Chain（幣安鏈）以及執行其上的Binance DEX（去中心化交易所）如今也有了眉目。今年年初1月19日在新加坡舉行的幣安峰會（Binance Conference）上，Binance CEO趙長鵬公佈Binance Chain的部分細節，並宣佈測試網將於近幾週上線。

而Binance Chain原生代幣即是BNB，現有的BNB也將轉移至新的BinanceChain上，作為區塊鏈生態系統中的經濟支撐，就如以太坊與ETH的關係。所以BNB或許將作為公鏈代幣，肩負交易費用、節點支出及回報、上幣費用等眾多用途，而這無疑又給BNB的使用場景拓展打開了新的大門。

風雨

BNB應用場景的大力擴充套件給予了它越來越多的價值支撐，而這也是BNB近期的上漲邏輯。但BNB自發行之初就給限定了總共2億枚發行量，且保證永不增發，而4年後團隊持有的40% BNB將全部解禁，1億枚BNB將於8年左右完成銷燬，屆時BNB總流通量將恆定1億枚BNB。

火星財經（微信：hxcj24h）分析，恰恰是這1億枚BNB，將被用在不斷擴大的場外場景中，以及Binance Chain和DEX中作為貨幣支撐、交易費用、回報節點、眾籌等眾多使用場景中流通，這或將引起BNB的“通貨緊縮”等負面問題，而此時Binance的調控手段已所剩無幾。當然，這只是較遠期的判斷，但隨著應用場景的增加，逐漸減少的貨幣流通將在一定程度上增加BNB的價值，但過度減少的BNB供給將一定程度上提高交易成本，降低流通，並引發其他負面影響，這或許是Binance需要長期考慮的問題之一。

除此之外，數字貨幣交易所在全球面臨著較嚴格的監管，無論在中國、美國還是日本，都實行了較嚴厲的加密貨幣交易法規，交易所首當其衝受到監管機構嚴密關注。火星財經（微信：hxcj24h）瞭解到，Binance自大陸搬至日本後又被日本監管機構驅離，處處碰壁的Binance最後選擇將伺服器分散在全球，並進駐島國馬耳他，並獲得了烏干達、英屬澤西島的合規交易所資格，根據其此前透露的發展計劃，Binance計劃繼續佈局新加坡、韓國、阿根廷、俄羅斯等國。據財經網在《區塊鏈海上幽靈--黑旗幣安》中引用張烽的觀點，Binance獲得的這些“合規資格”並沒有實際價值，因為當前大多數數字貨幣投資者還主要集中在中、美、日等國。

但是，同樣受監管問題困擾，Binance對這些不允許數字貨幣交易的國家公民提供服務時，需要考慮交易所是否會觸發違法行為，比如Binance Launchpad就規定了如下國家或地區居民無法參與眾籌。

火星財經（微信：hxcj24h）認為，這種情況的改善，或許要等Binance Chain主網上線以及Binance DEX正式推出，因為DEX理論上並不需要KYC，但各國收緊的監管以及高昂的違法成本依然是Binance不可忽略的風險，以及難以逾越的高牆。如果這些問題無法得到解決，勢必在很大程度上限制BNB應用場景的拓展，以及其價值的提升。

破浪

雖然當前Binance還面臨著如上困境，但BNB已逐漸走出交易所積分的運營模式，正在從Token蛻變成Coin，無論是拓展中的應用場景還是由ERC-20走向獨立，都在彰顯著這一變革，而BNB也越來越接近BTC和ETH的定位：支付和生態。

對比中本聰提出Bitcoin，BM連續打造BitShares、Steemit、EOS，V神等人創立Ethereum，趙長鵬成立Binance後就開始自上而下的發展基礎設施，計劃將其打造成完善的經濟帝國。火星財經（微信：hxcj24h）認為，這除因Binance是一家商業公司，趙長鵬是一個商人外，還因中心化的發展路線。Bitcoin，Ethereum等決策需要核心社群提案、投票、裁決，最終才能定案實施，而作為商業機構的Binance，決策只需要領導層裁定即可實施，所以在基礎設施建設，專案效率推進方面是去中心化社群無可比擬的。所以無論是Binance還是BNB都在這不到2年時間內迅速發展崛起，成為全球第一大交易所和排名第十的數字貨幣。

但是，只要在這個行業中發展，過度中心化必然會成為機構被外界詬病的缺點。Binance Chain以及DEX的發展越來越變得舉足輕重，而BNB作為兩者生態中重要的一環，必然可以獲得長足發展，可以說中心化的Binance發展出了去中心化的生態系統。Binance Chain自2018年3月公佈以來已近1年，但目前才剛剛推出測試網，火星財經（微信：hxcj24h）預計Binance Chain正式上線主網至少還需要半年，而這其中仍有許多不可預料的變數，雖然如此我們仍可期待Binance在這方面做出的先驅作用。

最後引用Binance CEO趙長鵬在2月7日直播中的回答：

“我們希望幣安成為基礎設施建造者，我們希望幣安能夠自己建造基礎設施，或者投資其他建造基礎架構的專案。如果以現實世界來打比方，我們想要成為修路者，這樣其他人才能建造城市裡的高樓大廈。”