【得得小資料】區塊鏈二級市場：突破橫盤，周線大陽

摘要： 2019年第8周區塊鏈二級市場報告 2019年2月16日-2019年2月23日 本期報告重點內容： 本週大盤走勢：突破橫盤，周線大陽 本週九大交易所成交量：主流交易所總成交量提升62.6% 數字資產換手率：上升25個百分點，連續兩週回升 交易...

2019年第8周區塊鏈二級市場報告

2019年2月16日-2019年2月23日

本期報告重點內容：

• 本週大盤走勢：突破橫盤，周線大陽

• 本週九大交易所成交量：主流交易所總成交量提升62.6%

• 數字資產換手率：上升25個百分點，連續兩週回升

• 交易所錢包餘額：交易所BTC餘額下降1.85%，USDT餘額下降2.39%

• 場外溢價率：USDT溢價率橫盤震盪，短期資金有出逃跡象

• 比特幣波動率指數：低位震盪，市場情緒轉為貪婪

• 期貨合約：短期期貨貼水率上升，多頭頭寸大幅減倉

• 市場總結

本期報告詳細內容：

1. 本週大盤走勢： 突破橫盤，周線大陽

截至報告統計時間（2019年2月23日），本週六全球區塊鏈資產總市值為1356億美元，較上週同期1205億上漲151億美元，漲幅為12.5%；市場成交量為251億美元，較上週同期195億美元上升28.7%。

本週（2019年2月16日至2019年2月23日）Bletchley 10指數報收447.41點，較上週同期395.13點上漲13.2%；Bletchley 20指數報收397.75點，上漲11.8%；Bletchley 40指數報收58.14點，上漲12.4%；Bletchley綜合指數報收187.79點，較上週上漲13.1%。

突破橫盤，周線大陽。周初大盤延續橫盤整理，最先在春節啟動行情的ETH、LTC、BNB三個幣種均反彈至關鍵壓力位，市場等待方向選擇，在市場陷入膠著的時刻，比特幣再次成為了行情轉折的焦點，隨著比特幣的成功放量突破，市場情緒逐漸蔓延至山寨幣種，久違的大中小市值幣種普漲格局再次出現，在權重幣種的帶領下本週大盤再度衝擊1400億美元的關口。

圖1 本週全球區塊鏈資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖2 近三個月裡全球區塊鏈數字資產總市值變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

《左傳·曹劌論戰》中提到“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。近三個月來大盤依舊處於自去年11月暴跌以來的超跌反彈行情，本週也是大盤第三次試圖衝擊箱體上軌1400億美元的關口，從量能來看本次的進攻更具攻擊力，但是此處是前期籌碼的密集區域，拋壓較大，若久盤不破，切記回撥風險。

2. 九 大交易所成交量：主流交易所總成交量 提升62.6 %

本週九大交易所總成交量為2559億元人民幣，較上週上升985億元，漲幅為62.6%。放量上漲行情下，市場交投氛圍顯著好轉。

本週九大交易所總成交量呈衝高震盪走勢，從交易量結構來看，成交量佔比前三名的交易所分別是BitMEX(30%)，Bithumb(20%)，Binance(16%)，前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的66%，較上週下降8個百分點。

圖3 近兩週九大交易所總成交量變化

資料來源：非小號，TokenMania

圖4 九大交易所歷史每日總交易量變化

資料來源：非小號，TokenMania

從更長的時間維度來看，近期九大交易所每日總交易量不斷萎縮，基本處於今年的低位區間300億至400億元區間震盪，考慮到目前各大交易所存在刷量的行為，實際上的成交量可能已創新低。

從LocalBitcoins的全球交易量來看，最近一週全球比特幣場外交易量為5151萬美元，較前一週下降4.0%。其中，中國地區比特幣場外交易量上升59.8%至309萬美元。從地域結構來看，此前較為旺盛中東和南美洲國家及地區的比特幣場外交易需求整體有所下滑，區域性國家如委內瑞拉受社會震盪影響，交易量仍然較大。

圖5 LocalBitcoins全球交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖6 LocalBitcoins中國地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

圖7 LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量

資料來源：Coin.Dance，TokenMania

【注】： 九 大交易所是指：幣安、火幣、 OKEX、 CoinBase、 P oloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb

3. 數字資產換手率： 上升25 個百分點 ， 連續兩週回升

本週十大數字資產平均換手率為176%，較上週上升25個百分點，主流幣種交易活躍性連續兩週回升。其中日均換手率最高為27%，最低為22%，極值差為5個百分點，與上週持平。

