百度四季度盈利兩位數下降仍優於預期，盤後股價走高
編者按：本文來自“ 華爾街見聞 ”，作者李丹；36氪經授權釋出。
去年第四季度，百度的利潤錄得兩位數下滑，但利潤和營業收入雙雙高於華爾街預期，增速並未像華爾街預期的那樣大幅下滑，盤後百度股價走高。
美東時間21日週四盤後，百度公佈財報顯示，去年第四季度每股收益和營業利潤均有兩位數大跌，較三季度增速明顯下滑；營業收入保持了20%以上的增長，但相比三季度增長有所放緩；以廣告為核心的線上營銷收入保持將近八成的佔比，增速也較三季度放緩；營業利潤率遠不及上年同期，愛奇藝推動百度“其他”業務收入翻倍增長。
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四季度非美國通用會計準則（GAAP）下稀釋後每ADS收益（EPS）13元人民幣（1.92美元），同比下降17%，高於分析師預期的1.74美元，三季度同比增長46%。
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四季度營業收入272億元（39.6億美元），同比增長22%，高於分析師預期的38.9億美元，也高於百度總計的營收指引區間37.1-38.9億美元，三季度同比增長27%。
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四季度線上營銷業務收入為212億元，佔總收入的78%，比重略低於三季度的79.7%，同比增長10%，三季度增長27%。
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得益於愛奇藝會員服務、雲等業務增長強勁，四季度其他營業收入同比暴漲104%，三季度增長80%。
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四季度百度的搜尋+交易服務“百度核心”同比增長14%至205億元，三季度同比增長25%，愛奇藝收入70億元，同比增長55%。
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四季度營業利潤11億元（1.62億美元），同比劇減77%，三季度為同比下降6%。
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四季度營業利潤率4%，三季度為16%，2017年四季度為21%。
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百度預計今年第一季度營收34.2億美元，低於分析師預期的35.7億美元。
不過華爾街見聞注意到，即便是利潤下降、營收增長放緩，百度公佈的成績也沒有華爾街此前預期的那麼差。
四季度非GAAP下歸屬於百度的淨利潤46億元（6.72億美元），同比下降17%。而財報釋出前彭博的調查顯示，分析師預期百度當季淨利潤將大降32%，創2016年末以來的最大降幅，也就是百度因魏則西事件而修改競價排名醫療廣告以來最大下滑。
分析師還預計，四季度百度營收將增長約11.8%，創2017年初以來最慢增速，但百度實際增速仍超過20%。
財報公佈後，中概股百度股價盤後保持漲勢，漲幅一度超過4%。
去年公佈三季度財報時， 華爾街見聞 曾提到， 三季度多項成本、尤其是內容成本保持高增長，拖累了百度利潤增長。 四季度財報顯示，百度的內容成本明顯加速增長，同比增長96%至73億元，增速高於三季度的73%，百度稱主要由於愛奇藝內容的投入。
另外，四季度銷售管理成本同比增長64%，也明顯高於三季度增速51%，百度稱，這主要源於渠道和市場推廣的投資增加。
財報顯示，2018年百度營業收入1023億元（148.8億美元），史上首次突破1000億元大關，較2017年增長28%，年度增速高於2016到2017年的20%。
今年1月，百度董事長兼CEO李彥巨集宣佈，2018年百度的營收正式突破1000億元。但也在1月，花旗、Jefferies和巴克萊的分析師都下調了百度的目標價，花旗分析師Alicia Yap還將百度列入“30天負面觀察”名單。
花期認為，在目前巨集觀經濟前景放緩的情況下，廣告客戶或會削減廣告預算，而百度卻在不斷增加開支。因此，百度2018財年第四季度業績和2019財年第一季度業績或會低於預期。
Jefferies認為，線上廣告行業的巨集觀阻力和資訊流廣告市場的競爭加劇，可能給今年第一季度的營收前景蒙上陰影，並對短期利潤率構成壓力。渠道調查顯示，百度的整體線上廣告市場可能會大幅減速。”從去年的30%放緩到2019年的15%至20%。
21世紀經濟報道此前援引網際網路分析師評論稱， 百度發力資訊流業務的方向是對的，但有些晚，給自己培養了今日頭條這個強大的對手。 而且在廣告業務上，百度面對的不僅是今日頭條，還有阿里和騰訊。
另外，從廣告主的角度來看，巨集觀經濟的放緩以及有關部門對網路遊戲、金融和醫療等領域的監管趨嚴，都將使廣告投放量減少，因為這幾個行業一直都是廣告大戶。
彭博報道此前指出，隨著核心廣告營收增長放緩，百度必須在其他領域進行更大的投資，比如自動駕駛和AI等。這些技術投資，可能會使百度的利潤受到壓力，增長放緩，而且這些投入的變現，還需要很長一段時間。
本週四公佈的財報中，百度首席財務官餘正鈞表示，百度從業務多元化轉向正在從移動網際網路轉移到智慧家居、智慧交通、雲和自動化駕駛市場，這需要大量投資。但這些投資給百度的均衡投資組合帶來中短長期的回報，希望這些投資加快幾年百度的營收增長。