受累大客戶壞賬 天奈科技現金流量淨額連續三年為負
秦梟，吳可仲
近日，上海證券交易所官網公佈了科創板首批上市申請的9家企業名單，江蘇天奈科技股份有限公司（以下簡稱“天奈科技“）位列其中。此次天奈科技擬募集8.7億元，擬投資年產3000噸碳奈米管與8000噸導電漿料及年收集450萬噸副產物氫專案，石墨烯、碳奈米管與副產物氫及相關複合產品生產專案和碳奈米材料研發中心建設專案。
對於此次闖關科創板事宜，天奈科技證券部人士未向《中國經營報》記者透露太多細節，該人士表示，公司處於上市敏感期，且相關領匯出差，不便接受採訪。
3月27日，《中國經營報》記者來到天奈科技廠區走訪調查，發現該公司安保措施嚴格。一位內部員工向記者表示，廠區有兩個車間，近兩年才開始忙碌起來，現在工作白班倒夜班，基本沒有休息的時間。
略顯平靜的工廠
從鎮江市中心驅車30分鐘左右，便可以到達鎮江市經濟開發區，這裡設立了新能源、新材料產業園。天奈科技便坐落於此。
當地知情人士向記者介紹，鎮江市經濟開發區近幾年引進了很多鋰電池企業，天奈科技屬於較早來到鎮江的，廠子雖然不大，但是工資待遇不錯，繳納五險一金。
據悉，天奈科技創辦於2011年，主要從事奈米級碳材料及相關產品的研發、生產及銷售，主要產品包括碳奈米管粉體、碳奈米管導電漿料、石墨烯複合導電漿料、碳奈米管導電母粒等。其下游客戶主要是鋰電池行業。
3月27日，記者來到天奈科技，其佔地面積並沒有想象中那麼大，步行繞其一週僅需十分鐘的時間。與其相鄰的是兩家材料公司。與其他兩家相對“冷清”的情況比起來，天奈科技“熱鬧”得多，人員和車輛進出比較頻繁。
記者從其多名員工瞭解到，公司的保密和安保比較嚴格，進廠區手機、打火機、香菸都要留在保安室裡，抽菸都要到廠門口，廠區內外更是不準拍照。
不過，和資本市場的高度關注相比，天奈科技的員工對科創板上市顯得比較平靜。
一位已在天奈科技工作了四年的員工對記者表示，公司一共兩個車間，近兩年才變得忙了，現在工作時間白班倒夜班，基本沒有休息的時間。而對於公司上市的事情，其表示沒有特別關注上市的事情，還是照常工作，公司也沒有特別的指示。
下游需求提振業績
天奈科技的“忙”從近幾年的業績便可見一斑。在2016年~2018年，天奈科技分別實現營業收入1.34億元、3.08億元、3.28億元，三年平均增速達56%。
而其營收的來源主要為碳奈米管導電漿料產品。近兩年，藉助下游需求的不斷增長，碳奈米管等新型材料業務也在不斷增長。目前天奈科技在鎮江已經建立了年產750噸的碳奈米管生產基地，且是碳奈米管導電漿料等兩項國內行業標準的起草單位。
據高工產研鋰電研究所統計分析，最近兩年天奈科技碳奈米管導電漿料產品銷售額及出貨量均位居行業首位。
招股說明書顯示，2018年期間，天奈科技的碳奈米管導電漿料銷售額位居行業第一，佔據市場的34.1%份額。超過深圳三順奈米（以下簡稱“三順奈米”），以及青島昊鑫新能源科技公司（以下簡稱“青島昊鑫”）以及其他競爭對手。
在業績方面，天奈科技2018年實現營收3.28億元，實現淨利潤6745.31萬元。而其主要競爭對手三順奈米和青島昊鑫均與天奈科技有一定距離。但值得注意的是，天奈科技於2017年虧損近1.5億元，而可比公司三順奈米和青島昊鑫在同一時間的利潤都是正值。
兩年計提億元壞賬準備
記者在查閱科創板受理的首批9家企業的招股說明書發現，2016年~2018年，天奈科技不論是淨利潤總額，還是其三年的經營活動產生的現金流量淨額均處在相對靠後的位置。
在上交所公佈的首批9家企業中，2016年~2018年實現淨利潤總額在億元以上的有6家，科前生物、晶晨半導體實現的淨利潤總額居前兩位。
具體來看，科前生物在2016年~2018年實現的淨利潤分別為1.86億元、3.2億元和3.89億元。晶晨半導體2016年~2018年實現淨利潤7301.65萬元、7791.53萬元、2.82億元。
此外，2016年~2018年，睿創微納、 利元亨、容百科技、江蘇北人實現的淨利潤總額也均在億元以上，分別約為1.98億元、1.84億元、2.51億元以及1.08億元。而天奈科技僅排在第8的位置，2016年~2018年實現淨利潤總額僅約為0.62億元，其中2017年處於虧損的狀態。
天奈科技表示，2017年天奈科技淨利潤為負的主要原因是公司大客戶沃特瑪資金鍊出現問題，致使公司應收商業承兌匯票無法兌付，應收賬款無法收回而計提6979.52萬元的壞賬準備。
沃特瑪為上市公司堅瑞沃能的子公司，2017年6月至2018年3月，天奈科技向堅瑞沃能供貨6304.75萬元，其間堅瑞沃能支付6169.42萬元的電子商業承兌匯票，但到期後該匯票無法兌付。為此，天奈科技向法院起訴堅瑞沃能，涉案金額為6404.74萬元（貨款及利息），並於2019年2月12日收到法院傳票。
在2017年和2018年，天奈科技分別計提了近7000萬元和5200萬元的壞賬準備。但即使這樣，天奈科技2016年~2018年的應收賬款面值仍然高達7567.37萬元、16504.44萬元和17842.80萬元。另外，天奈科技經營活動產生的現金流量淨額的表現也難言樂觀。2016年~2018年，這一資料分別為-537.42萬元、-2212.63萬元和-5689.09萬元。
天奈科技對此解釋稱，報告期內公司生產經營處於快速發展階段，隨著公司營業收入的連年增長，公司存貨和應收賬款也有所增長，從而使得經營活動產生的現金流量淨額為負。2018年該資料下降幅度較大，主要原因系沃特瑪出現債務危機，對其應收票據及應收賬款未能及時按期收回。
一位證券分析師對記者表示，雖然科創板的核心是技術，對財務指標要求較低，但並不是說不會考察公司的財務指標，如果業績不佳，對於上市的阻礙也不小。