再看IEO，市場、交易所、專案方和投資者的窘境
“IEO的專案都飛了，要不要跟？”魏東進入幣圈兩年多，這一問凝聚了多數從業者的疑惑。
兩年的時間，可以說見證了行業大起大落的關鍵時刻，而在行業出現新的“潮流”之時，他們再度陷入迷惑。市場急速冷熱交替，是行業本就這樣，還是在證明什麼？
1.市場需要熱鬧還是冷靜
從2008年比特幣誕生至今，市場經歷了4個週期，3年經歷一番牛熊。資料顯示，2017年初，數字貨幣市場的總市值為177.4億美金，一年時間暴漲到5597.6億美金，增長30倍超過任何一類資產回報。僅一年的時間，到2018年12月31日，全球數字貨幣總市值跌去80%，僅剩1300億美金。
我們固然知道，經濟發展在週期的迴圈中前進，而我們當前處在週期的什麼位置呢？關於行情的共識是處在熊市的谷底。去年開始，區塊鏈的泡沫已經走向破滅，一年多過去了，多數人也都在疑惑，這一時間還要持續多久？市場需要各種刺激手段重新熱鬧起來，還是繼續潛行，冷靜地尋找質的突破？
行業復甦需要出現規模化的應用場景，而應用的實現需要技術支撐。
當前公鏈的技術還不穩定，可拓展性受限，誇鏈技術有待突破，共識機制效率不高直接展扼住了行業發展的要害。沒有這些技術進步，就難以走向規模化商用，沒有大規模的應用場景，行業的上升通道難以開啟。很明顯，公鏈需技術應該更加冷靜，將更多的精力放到技術研發的突破上，尋得效率，穩定，安全的三角平衡。
當然，市場活動，商業模式創新等也同等重要。區塊鏈帶來的新經濟模式非常值得研究，怎樣深化新技術的應用，找到合適的落地應用場景，關係到技術走向應用的具體實現方式。大量的市場活動會吸引更多人和資本的關注，對行業來說是好事。良好的群眾基礎是日後高飛的必要條件。
技術需要冷靜，市場需要熱鬧。當前的狀況也正是如此，市場與技術都在履行自己的職責，此外我們還要認清：在IEO這一次探索過程中，所有參與者的底色都是焦慮，除非技術有創新性的進展，這種市場的熱鬧才能延續，不至淪為孤獨的尬舞。
作為普通投資者需要明白，交易所站在行業的食物鏈頂端，努力去“加熱市場”（IEO）既有行業發展的情懷，又有自身的利益考量。
2.交易所的責任與野心
ICO破滅之後，行業發展的驅動力從專案方轉移到了交易所，交易控制了專案方的話語權，流量甚至資金 。行業急劇下行，數字資產大幅貶值，似乎只有交易所才能帶領大家對抗熊市的寒冬。
2019年初，幣安率先打破市場的沉寂，豎起加熱市場的大旗。選擇優質專案在自己的交易所進行IEO，開盤四五倍的漲幅快速吸引了從業者的目光。隨後多家交易所快速跟進，火幣的TOP專案漲幅高達20倍。在初春的時節，讓行業感受到回暖的氣息。
關於IEO，眾人褒貶不一。有媒體認為只是交易所不忍沉寂發起的一場沒有可持續性的營銷活動，有媒體認為是行業對抗寒冬進行的創新型嘗試。這裡值得討論的是，我們應該看到行業當下泡沫破滅後的艱難重建，也應該意識到，重建並不只是需要表面的熱鬧，而應該是一磚一瓦的堅實累積。
IEO存在很多問題，不過交易所選擇跟進起碼是一箭雙鵰之舉。第一是獲取流量，或者說是守護流量，同之前的上線合約等舉措目標一樣。當前使用者屬於存量市場，交易所不停較勁，就是為了在寒冬裡還有飯吃。第二是為即將上線的公鏈專案佈局。2018年頭部交易所均宣稱開發自己的公鏈專案，結果怎樣，2019見分曉。通過平臺幣為新專案融資會直接堆高平臺幣市值，也會倒逼後來的專案方考慮基於交易所公鏈進行開發。如此一來，交易所的公鏈生態藉助這種融資工具快速建立，比自己孵化效果更好。