圖8 近兩週十大資產日均換手率變化

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

圖9 本週十大資產換手率明細

資料來源：CoinMarketCap，TokenMania

本週十大數字資產換手率呈衝高回落走勢。其中換手率排名前三位的分別是ETC（362%），EOS（332%），LTC（314%）；換手率排名後三位的分別是ADA（16%），XRP（38%），XLM（56%）。

本週十大幣種中僅XLM換手率下降27個百分點，其餘幣種換手率全部上升。其中EOS換手率從245%上升88個百分點至332%，換手率增幅居首，而BCH換手率較上週上升39個百分點，增幅緊隨其後。

【注】換手率是十大幣種（BTC、ETH、XRP、XLM、BCH、EOS、LTC、ADA、ETC、DASH）的每日平均值。

4. 交易所錢包餘額：交易所 BTC 餘額 下降1.85 %，USDT餘額 下降2.39 %

本週交易所BTC餘額較上週下降1.85%，交易所無異常提幣記錄。本週交易所USDT餘額較上週下降2.39%。本週泰達幣官方銷燬了一筆3000萬的ETH版USDT，同時授權了一筆3000萬的Omni版的USDT，目前該筆授權仍處於凍結狀態暫未發行，當前USDT流通量（含ERC-20版USDT）為20.52億，與上週持平。

圖10 近四個月交易所BTC餘額與BTC價格走勢

資料來源：TokenMania

圖11 交易所USDT總餘額變化

資料來源：TokenMania

【注】交易所錢包餘額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合資料

5. 場外溢價率 ： USDT溢價率橫盤震盪，短期資金有出逃跡象

場外溢價率反映了場外價格較場內價格的溢價水平，也是捕捉場散戶外資金情緒的工具。一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著散戶資金進場動力不高，甚至是資金在出逃。

圖12 USDT兌USD匯率

資料來源：Bitfinex，TokenMania

圖13 USDT折溢價指數

資料來源：CHAINEXT，TokenMania

本週Bitfinex交易所1USDT兌1USD的價格全部處於正溢價狀態，溢價水平基本處於1%至2%之間橫盤整理，尾盤受至1%附近，溢價率較上週持平，資金進場程度依然有限。與此同時，本週USDT場外折溢價指數也衝高回落，周初延續走高趨勢，越過折溢價分界線後最高觸達101點，隨後回落至100點，短期溢價水平上升趨勢有所減緩，存在部分獲利資金出逃的跡象。

【注】USDT 場外 折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大於100表示USDT溢價，小於100則表示USDT折價。

6. 比特幣波動率指數 ： 低位震盪，市場情緒轉為貪婪

一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對後市走勢的分歧度越高。

圖14 日級別比特幣BVOL24H波動率

資料來源：BitMEX，TokenMania

圖15 恐懼&貪婪指數

資料來源：Alternative.me , TokenMania

本週比特幣價格波動率指數呈低位震盪走勢。開盤值為1.47，最高值3.84，最低值1.11，收盤值為2.81，漲幅為91.2%。與此同時，恐懼&貪婪指數同比由43上升至63，超越去年11月暴跌前夕的數值，並接近歷史高點，市場情緒從恐慌轉為貪婪狀態，市場下跌風險逐漸提升。

7.期貨合約：短期期貨貼水率上升，多頭頭寸大幅減倉

從期貨合約的角度來看，本週不同期限的遠期合約價格均處於現貨價格下方，呈貼水狀態，總體基差呈擴散狀態，短期市場看空預期增強。從期限結構上來看，本週OKEX的當周合約與次周合約的期貨價格的貼水率均從0.1%上升至0.8%，而季度合約則從平均0.4%下降至0.3%。

圖16 近兩週比特幣期貨與現貨價格走勢

資料來源：Bitfinex，OKEX，BitMEX， TokenMania

圖17 近兩週比特幣期貨升貼水率

資料來源：Bitfinex，OKEX，BitMEX， TokenMania

從Bitfinex交易所比特幣期貨資料來看，本週期貨頭寸總量較上週減少14.7%，減幅為近兩個月的最高記錄，反應出近期市場趨於謹慎。其中多頭頭寸數量下跌16%，空頭頭寸數量下跌12.7%。從期貨頭寸結構來看，市場多頭平均佔比為58%，較上週下降1%，空頭頭寸正在逐步抬升，市場看空情緒開始蔓延。

