比特幣期貨退市是好事
比特幣期貨沒有前途，至少芝加哥期權交易所是這麼覺得。
上週，美國最大的期權交易所——芝加哥期權交易所（Chicago Boards Options Exchange）宣佈他們不會在 2019 年 3 月新增新的 XBT 期貨合約交易產品了，如果真是這樣的話，意味著芝加哥期權交易所的比特幣期貨合約產品只“存活”了短短 14 個月時間。
不過，芝加哥期權交易所強調說，目前上市的比特幣期貨合約仍將繼續交易，這意味著他們 2019 年 6 月結算的註冊合約 XBTM19 將會是最後一份比特幣期貨合約。根據芝加哥期權交易所釋出的宣告摘要稱：
“芝加哥期貨交易所（Chicago Futures Exchange）正在評估該以什麼方式繼續提供數字資產衍生品交易服務。在考慮下一步措施之前，芝加哥期貨交易所並不打算上市額外的 XBT 期貨合約進行交易。”
有人認為，芝加哥期權交易“放棄”比特幣期貨合約是比特幣去機構化的一個標誌，而加密貨幣市場的持續下跌和漫長的熊市也是導致芝加哥期貨交易所做出這一決定的主要原因之一。加密市場分析師 Alex Krüger 表示，這一事件“很不幸“，因為芝加哥期貨交易所”退市“表明機構對比特幣失去了興趣。
不過，如果我們仔細分析芝加哥期權交易所下架比特幣期貨合約產品的原因（比如一個重要指標：交易額），會發現他們這麼做或許對比特幣市場發展來說是件好事兒。
人們對比特幣期貨到底感不感興趣？
首先，我們必須知道芝加哥期權交易所提供的是一種交易產品，如果市場對這類產品的需求很高，它就不會有退市的結果。但資料顯示，自從，芝加哥期權交易所推出比特幣期貨合約產品以來，其交易額從未超過 20 億美元。相比之下，芝加哥商品交易所（CME）的同類產品需求似乎更高一些。
比特幣期貨退市是好事
總體而言，芝加哥期權交易所和芝加哥商品交易所在比特幣期貨合約交易額上存在明顯差異，這也或多或少讓芝加哥期權交易所感到“壓力“，最終不得不選擇退出——很簡單，他們的產品並不受歡迎。或許芝加哥期權交易所後續還會退出其他產品，但他們並沒有解釋為什麼首先選擇讓比特幣期貨合約產品退市。
雖然芝加哥商品交易所在比特幣期貨交易額上的表現強於芝加哥期權交易所，但巨集觀來看，其實際交易額也好不到哪去。芝商所之所以獲得了大量交易額，部分原因是他們在整個 2018 年提供了非常有市場競爭力的折扣/獎勵，因此吸引了更多交易者購買其產品。從這個角度來看，如果芝商所跟隨芝加哥期權交易所的腳步宣佈停止比特幣期貨合約交易，也不會讓人感到意外。
比特幣去機構化本身就是個“偽命題”
雖然有很多人擔心比特幣市場的未來走向，但其實比特幣期貨合約產品退市並沒有損害比特幣的價值，因為所有的比特幣期貨合約都是以現金結算的，這意味著投機者在比特幣期貨合約交易過程中不會實際購買、或出售真正的比特幣。相反，這些投機者只是在押注比特幣的未來價值。
如果你不是很瞭解這個過程，不妨讓星球君舉個例子來詳細解釋一下：
假設比特幣的交易價格為 3000 美元，芝加哥商品交易所提供的比特幣期貨價格為 3100 美元，一個月後到期。此時，一個看漲交易者決定以 6200 美元的價格購買兩份期貨合約；與此同時，一個看跌的交易者決定以 6200 美元的價格拍出兩份期貨合約。如果一個月之後期貨合約到期時比特幣價格為 3500 美元，這意味著看漲交易者能夠獲利 1000 美元，其期貨合約最終的清算金額將會是 7200 美元；與此同時，看跌交易者必須要支付 1000 美元的損失，這意味著其資本將會降至 5200 美元。
在整個過程種，沒有一分錢比特幣被交易或易手。相反，看跌交易者使用現金與看漲交易者達成合約——這其實也很好地解釋了為什麼芝商所推出的比特幣期貨合約產品名稱叫做“現金結算的比特幣期貨”。
有趣的是，一個芝加哥期權交易所倒下去，千萬個“芝加哥期權交易所”站起來。根據知名加密貨幣市場分析師 Mati Greenspan 透露，Nasdaq 即將推出比特幣期貨合約產品，而這種產品可能會對市場產生一些影響了。為什麼這麼說呢？因為今年推出的比特幣期貨是以實物為基礎的，這意味著投機者將使用實際的比特幣來清算合約，包括 Bakkt，Nasdaq，ErisX 和 CoinFLEX 在內的多家公司都將於 2019 年推出相關比特幣交易平臺。
一旦實物比特幣期貨產品上線，就意味著合約價格可以直接影響比特幣價格，同時合約也能夠真正保護比特幣現貨的持倉安全。在存在實物交割的機制中，交易所可以提供更安全的比特幣託管方式，大量的比特幣現貨將會儲存在交易所中，並在交易者之間實際流通，這就會鎖定一部分比特幣的流動性。當交易量增長起來以後，期貨市場和現貨市場之間的價格就可以互相影響、互相制約。
看到這裡，你是不是忽然想起來最近很多機構都在佈局加密貨幣託管市場，這難道是在為實物比特幣期貨產品上線做準備嗎？當然，現在回答這個問題還為時尚早，就讓我們拭目以待吧。