港股觀察 | 「寶寶樹」披露上市後首份財報，廣告業務重回核心
今日21時，母嬰綜合社群平臺「寶寶樹」在港交所正式公佈2018年年報，這也是寶寶樹自去年11月港股上市之後的首次財報披露。36氪第一時間就財報的 核心資料 、寶寶樹的 業務規劃 及 戰略思路 進行解讀。
年報顯示，2018年寶寶樹營收7.6億人民幣，撇除上市費用調整利潤淨額為2.01億人民幣。使用者活躍資料方面，2018年度寶寶樹平均MAU1.44億，其中移動APP端平均月活達到2300萬。
（寶寶樹2018年報財務資料一覽表）
廣告業務重回核心，電商業務處於調整期
2018年，寶寶樹營業收入7.6億人民幣，相比2017年的7.29億人民幣，同比增長4.2%，公司總收入變化不大。
從收入結構看，2017年寶寶樹的廣告和電商收入各自佔比50%左右，但到了2018年，廣告收入達到5.96億，佔公司整體營收上升至78.4%。而電商收入降至1.35億，僅佔17.8%。
針對電商收入的減少，寶寶樹在財報中表示，主要是對其自營電商業務作出了戰略調整：寶寶樹基於自身“內容+社交”的核心定位，希望更加專注地為使用者提供優質內容及社群服務。
未來，寶寶樹自營電商業務將逐步停掉，導流到阿里的天貓商城； 作為戰略合作伙伴，阿里將為寶寶樹注入更多的廣告收入。
據資料，自2018年6月起，寶寶樹與阿里巴巴開始組建聯合團隊、整合雙方業務體系。
整合過程中，寶寶樹主要負責建立高效的使用者端管理運營體系，阿里巴巴則承擔起電商運營等服務，目前整合仍在進行當中。
但據目前的這份年報資料顯示，2018年寶寶樹的廣告收入中，來自阿里巴巴的廣告收入貢獻為4490萬，僅佔廣告總收入的7.5%。對此寶寶樹方面表示，與阿里巴巴的合作才剛剛開始，兩個系統將於2019年第二季度打通，未來此部分收入會隨著雙方合作的深入持續增長。
移動端使用者數持續增長，移動端廣告佔比超80%
如果廣告成為寶寶樹接下來的主營業務，那麼使用者數及增長性是關鍵。
財報顯示，2018年度寶寶樹平均MAU 1.44億，這個數字與2017年相比沒有明顯增長。但值得注意的是，2018年寶寶樹移動APP平均月活2270萬，同比增長了35.1%；與此同時，寶寶樹還單獨披露了2018年四季度3200萬的移動APP活躍數，這表示，寶寶樹移動APP使用者的持續增長能力較強。
目前，寶寶樹的移動APP產品主要包括“寶寶樹孕育”和“小時光”，小時光主要為家庭提供兒童成長照片和視訊記錄的產品，相比於社群平臺“寶寶樹孕育”來說， 小時光MAU從2017年的190萬增長至2018年的430萬，同比增長126.3%，增速更快。
此外，寶寶樹在廣告收入上的移動端佔比超過80%，也也意味著，寶寶樹未來的流量戰略也將聚集在移動APP上。
尋找新增長點：行業投資+海外版圖拓展
本次年報中，寶寶樹再次提及了此前的幾個投資交易故事，雖然投資金額並不大，但表明： 寶寶樹的未來新業務佈局將主要聚焦在行業生態整合及海外市場上。
其中，有兩個交易值得關注。一是寶寶樹投資了基於微信生態的兩個領先育兒平臺——爸媽營和Momself。爸媽營專注服務於2-12歲兒童的年輕家庭，補充及拓展了寶寶樹的使用者範圍；Momself用於完善內容知識庫，用於加強寶寶樹在微信生態系統的知識付費業務。
這兩筆投資可以幫助寶寶樹提升平臺的內容整合變現能力，延展使用者週期。
另一筆交易是海外投資。2019年初，寶寶樹投資了印度育兒社群Healofy，目前是是印度移動端使用者量、活躍度第一的母嬰社群。Healofy的產品邏輯及業務模式與寶寶樹發展初期頗為相似，通過對新手媽媽的知識服務、加速低成本獲客，並通過高粘性社群加強活躍及留存，從而建立壁壘及品牌。而寶寶樹也是通過內容和社交兩大護城河，才有了今天的商業價值。
另一方面，印度新生人口量常年穩居全球第一，2018年新生兒數量高達2600萬。隨著近年4G網路在印度的覆蓋與普及，印度移動網際網路人口也迎來了爆發式增長，數億量級新增使用者正逐步形成在移動端獲取服務的需求與習慣。
通過投資Healofy，寶寶樹希望通過國際化找到業務的新增長點，為撬動印度這個母嬰紅利市場做好商業佈局。
作為國內母嬰平臺上市第一股，寶寶樹的戰略規劃、新的盈利增長點一直受到關注。
在此前與36氪的交流中，寶寶樹曾談及 未來在鞏固國內第一社群、對外推進國際化方面的戰略規劃，以及在大資料、AI方面最新的動作和科技探索。
戰略推進方面，在接下來的第二個十年裡，寶寶樹將主要通過持續研發投入、不間斷優化及延長使用者生命週期來穩固產品領先地位；通過付費改善使得收入多樣化；通過全行業整合，進一步擴大使用者覆蓋面，提升盈利能力；通過全球化切入關鍵的國際增量市場。
技術佈局方面，為了進一步釋放海量使用者行為及運營資料的價值， 寶寶樹2018年研發投入達1.25億元，佔總收入的16.5%，同比增加59.6%，企業技術專業人員超過三分之一（34.1％）。 在AI研發方面，寶寶樹建立起了由39名員工組成的AI開發部門，致力於大資料驅動智慧決策，提升使用者體驗及價值。