網紅孵化器赴美IPO “零價值”公司咋站上風口的
標籤：IPO 來源：重慶商報 作者：孫磊 2019-03-10
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[摘要]
未來五年，網紅電商行業將持續處於快速發展階段，而行業的粗放型發展也將帶來較大的產業鏈提效的空間及機遇。
日前，有網紅電商公司之稱的 如涵控股 遞交赴美IPO招股書，計劃在 納斯達克 上市。根據如涵提交的招股書顯示：如涵有113個簽約的網紅，2019財年前九個月實現GMV共22億人民幣，收入8.56億人民幣，虧損5750萬人民幣，有1.484億粉絲，91個自營網店(復購使用者39%)。淘寶中國持有其8.56%的股份。
事實上，這家公司在2015年之前 業績 平平，市場的普遍看法是“規模小，盈利能力差，不具有投資價值”。但是2016年公司控股 股東 易主後，開始強力爆發。
知名網紅推手成控股股東
與之前的業績平平相比，2016年這家公司的業績發生了神轉折。資料顯示，2015年年報 營業收入 302萬，到2016年中報就增長到7756萬元，而2016年底就達到了4.46億元；2015年年報營業利潤虧損252萬，到2016年中報扭虧為盈至305萬，到2016年年底營業利潤達3899萬元！
真是神一樣的速度。2016年營業收入中報同比增速4020.22%，年報同比增速達14653.55%！
那麼2016年以後，這家公司開了怎樣的金手指？記者發現，這源於公司的控股股東發生變化。2016年4月，公司以定向發行的方式發行2300萬股人民幣普通股，募集資金1.762億元，發行後公司控股股東變更為馮敏。
馮敏何許人也？這是一位超級電商網紅推手。2014年， 微博 “帶貨王”張大奕與馮敏一拍即合開了淘寶網紅店，並用一年時間摘得銷量冠軍。2016年“雙11”期間，張大奕的淘寶店鋪銷量逾億元，並創造了2小時成交額近2000萬元的淘寶直播間銷售紀錄，成為“電商第一網紅”，“吸金”能力傲人。
嚐到甜頭的馮敏從此走上了網紅電商的道路。馮敏入主如涵控股後，並將如涵控股的經營模式確定為“網紅+孵化器+供應鏈”，公司開始進行一系列的轉型佈置，相繼設立多個子公司，將運營團隊及無形資產“品牌”從原有公司注入掛牌公司旗下。
站在“網紅”風口
可以看到，公司主營業務從化妝品銷售轉移到服裝銷售的電子商務為主，以網紅為核心、18-35歲之間的年輕女性為主要目標群體，服裝銷售佔收入的88.87%，其餘的業務為化妝品、鞋包等。
那麼銷售暴增的核心又是什麼呢？答案就是站在“網紅”經濟模式的風口上。根據《2016中國網紅產業專題 研究報告 》分析，2016年網紅產業規模突破500億元，2018年將超過1000億元人民幣，2015-2018年複合增長率將達到59.4%。
而電商和直播則是網紅變現中最主要的方式。2016年服裝行業趨勢中，網紅經濟正逐步走向成熟，並不斷佔領細市場份額。馮敏曾表示，“製造網紅”有著嚴格的流程。主要分為三個階段：第一個階段是尋找和發現苗子，這跟星探有點像；第二個階段是驗證能否成為網紅；第三個階段就是籌備團隊去開店。
背靠阿里大樹
2016年底，如涵控股正式在新三板定向發行股票4459186股(全部為無限售條件股份)，以96.43元/股的協議價格，募集資金4.3億元；與此同時，在認購人的名單中，阿里的身影赫然在列，出資3億元，認購如涵控股311.11萬股，佔如涵控股總股本的9.58%，位列公司第四大股東。
除了 阿里巴巴 認繳3億元外， 中信證券 旗下青島金石灝汭認繳5000萬元， 聯想控股 旗下君聯資本認繳4000萬元，而這已是君聯資本第二次參投如涵控股，2015年10月，君聯資本領投如涵控股B輪融資，金額在數千萬元。
為何這些巨頭如此看好如涵控股？業內分析人士指出，網紅經濟作為新經濟中誕生的一個全新經濟角色，展現了網際網路在供需兩端形成的裂變效應，它在製造商、設計者、銷售者、消費者和服務者之間產生了全新的連線。
未來五年，網紅電商行業將持續處於快速發展階段，而行業的粗放型發展也將帶來較大的產業鏈提效的空間及機遇。
持續虧損是問題
不過，值得注意的是，從如涵控股的年報中可以發現一個很明顯的“特徵”，即高營收，低利潤。
據年報顯示，公司2016年營收超過4.456億，同比增長超過146倍，但 淨利潤 卻僅為263.6萬元；到了2017年，營收繼續暴增近3倍，達3.05億元，但淨利潤卻虧損1531.9萬元；如涵控股最新的招股書顯示，公司2019財年前九個月收入8.56億元，淨虧損5750萬元。
網紅孵化其實是個苦差事，比如成本高企。網紅電商確實如人們通常所說的一樣省去了從淘寶、 京東 等平臺購買流量的成本，但是為了打造網紅、維持網紅的知名度和熱度需要花費一筆不菲的網紅維護費，其實就是變相的流量購買費用。
編輯：yvonne