解讀易車Q4財報：虧損雖收窄但仍未盈利 它何時才能扭虧為盈？

網際網路行業的巨頭都是手握龐大的流量，這也意味著它們只要掌握更多使用者，就能借流量紅利產生巨大的商業變現，像電商阿里、社交巨頭騰訊、搜尋巨頭百度都是這樣的命運。雖說各行各業都有不少的網際網路巨頭，但汽車行業目前來看並未誕生一個壟斷行業的獨角獸，仍然還是以垂直領域的平臺分的一杯羹，像易車、汽車之家就是其中的代表。

3月19日，汽車網際網路企業易車釋出了截止到2018年12月31日的2018年Q4財報。從這份財報來看，易車雖說營收實現同比增長，但仍然還是處於虧損階段，受財報影響，易車盤後股價跌幅為1.37%，股價跌為17.30美元。

作為一家老牌汽車網際網路平臺，易車現在還未實現盈利的局面，不由得讓外界質疑它的營收能力，相比汽車之家多年保持了持續大幅盈利的態勢，易車的發展難免有點處於下風。為何這麼多年它還難以實現盈利？對於易車來說，未來它是否有機會改變現在的尷尬處境？

易車Q4財報營收實現同比增長 連續幾個季度還是處於虧損階段

根據易車的這份財報來看，雖說營收實現同比增長，財報資料顯示，2018年第四季度，易車營業收入為31.2億元（約4.54億美元），同比增長25.2%。2018年全年營收為105.8億元（約15.39億美元），同比增長31%。此前易車預計第四季將產生29.2-29.7億元人民幣營收，增長在17.2-19.2%，雖說Q4季度財報超之前預期，不過與前幾個季度相比，易車營收增速下滑明顯，低於上一季度的25.9%，低於去年同期的53.8%。受財報影響，易車盤後股價跌幅為1.37%，股價跌為17.30美元。

在淨利潤方面，易車仍未實現扭虧為盈的局面。易車在Q4季度淨虧損為3.98億元（約5790萬美元），相較去年同期淨虧損8.03億元有所收窄。2018年第四季度歸屬於易車公司淨虧損為人民幣4.17億元（約6060萬美元）。2018年全年淨虧損為人民幣6.79億元（約9,880萬美元），相較2017年淨虧損為人民幣14.27億元（約2.08億美元）。2018年全年歸屬於易車公司淨虧損為人民幣6.08億元（約8850萬美元）。

根據上個季度的財報來看，可以很明顯的看出易車本季度的財報並不理想，尤其是在虧損額度方面，Q4季度比Q3季度虧損的額度進一步擴大，第三季度淨虧損為人民幣2010萬元(約290萬美元)。連續幾個季度還是處於虧損的局面，這也意味著易車的盈利能力還面臨很大的挑戰。

從它的業務營收來看，易車的業務主要分為三部分：廣告和訂閱服務，交易服務，數字營銷解決方案。根據財報來看，易車三大業務板塊在2018年總收入達到人民幣105.80億元。其中，易車收入主要來源於交易服務業務，佔比達到50.8%；其次是廣告與會員業務，佔比達到38.5%；最後是來自資料營銷業務，佔比為10.7%。雖說這幾個業務都實現了同比增長，但跟Q3季度去對比其實還是能夠看出業務營收增速有所降低，這也可以說明易車的主要業務面臨不小的競爭壓力。

在成本投入方面， 根據財報看，易車在成本支出方面主要包括兩部分，一部分是營銷及行政費用，一部分是研發費用。根據財報顯示，易車2018年全年運營虧損為4.66億元（約6,770萬美元），相較2017年運營虧損為10.77億元（約1.57億美元）。

對於易車來說，居高不下的成本以及還未實現的盈利都是它現階段面臨的很大問題，同時由於業務競爭力不夠，這也讓它的營收增速在下跌。回顧易車去年一年的股價，可以很明顯的看出股價表現並不穩定，跟汽車之家相比，兩家公司的市值相差好幾倍。對於易車來說，未來要想上交一份好財報也愈來愈難，目前它的業務發展面臨哪些問題？

易車整體收入面臨增速放緩 流量變現能力也許遇天花板

外界其實很容易把易車跟汽車之家來作對比，在汽車網際網路領域，這兩家公司的發展還是容易被拿來比較。根據它們先後釋出的Q4季度財報來看，雖說易車的營收規模要更勝一籌，但它盈利的能力卻不及汽車之家。雖說都是借流量實現商業變現，但目前來看易車的發展在流量變現這塊面臨不小的挑戰。