作為普通的從業者，我們將IEO看做是一種多方參與的創新嘗試更為合理，以後類似的嘗試可能還有更多。我們期望交易所能用更多的責任心引領行業在寒冬繼續前行，用心造出火光溫暖行業。
區塊鏈是一片新大陸，專案方，投資者，交易所，大家各自生活，是寒冬的降臨讓多方凝聚起來。走在冰原荒野，IEO是交易所燒掉了馬車讓大家取暖，而後面的路會是怎樣誰也不知道，不過燒掉的馬車是暫時回不來了。
3.投資者還有多少參與權
從ICO到STO到IEO，個人投資者直接參與的機會正在變少。ICO是否是失敗的融資模式我們還無法下結論，但當前的市場迫切需要另外一種方式讓更多人蔘與確是不爭的事實。
ICO在釋放出巨大的自由的同時，也放大了人性的弱點。傳統創業專案需要打磨好自己的商業模式，甚至有一定的盈利能力之後，才能獲取資本的支援，在拿到大量投資之前，是有精心打磨的。資金的注入更多是助力成長。ICO通過一紙白皮書就將鉅額的資金收入囊中，對多數沒有遠未成形專案來說就是揠苗助長。
IEO是一種嘗試，我們看到幣安的IEO參與者因受KYC的限制，成功參與人數只有幾千人，火幣的TOP專案也一樣，去中心化的屬性也在明顯減弱。後續IEO會怎樣演化我們還不得而知，但參與方式的創新是行業發展的重要環節，不管是優化代幣釋放機制，嚴格監管，亦或是完全陌生的新方式，方向都應該儘可能去中心化，讓更多人能夠參與。這樣才符合區塊鏈精神，我們期待更多的機制創新。
對投資者而言，比機制創新更重要的是自我成長。前期從業者魚龍混雜，盲目跟風嚴重，大多沒有自己的價值判斷。也正是如此，助長了IEO的瘋狂。讓自己成為合格的投資者是行業發展的必須，不會長大的投資者將淪為千年老韭菜，會成長的投資者將與行業形成共振，成為行業發展的直接推動者。
區塊鏈是一個新生的行業，後續主動或被動的的入場者基數一定特別龐大，高階人才湧入，年輕群體湧入，不成長者收穫的只能是更大的年齡和不變的階層。劃分從業者的不光是年齡的代溝，還有階層的鴻溝。
4.專案方的窘境和出路
區塊鏈專案誕生於極客們的小圈子創業，這是行業發展的1.0。差不多10年後，行業經歷了ICO的2.0蠻荒時代。IEO是向3.0過渡時期的探索，而專案方在這一過程中卻風光盡失，顯得越來越被動。
大規模ICO之前，多數專案還是沉澱下來好好打磨產品的，小而純淨的創業環境裡，培養著改變未來的新芽，一切看上去很美。成長的欣喜與陣痛是必須經歷的，ICO將專案方們轟轟烈烈的推向了山頂，又悽悽慘慘地拋向了懸崖。專案方們是深入沙漠的冒險家，ICO恰是一處水源，他們竭澤、汙染，一時的狂妄無度將一切盡毀。IEO像是是交易所研發的淨水系統，控制了水源，也接管了話語權，冒險家們被扼住了喉嚨。
專案方在經歷了一波起伏之後，應該回歸到研發的正道上來，畢竟他們才應該是行業前行的核心驅動力。區塊鏈世界還處在原始社會時期，在金錢的誘惑面前需要堅守底線，下沉再下沉，從技術的世界尋找通向未來的鑰匙。多數機構還在觀望，伺機涉足區塊鏈，如果是認真做事的專案方，相信不難不難拿到融資。