東財VS同花順！網際網路金融爭霸史
這個週末， 華泰證券 又搞事了！
換人！合併部門！
一波犀利的操作後，華泰把經紀業務併入網路金融部，進一步提升互金部門的戰略地位。
要知道在券商的經紀業務中，華泰是絕對的龍頭，仍毫不留情地將其掃入歷史的塵埃，作為券商中的改革派，華泰所為預示著網際網路金融的發展趨勢已不可阻擋。
與此同時，近期一波凌厲的上漲，又有了夢迴2015的感覺，樂視雖已殘了，但"東大同"仍展現出了幾分當初的霸氣。
牛市，本就是互金板塊的主場。
在浩蕩的網際網路金融大潮中，且看誰主沉浮！
1
1990年，浦東新區和上交所相繼成立，沉寂多年的上海再次躁動起來。
篤信一運二命三風水的國人，在有了證券市場這個平臺後，壓抑的賭性得以瘋狂地釋放出來。
一夜暴富在這裡不斷上演，股市的造富效應吸引著全國各地的追夢人瘋狂湧入，也衍生出了各種提供股票資訊的服務。
當時很多人對股票還很陌生，他們需要各種財經資訊和工具來輔助投資，在狂熱的行情中，這類需求非常旺盛。
1993年，幾個年輕人也踏上了這條賣水路。
>> >萬得·陸風< <<
湖北青年陸風，在少年時就有很強的文人情結和理想主義色彩，他喜歡寫詩，在西北輕工業學院讀書時，還創辦了文學社。
好在，他不是一個純粹的文青。
大二時，陸風瘋狂地痴迷計算機，經常通宵鑽在學校機房裡，為了開發一個設計服裝的軟體，甚至自己學習裁剪襯衣。
大學畢業後，陸風被分配到紡織工業局上班，這是多少人爭破頭的好單位，可陸風上了3天班就辭職走人，理由很簡單：那裡沒電腦。
1993年，陸風輾轉來到上海，在交易所門口，他發現一個讓人震驚的現象。
小販們把上市公司的資料影印出來，一張售價10元的資訊單居然引得股民瘋搶，要知道當時的10元錢能葷素搭配買上好幾個菜,足夠一大家人酒足飯飽的。
這一發現讓他欣喜若狂，租了兩臺電腦，開始收集上市公司的資料做成軟體賣，萬得金融資料庫的起步就是從這張小小的軟盤開始的。
從94年開始，萬得主要就是給證券公司提供F10類的基礎資訊服務，一套軟體能賣到幾萬元，陸風的日子過得相當滋潤。
>> >同花順·易崢< <<
93年，就讀於浙大電機系的易崢還未畢業，皇城腳下長大的他，會程式設計，尤擅組織調配。
靠著自己的人脈，在接了個開發證券分析軟體的活後，他拉起三四個人，開始了創業之路。
1994年，期貨交易已開始興起，易崢和夥伴們在杭州成立了同花順，開發出一款叫“龍虎榜”的期貨交易分析軟體，賺到了第一桶金。
雖然因大環境變化，龍虎榜玩不轉了，但嚐到甜頭後，易崢對交易軟體已情有獨鍾。
1997年，網上交易軟體面世，易崢研發成功後，開始向券商提供網上行情交易系統，並逐漸成為行業翹楚。
>> >東財·沈軍< <<
與以上兩位工科男不同，沈軍性格外向，在大學裡就混得風生水起，還創辦了上海交大社會實踐中心。
而沈軍實踐最多的就是剛興起的股市，四年大學生涯，沈軍積累了豐富的專（炒）業（股）知識。
93年畢業後，沈軍進入中國國際期貨工作，在這家國內最大的期貨公司裡，沈軍成長迅速，開始以“其實”這個筆名在《上海證券報》等媒體上發表有關期貨的文章。
此後，沈軍的觸角越伸越遠，參與創辦過投資顧問公司、證券培訓學校、諮詢機構和證券公司，閱歷非常豐富。
在證券分析領域，其實這個名字也越來越響亮,《大公報》曾稱其為“中國B股研究第一人“。
這些雖然都是陳芝麻爛穀子，但這幾尊大神都是各自企業的靈魂人物，只有瞭解他們的成長史，才能對企業的發展歷程有更深刻的理解。
