位元大陸IPO之旅即將終結
前言：
赴港上市的位元大陸作為目前唯一還有可能成功的礦機生產商備受矚目，不過此次上市之旅已將近宣告失敗。當前位元大陸的重點或許不是上市融資，而是在熊市中調轉巨輪的方向，頑強地生存下去。
一、位元大陸IPO申請即將失效
（1）位元大陸的虧損、業務收縮與大量裁員
位元大陸此前9月的IPO申請將於本月26日宣告過期失效，雖然目前還沒有內部訊息表示此次申請註定過期，但從位元大陸的近況和動作來看，此次申請大機率無法通過。
據知名媒體Coindesk此前報道，推測位元大陸在2018年的第三季度營收2億美元，虧損額為5億美元。
訊息人士稱位元大陸第三季度更新的財務報表中顯示，2018年前9個月收入超過30億美元，毛利潤約為5億美元。再根據位元大陸此前向港交所遞交的招股書中顯示，位元大陸2018年上半年收入超28億美元，毛利潤約10億美元。
簡單計算可推測，位元大陸2018年第三季度收入僅為2億美元左右，虧損約5億美元。與此同時，位元大陸公關人員迴應“傳聞不實，我們會嚴格按照上市相關法律法規的要求，在適當的時候進行公告。”
當然具體虧損數字需要通過相應的會計規則得出，不過2018年後半年遭遇的市場衝擊確是不爭事實。此前諸多分析人士都認為位元大陸2018年下半年的業績出現虧損，這也是首次有相關資料顯示其業績出現逆轉。
除此之外，位元大陸從去年年底開始的業務收縮與裁減人員等一系列調整也鬧的沸沸揚揚。據財經新聞報道，核心離職員工透露，位元大陸正在進行戰略收縮。未來只保留礦機業務和能產生持續現金流的業務，其他新業務一概停止擴充套件——包括位元大陸創始人吳忌寒力主的BCH業務和詹克團力主的AI業務。該核心員工表示，位元大陸此前高峰期有3000多名員工。此輪裁員HR透露只允許保留30%-50%的人力預算，裁員比例高達50%-70%。
總的來說，位元大陸豪賭的BCH（比特幣現金）距離取代比特幣還有非常大距離；人工智慧晶片領域的投入也並不能帶來快速的回報，在該行業中地位並不高；大量礦機的滯銷也能看到礦機銷售業務的舉步維艱。
（2）位元大陸可能放棄了本次IPO的申請
根據香港證券交易所的一般首次公開募股流程，一家希望上市的公司需要首先向他們提交招股說明書草案，之後港交所的工作人員會和申請方進行多次談話交流和提問。
位元大陸正是卡在了這一步驟上，此前奇點財經的報道《風波又起——位元大陸被控聯合操縱BCH網路》、《挖礦熱潮輝????不在 礦機廠商命途多舛》位元大陸在申請的6個月期間，遭遇加密貨幣的大幅下跌、挖礦行業極速倒退以及諸多負面新聞，一直無法向港交所證明該公司的在行業中的可持續性。此外位元大陸一貫的中心化色彩也讓很多對區塊鏈感興趣的投資者望而卻步。
這些因素結合港交所一貫的嚴格使得此次申請希望更加渺茫。港交所關注的重點除了金融業績記錄等基本上市要求外，還有與業務的適用性和可持續性以及業務對散戶投資者的風險評估。
根據位元大陸過去三年的業績記錄可以說基本符合上市要求，但其中的關鍵點是位元大陸無法證明公司業務的可持續性，無論是挖礦或是人工智慧。
今年1月24日，港交所副主席李小加在達沃斯世界經濟論壇上也表示，無論是礦機業務，還是人工智慧業務，包括位元大陸在內的三家加密貨幣礦機廠家均不能滿足“上市適應性”。
綜上可以看到，在剩下不到三週的時間裡證明港交所強調的持續性與適應性已經是不可能了，位元大陸在此時也確實不具備這兩點。更重要的，位元大陸在2018年年底開始的一系列大規模變動已經與此前招股說明書中有很大出入，可以理解為戰略上放棄了此次IPO申請，通過轉型去適應新的市場再融資。
回到港交所的規定，如果首次公開募股申請在提交六個月後都沒有進入上市聽證階段，就意味著這個上市申請失效，如果申請方仍然希望繼續通過在港交所上市募資，那麼需要在3個月後才能按照更新後的年報重新遞交申請。因此，位元大陸最早也要到19年的下半年才能在香港再次申請IPO。
二、向核心業務聚焦的位元大陸
IPO在短時間內已經宣告失敗，位元大陸此時的重心不在融資而在於調整戰略，重新聚焦銷售礦機等核心業務。