對於易車來說，在汽車網際網路領域摸爬滾打了這麼多年也收割了一定流量，同時背後還有騰訊、百度、京東等巨頭的扶持，可以說它應該具備發展成為獨角獸的可能性，只是目前仍未有出頭的機會。根據它的財報來看，目前易車的廣告和訂閱服務，交易服務是兩大核心業務，美股研究社就重點分析這兩項業務面臨的問題。

其一，由於使用者對於易車的黏性不夠，廣告主投放廣告會考慮更活躍的平臺

根據艾瑞資料來看，目前易車越獨立裝置僅為647萬臺，這個規模其實並不大，當然這方面的資料也許並不是易車所有的使用者流量。從易車的競爭對手的資料來看，汽車之家在艾瑞上的月獨立裝置有2588萬臺，可以看出從規模上來看易車是處於下風的。對於網際網路平臺來說，獲客成本不僅越來越高更重要的是獲客越來越難，對於易車來說它也是吃流量紅利，但目前來看它借流量來吸引廣告主似乎沒有太大的競爭優勢。

隨著汽車市場競爭激烈，汽車領域的廣告主從以往單純的品牌曝光，也開始更追求實際銷量的效果。對於平臺來說，使用者的規模跟活躍度就顯得格外重要，只有廣告投放效果好能夠為汽車品牌帶來很好的成效，那廣告主自然會投的多。易車不論是使用者規模還是活躍度其實都不佔上風，對於汽車廣告主來說在平臺之間的比較之下，它們還是會更看重活躍度高的平臺。

其二，國內汽車銷量增速下滑，易車的交易服務收入也相應會受影響

國內汽車網際網路行業雖說市場前景廣闊，但目前來看也並未誕生一個真正的巨頭，這也說明這個行業要想做大做強並不容易。1月9日，全國乘用車市場資訊聯席會公佈的資料顯示，2018年，國內廣義乘用車累積銷量2272萬輛，同比下滑6%，逾20年來首次年度下跌，其中12月廣義乘用車零售銷量226萬輛，同比下滑達19%。由於整體市場不景氣，這也一定程度上會影響汽車網際網路企業的營收。

從總體趨勢來看，中國汽車行業的需求正在走弱，行業競爭更加激烈。對於易車來說，交易服務收入很大程度上取決於汽車銷量。一旦國內汽車銷量增速放緩甚至下滑，這也會直接影響到它的營收。另外雖說使用者通過汽車網際網路購車的滲透率在提高，但目前來看線下傳統汽車經銷商仍然是使用者購車的主要選擇。因此，對於易車來說短期內也許交易服務收入這方面也難以實現很大的突破，畢竟內外因的影響並不小。

對於易車來說，連續幾個季度的財報在淨利潤上都未實現很大的突破，這確實是它現在發展的大難題。對於投資者而言，平臺的營收能力很關鍵，未來易車可以從哪些方面去嘗試努力呢？

易車未來需提升平臺競爭力 提升研發投入借大資料為平臺賦能

此前易車CEO張序安表示：要挖掘3000萬易車使用者的資料價值，佈局汽車的完整生命週期，搭建連線車、連線使用者的大生態，然後將這些連線資產開放給汽車品牌。這也意味著易車的野心很大，企圖在汽車生態上有更多發展。對於易車來說，未來還是要提升它的整體競爭力，除了幾大業務都要重點出擊之外，還需要從新業務上有一些嘗試。

回到汽車網際網路領域，大資料產品同樣重要，是能更直接賦能汽車主機廠和經銷商的利器，可以更有效得幫助主機廠做正確的決策，幫助經銷商獲得更高的銷量。未來易車還是要加大技術投入，用技術更好的為平臺服務，不論是在技術還是大資料方面來提升為廣告主服務的能力。目前雖說易車的數字營銷收入佔比還不是很高，但其實這個業務還是具有一定的想象空間。

像智慧營銷就是一個發展的方向，相對於傳統的營銷手段，智慧營銷以使用者價值為出發點，

在使用者、客戶角度都能有更好的效率，能夠吸引到更多廣告主。易車公司執行長張序安表示："易車將為汽車廠商客戶推出資料產品，將我們對行業的洞察、人工智慧和大資料分析能力相結合，為汽車廠商客戶提供集廣告、內容、活動為一體的營銷解決方案"。對於易車來說，未來它要想提升股價最重要的還是要在營收跟淨利潤上實現大的突破。當然未來能否實現扭虧為盈的局面，還是要看它在戰略跟技術上的具體動作了。

本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們