圖18 近兩週Bitfinex交易所比特幣多空頭頭寸變化

資料來源：Bitfinex， TokenMania

【注】報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨資料進行計算

8.市場總結

突破橫盤，周線大陽。周初大盤延續橫盤整理，最先在春節啟動行情的ETH、LTC、BNB三個幣種均反彈至關鍵壓力位，市場等待方向選擇，在市場陷入膠著的時刻，比特幣再次成為了行情轉折的焦點，隨著比特幣的成功放量突破，市場情緒逐漸蔓延至山寨幣種，久違的大中小市值幣種普漲格局再次出現，在權重幣種的帶領下本週大盤再度衝擊1400億美元的關口。截至報告統計時間（2019年2月23日），本週六全球區塊鏈資產總市值為1356億美元，較上週同期1205億上漲151億美元，漲幅為12.5%。

本週九大交易所總成交量為2559億元人民幣，較上週上升985億元，漲幅為62.6%。放量上漲行情下，市場交投氛圍顯著好轉。本週九大交易所總成交量呈衝高震盪走勢，從交易量結構來看，成交量佔比前三名的交易所分別是BitMEX(30%)，Bithumb(20%)，，Binance(16%)，前三名交易所成交量佔九大交易所總成交量的66%，較上週下降8個百分點。另外，從地域結構來看，此前較為旺盛中東和南美洲國家及地區的比特幣場外交易需求整體有所下滑，區域性國家如委內瑞拉受社會震盪影響，交易量仍然較大。

本週十大數字資產平均換手率為176%，較上週上升25個百分點，主流幣種交易活躍性連續兩週回升。本週十大數字資產換手率呈衝高回落走勢。其中換手率排名前三位的分別是ETC（362%），EOS（332%），LTC（314%）；換手率排名後三位的分別是ADA（16%），XRP（38%），XLM（56%）。十大幣種中僅XLM換手率下降27個百分點，其餘幣種換手率全部上升。其中EOS換手率從245%上升88個百分點至332%，換手率增幅居首，而BCH換手率較上週上升39個百分點，增幅緊隨其後。

本週交易所BTC餘額較上週下降1.85%，交易所無異常提幣記錄。本週交易所USDT餘額較上週下降2.39%。本週泰達幣官方銷燬了一筆3000萬的ETH版USDT，同時授權了一筆3000萬的Omni版的USDT，目前該筆授權仍處於凍結狀態暫未發行，當前USDT流通量（含ERC-20版USDT）為20.52億，與上週持平。

本週Bitfinex交易所1USDT兌1USD的價格全部處於正溢價狀態，溢價水平基本處於1%至2%之間橫盤整理，尾盤受至1%附近，溢價率較上週持平，資金進場程度依然有限。與此同時，本週USDT場外折溢價指數也衝高回落，周初延續走高趨勢，越過折溢價分界線後最高觸達101點，隨後回落至100點， 短期溢價水平上升趨勢有所減緩，存在部分獲利資金出逃的跡象 。

本週比特幣價格波動率指數呈低位震盪走勢。開盤值為1.47，最高值3.84，最低值1.11，收盤值為2.81，漲幅為91.2%。與此同時，恐懼&貪婪指數同比由43上升至63， 超越去年11月暴跌前夕的數值，並接近歷史高點，市場情緒從恐慌轉為貪婪狀態，市場下跌風險逐漸提升 。

從期貨合約的角度來看，本週不同期限的遠期合約價格均處於現貨價格下方，呈貼水狀態，總體基差呈擴散狀態，短期市場看空預期增強。從期限結構上來看，本週OKEX的當周合約與次周合約的期貨價格的貼水率均從0.1%上升至0.8%，而季度合約則從平均0.4%下降至0.3%。

從Bitfinex交易所比特幣期貨資料來看，本週期貨頭寸總量較上週減少14.7%，減幅為近兩個月的最高記錄，反應出近期市場趨於謹慎。其中多頭頭寸數量下跌16%，空頭頭寸數量下跌12.7%。從期貨頭寸結構來看，市場多頭平均佔比為58%，較上週下降1%，空頭頭寸正在逐步抬升，市場看空情緒開始蔓延。

風險提示

• ETH君士坦丁堡升級存在不確定性

• 回撥風險

• 國內外監管政策超預期

作者 ✎ ：TAMC研究院分析師 王章程

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