更何況在風雲詭譎的資本市場，往往一步錯，便是咫尺天涯。
2
2001年開始，A股迎來了一場長達4年的大熊市。
從歷史的後視鏡裡看，當時網際網路已開始普及，是佈局網際網路金融的最佳時期，但在網際網路泡沫破滅時，所有人都被裹挾著前進，誰又能看清未來的方向。
這個漫長的寒冬裡，金融服務行業開始走向分化。
如日中天的158海融賣給了和訊網，金融資料鼻祖深圳巨靈轉型財經媒體，連馬雲都窘到想把 阿里巴巴 打包賣掉，QQ更是連100萬都賣不出去。
在那個互道傻逼的年代裡，陸風、易崢、沈軍也開始了自己的表演。
萬得面對券商的壓價和港澳資訊、維賽特等對手的競爭，淪為了金融民工。
事越來越多，錢越掙找越少。
但在員工眼中，人醜、脾氣怪的陸風抗壓能力卻是超一流的。
跪著生or站著死？
在理想主義滿滿的陸風看來壓根不是難題，他在絕境中找到了一條道路，向美國 彭博 看齊。
梭哈金融終端！
當時，彭博終端機已成為全球交易員的必備神器，靠著這款產品，即使在2001年的寒冬，彭博的營收仍接近30億美元。
2003年，萬得從產品形式到管理風格，全面向彭博學習，陸風甚至要求中層像讀毛選一樣讀彭博創始人的自傳。
最終萬得終成中國的彭博。
在2007年的牛市裡，無論是券商、基金還是銀行機構的專業人士，想要使用萬得金融終端，都需要預付高達幾萬到十數萬一年的服務費。
陸風終於站著把這錢賺了。
這時期的同花順發展也不可謂不快。
2002年，參與起草證監會的網上交易管理辦法，專業技術和行業地位都已拔尖。
2003年，國內65%的券商都在使用同花順的網上交易平臺。
但行情低迷時，大家都吃不飽，扛不住的易崢已開始考慮轉行，甚至還蹭熱點成立了生物公司。
沈軍則避開了這輪寒冬，高築牆、廣積糧，繼續活躍在股評電視等平臺，積累自己的人脈和資本。
2004年10月，財經網站金融界在美國納斯達克成功上市，極大地震驚了國內的同行。
金融界的業務模式是以網站作為引流的平臺，通過炒股軟體把一部分免費使用者轉換為付費使用者，從2001年開始，業績年年保持高增長。
金融界的成功充分證明了C端市場的發展潛力，2（er）B才發展2（to）B業務。
迷茫中的金融服務商們開始紛紛佈局個人業務。
3
2005年1月，沈軍成立了 東方財富網 ，正式進軍金融資訊服務行業，可以說沈軍卡位非常成功。
當時，持續多年的熊市讓人們談股色變，炒股炒出了偷情的感覺，走在大街上，也感覺低人一等。
很多入口網站和財經網站紛紛退出和弱化其財經業務，在各大入口網站裡，財經板塊都放在不起眼的地方，股民找點財經資訊得翻半天。
沈軍在資本市場浸淫多年，對股民有非常深刻的瞭解，針對性地設有財經、股票、基金、理財等多個專業頻道，實現了財經資訊與金融資訊的全覆蓋，增加客戶的黏性。
同時藉助自身的媒體資源和瘋狂打廣告引流，在PC端的蓬勃發展下，東方財富網快速地崛起了。
2006年1月，沈軍還推出了股吧這一利器，迎合了股民的社交慾望，成為股民交流資訊，報團取暖的最佳場所。
時來天地皆同力，在07年那波牛市的助攻下，東財一躍成為了國內財經入口網站的一哥。
在東財的成長過程中，沈軍也展現出了一個偉大企業家的的胸襟和格局。
東財成立之初，所有的註冊資本全部來自於沈軍的個人積蓄，還和4位共同創始人約定，一年後可以以原始價格從其手中購買一定數量的股份。
風險獨自擔，利益共同享。
沈軍懂得取捨，在2007年進行了第一輪轉股，以1元/股的價格向熊向東、徐豪、陸麗麗等12名自然人股東轉讓了38.7%的股權。