奇點財經整理位元大陸近期的一系列公告，2019年1月26日位元大陸在官方部落格（面向國際）中刊登了 2019年的展望 ，奇點財經擷取一段並翻譯如下：
為了應對挑戰，位元大陸決定在2018年底這個重要的時點重整公司業務。公司的投資組合和業務的體量以及規模已經發展到面臨抉擇的地步。因此我們決定開始優化投資組合，精簡業務線，以便重新將公司發展重心放在最能支援公司願景的核心活動上。期待2019年能夠在大家的共同努力下見證公司全新的發展。 
總的來說，我們看到位元大陸近期的動作與這項宣告完全相符，其重點在調整戰略方向、聚焦核心業務。進一步說，可以理解為未來只保留礦機業務和能產生持續現金流的業務，其他新業務一概停止擴充套件。
據國內知名媒體Odaily星球日報3月4日的最新報道，訊息人士稱比特幣礦場業務大調整，把礦場從位元大陸分離出來，由詹克團負責；同時通過雲算力將礦機使用、電力以及維護費用打包賣個使用者，以換取現金流。甚至，去年12月的裁員中解僱了所有 BCH 員工。
除礦場業務和BCH之外，此前明確寫入招股說明書的人工智慧戰略也屬於放棄之列。招股書中提到：由於公司在開發ASIC晶片時解決了大資料處理能力和低功耗晶片設計所提出的類似挑戰，公司認為可以將相關經驗應用在開發用於深度學習的AI應用上。並聲稱自己是“AI晶片行業的強有力競爭者”，有可能加入NVIDIA和谷歌等技術巨頭的行列。
然而，此次裁員風波中，此前被寄予厚望的人工智慧業務線成為此輪裁員的重災區，據傳AI業務部門裁員比例可能高達50%。
截至目前，位元大陸正如展望中所說，通過大量裁員，剝離礦場、AI、BCH相關業務，試圖改變原本重資產模式，從港交所的角度看或許是增加可持續性的嘗試。
同時，位元大陸開始聚焦核心業務，重點放在礦機的生產與銷售上。2月18日，位元大陸正式釋出第二代7nm晶片BM1397，這個晶片如果效能與官方描述相符，將會為位元大陸帶來些許突破口。
官方資料顯示，BM1397能效比低至30J/T，與上一代產品相比節能約28.6%，且整體效能更加穩定。據瞭解，BM1397支援SHA256演算法，可用於BTC、BCH等加密貨幣的挖礦，並將運用於下一代SHA256演算法的螞蟻礦機新品S17和T17。
奇點財經一直專注礦機發展的報道，此前在《位元大陸釋出7nm晶片，神馬或成最強對手？》中彙總了當前市場領先礦機的資料對比，得出結論神馬的16nm晶片礦機因在工藝上實現功耗比的大幅降低，可直接威脅到位元大陸釋出的第一代7nm晶片。7nm因為難以量產與造價高昂等原因並不能為位元大陸帶來太大的優勢。 
此次，位元大陸的新一代晶片比上代產品節能28.6%的資料如果屬實，再結合位元大陸已經佔據的市場份額，它在礦機銷售市場中的領先地位還能維持一定時間。當然，礦機業已經進入戰國時代，群雄逐鹿，誰能笑到最後仍然是未知。
2017年的市場繁榮幫助位元大陸創造了指數級的收入和利潤增長，如2017年位元大陸的利潤就達到了12億美元。可以說，以位元大陸數年來積攢下來的現金儲備足夠支撐相當長的一段時間。不過這些資金已不足以支撐位元大陸扶持BCH的投資，位元大陸暫時放下了取代比特幣的野心，在熊市中尋求生存。
事實上，BCH正面臨著越來越多的挑戰。BCH作為比特幣的擴容的硬分叉，是為了應對越來越多的交易需求而生。然而鏈下擴容方案閃電網路在近期取得了不錯的進展（奇點財經在即將釋出的《閃電網路突受熱捧——奇點財經探究閃電網路的真實進展》的報告中進行了詳盡的報道），為一直堅持不改動比特幣程式碼的Core團隊扳回一城。其次，與BSV的分叉和算力戰極大地傷害了社群，此後的競爭也不曾間斷。
在熊市還遠沒見到盡頭的當下，BCH的幣價仍然會制約大量持有該幣種的位元大陸的發展。反過來說，位元大陸中心化地拔升BCH影響力，試圖稱霸去中心化加密貨幣市場的行為，也令很多投資者無法信任。
BCH已經成為位元大陸的一大束縛與心頭之刺，位元大陸這艘巨輪即使轉向也仍與BCH息息相關，如何處理與BCH的關係或許是位元大陸轉向的最大難點。