此後又進行了數輪的增資和轉股，將有價值的天使投資人、公司高管、券商、直投都拉了進來。
以熊向東為例，華映資本創始人，曾任IDG中國基金投資總監，是中國早期投資界的大佬級人物。
正如任正非所說，錢給多了，不是人才也是人才。
在沈軍這裡則是，利益給夠了，敵人也能變盟友。
正是這批盟友的存在，讓東財在發展過程中無往不利，得以在2010年成功上市。
沈軍的個人持股從87%下降到了28%，持股市值則從261萬增長到38億，這一增一減足見沈軍的智慧。
手握入口網站和股吧這兩大利器，東財掌握了海量的使用者，剩下的就是怎樣變現。
東財選擇的是銷售基金，當時我國對基金銷售把控嚴格，從事基金銷售業務需要取得相關牌照，銀行是代銷基金產品的絕對主力。
隨著我國逐漸對網際網路金融鬆綁，2012年2月，東財成為首批獲得基金第三方銷售牌照的公司。
在東財的傾力培養下，天天基金網以服務好、品種全、優惠力度大等優勢備受客戶青睞，背靠海量客戶資源，迅速成為東財最主要的核心業務。
2015年，東財代銷基金銷售額達到7432.55億元，成為行業內僅次於工行的代銷巨頭。
銷售基金為東財貢獻了24.51億元的營收，佔比高達83.47%，同比暴增557%，成就了東財2015年的封神一戰。
此後，東財以美國嘉信理財為藍本，開始全面佈局。
2013年7月，東財歷時5年研發而成的網際網路金融大資料超級終端“Choice資訊”正式問世，進軍金融資料機構服務市場。
2015年，東財併購西藏 同信證券 ，成為國內第一家，也是唯一一家網際網路券商，打造了東財網際網路金融帝國最重要的一塊拼圖。
2016-2018年，東財的證券業務營收分別為11.49、14.34、18.13億元，營收佔比高達50%+，公司的上限得到了極大的提升。
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再看 同花順， 機構戶被萬得壟斷，入口網站競爭不過東財，PC端被大智慧壓制，易崢選擇了佈局手機業務。
同花順效仿金融界，2006年推出了手機炒股軟體，在即時行情資訊基礎上增加了買賣10檔資料、成交大單分佈、資金持倉成本等服務。
在渠道的推廣上，同花順選擇了與 移動、聯通 等執行商合作，2007年成為了三大運營商唯一的手機金融資訊服務提供商，手機端的註冊使用者迅速增長。
2009年6月，同花順的手機端註冊使用者為516萬，其中付費使用者達到65.4萬，轉換率高達13%，B2C業務為同花順貢獻了83.8%的業績。
可以說，易崢在手機炒股軟體上非常成功，但易崢也想實現全方位佈局，畢竟金融資訊服務業務性質趨同，本就是你中有我，我中有你的局面。
同花順建立了自己的財經網站，並在2013年推出了收益寶跟風賣基金，但效果卻不甚理想。
除了產品、渠道等方面的原因外，有一個重要原因是易崢在格局上不如沈軍。
從股權結構看，同花順上市前，易崢與另外三個創始人葉瓊玖、於浩淼、王進分別持有48%、16%、8%、8%的股份。
還有20%在凱士奧投資公司手中，而這個公司也是他們佔了大頭。
上市後，變化也不大，這幾位分別持有36%、12%、6%、6%的股份，直到現在仍然如此。
說好聽點，是看好同花順的發展前景不願稀釋股權，不好聽點，就是這個小團體排斥一切外力的介入，悶聲發大財。
在同花順員工眼裡，易崢工作是最賣命的，也是最摳的。
2011年，《華夏時報》還曾提到同花順的種種摳門做法：年終獎200元，但要大年29才發，2009年公司上市時，易老闆大方地為每個基層員工發了一包10顆以內的糖果。
易崢還有句名言：員工不可有錢。
上帝是公平的，在拒絕別人的同時，自然失去了很多發展機會。
因此，在最重要的券商佈局上，東財成功了，大智慧併購湘財證券失敗是自己作死，而同花順則連緋聞都沒鬧過。
同花順走技術路線也就不足為奇了。
好在易崢深刻地明白同花順的優勢所在，並堅持以技術為導向不動搖。
如果只能做技術，就把他做到極致。
偏執狂同樣能成功。
近年來，同花順不斷加大研發投入，2018年的研發投入為3.96億元，佔營收的比重高達28.56%。
正如萬得陸風所說，在網際網路金融服務行業，先行者佔有絕對的優勢，加上易崢對研發的偏執，在證券類APP裡，同花順是當之無愧的頭牌。
根據易觀千帆的資料，同花順2018年度月平均活躍使用者數3776萬，是東方財富網（1183萬）、大智慧（790萬）和華泰漲樂財富通（658萬）總和的1.5倍。
5
回顧過去有必要，但更重要的是著眼於未來。
對同花順而言，最大的資本就是在證券類APP裡無可比擬的競爭優勢。
2015年，同花順APP的月活就曾達到3000萬+。
2016年5月,在股市陷入低谷時，同花順仍以月活2862.8萬高居第一,第二三名的大智慧、東方財富分別為1214.4萬、1035.2萬。
從易觀千帆最新的資料看，2018年同花順的月活增長最快，東財平穩增長，大智慧多元化失敗後，APP已掉出了第一梯隊。
資料是最真實的，在易崢的技術導向下，同花順APP的霸主地位很難撼動。
從變現方式看，同花順主要分為增值電信服務、廣告及推廣服務、軟體銷售、基金銷售等四大類。
基金暫不用提，肯定是賣不過東財的，增長潛力有限。
軟體銷售則是指同花順在2012年推出的iFinD，主要是針對機構戶賣收費軟體的服務。
同花順的iFinD甫一推出就遭到萬得的阻擊，長達4年的官司最終以萬得勝訴告終。
iFinD的推廣進展也不大，最近三年的營收分別為1.14、1.47、1.43億。
金融終端市場，更看重的是資料的質量，這是萬得的主場，且與機構打交道本就不是易崢的強項。
東財的Choice雖然2013年才推出，但入口網站起家的東財在產品力和渠道上要強大的多，反而混的風生水起。
廣告及業務推廣很好理解，就是用APP為券商導流。
這類業務現在已非常普及，各類公眾號、平臺都在為券商導流。
同花順掌握了最龐大的客戶群體，完全可以坐地起價，畢竟連東財都只為自家券商導流了，這碗飯只有同花順吃的最穩。
接下來則是最主要的增值電信服務，這項業務就是利用大資料、人工智慧為散戶提供各種工具輔助炒股。
這就是同花順的主場了。
同花順的財富先鋒、短線寶、金融大師等產品都是智商稅收割神器。
水平不夠，工具來湊。
在喧囂的牛市裡，永遠不會缺少為智商充值的股民，畢竟這些工具的確有一定的輔助作用。
靚麗的業績是股價最好的春藥。
2015年，同花順的營收增長了6倍，淨利潤增長了16倍，股價翻了23倍。
2018年3月，易錚在股東大會上表示，同花順未來的發展方向是人工智慧。
同花順近年來的研發方向也主要是雲端計算、大資料、人工智慧、 金融工程等。
AI炒股，想想就讓人期待，至少很多股民是吃這套的。
從轉化率看，使用證券類APP的全是要交易的股民，屬於精準制導，天然轉化率就比其他APP高。
這也意味著同花順的APP月活越高，付費使用者越多，業績越好。
在牛市裡，一不留神，嘭的一聲業績就炸了。
這也是同花順的彈性比東財大的原因。
至於發展前景，中國人炒房、炒茶葉、炒姜蒜、炒古董，哪樣不炒？
只要有利益就沒有中國人不炒的，賭性已深入骨髓，深怕沒跟上節奏。
牛市來了，誰也不能阻擋跑步入場的股民大軍。
6
東財轉型網際網路券商後，與同花順已是截然不同的存在。
東財的業務很簡單，就是以使用者為核心，提供基金和證券服務。
同花順是賺產品的錢，東方財富則是賺通道的錢。
東財的股吧、入口網站、行情軟體三大平臺都是免費的，主要用於導流賣基金和提供證券服務。
東財與傳統券商相比，雖然在投行、承銷發行等業務拍馬不及。
但東財最大的優勢就是擁有海量的客戶資源，可以依靠三大平臺，提供源源不斷的客戶，在發展潛力上要大的多。
東方財富作為網際網路券商，成本比傳統券商低的多，還經常搞活動，返紅包之類。
雖然在券商裡是攪屎棍，但的確壓低了整個行業的佣金水平，為股民謀了福利。
2015年，東財併購同信證券時，經紀業務市佔率只有0.27%，根據申萬巨集源的推算，2018年Q3已達到2.89%。
千萬別覺得這一比例低，2018年Q1，東財的市佔率為2.08%，在所有券商中就已排到了15位。
在龐大的基數下，每前進一步都很難，東財的經紀業務躋身全國十強就在眼前。
為爭搶兩融客戶，東財還曾在2016年搞活動提供5.99%的利率。
2017年5月東財把利率調到6.99%，仍比券商平均8%以上的融資利率低的多。
東財近三年基金銷售額分別為3060.65、4124.02、5251.62億元，在熊市裡年均複合增長率仍高達30%。
在證券和基金兩大業務的支撐下，東財的業務穩定增長，在2018年的大熊市中，仍交出了一份靚麗的財報。
東財所圖還不止於此，2018年11月16日，東方財富宣佈面向機構戶免費開放Choice金融資料終端半年，開始爭奪金融終端的市場份額，向萬得宣戰。
同花順也趕緊跟進，iFinD宣佈降價30%，並承諾三年內不漲價，免費升級至智慧投研系統。
近年來，萬得在陸風的帶領下，悶聲發大財，外界知之甚少。
陸風在某種程度上，已把萬得視為禁臠，比易崢還看得緊，不上市，開拓新業務也淺嘗輒止。
但萬得金融終端的業績的確很好，2016年營業收入為13.3億元，淨利潤高達8.26億元。
緊閉的大門遲早會被野蠻人撞開的。
2014年，高盛就牽頭向Symphony投資6.6億美元發展新的金融資訊服務終端，對抗彭博昂貴的收費。
現在，東財已瞄上了這塊肥肉。
截止目前，東財已完成了3+3的全領域佈局：
三平臺：股吧、門戶網、手機APP
三產品：證券、基金、金融終端
且東財所圖甚大，都是奔著行業龍頭去的，打造了自己獨有的網際網路金融生態。
這樣的東財發展潛力非常大，或許也只有用那句Zhuang B話來形容，天空才是他的極限。
大智慧已殘，萬得太封閉，互金的旗幟只有東方財富和同花順能扛。
一個彈性大，一個走的穩，爭論誰值得買，毫無意義，一萬個人眼中就有一萬個哈姆雷特，適合自己的才是最好的。
鐵打的平臺，流水的股民。
手握千萬股民，同花順和東財已先天立於不敗，佈局也均已完成。
萬事俱備，只等牛來。
讀到這裡，也許你會想，“這家公司我能投嗎”？
這不是一個拍拍腦袋就能輕易做出的決定，因為除了基本面的機會分析，還需要對財務風險、業績確定性、業務競爭格局等進行更深入的考察。
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作者：君臨團隊.
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