領先華爾街，Coinbase 要做權益分配世界裡的新王者
編者按：本文來自36氪戰略合作區塊鏈媒體 “Odaily星球日報 ”（公眾號ID：o-daily， APP下載 ）
本文來自 CoinDesk ，原文作者：Ian Allison
Odaily 星球日報譯者 | Moni
總部位於舊金山的 Coinbase 於當地時間本週五（3月 29 日）宣佈，他們將最先從 Tezos 權益證明網路開始，允許客戶從該區塊鏈原生代幣 XTZ 上獲得投資回報。根據 Coinbase 估計，扣除該公司收取的費用之後，投資者預計可以獲得大約 6.6% 的年回報率。
6.6% 意味著什麼呢？事實上，這個數字幾乎是 30 年期美國國債收益率的兩倍（而且是在加密貨幣市場暴漲之後趨於平緩的時期），怎麼樣？是不是聽上去非常誘人？雖然加密貨幣權益分配（staking）處理起來略顯複雜，但由於較高的投資回報收益讓不少投資者感到滿意。不僅如此，鑑於市值第二大的加密貨幣——以太坊（Ethereum）最終將會轉向權益證明（PoS）共識系統，因此權益分配有望成為加密貨幣行業一個全新的大機遇。現在，Coinbase 加密資產託管部門正在引導他們的機構客戶勇敢地進入加密資產權益分配的全新世界，而且動作比華爾街更快。
Coinbase 如何通過託管支援權益分配
與比特幣依賴於礦工執行海量計算的工作量證明（PoW）機制不同，權益證明要求參與者通過將資產存入網路，然後幫助驗證哪些交易和取款應該被新增到區塊鏈上。在執行這些驗證的時候，他們會像傳統工作量證明系統裡的礦工一樣獲得激勵。不過，如果參與者沒有幫助、甚至阻礙共識機制，他們就會受到懲罰，而且存入在網路裡的權益資產也會被削減。
值得注意的是，有些參與者雖然擁有權益資產但卻不想參與相關交易和區塊驗證工作，那麼他們會怎麼做呢？答案就是加密貨幣資產託管。此類使用者可以將自己的資產委託給其他人，他們可以將自己的加密資產作為“股本”，然後獲得被動收入——託管資產可以佔到自己總資產的 5-25%，具體取決於網路本身和網路參與程度。
對於投資者而言，一般來說，執行權益證明節點的驗證器——在 Tezos 區塊鏈上被稱為“bakers（麵包師）”——必須在線上擁有一定資金，而且用加密安全行業的說法，這些資金必須被有效地被“熱”儲存起來。然而這種方式似乎存在一些問題，因為相比於把私鑰放線上下——也就是被稱為“冷”儲存的方式，將資金放在線上這種熱儲存方式更容易受到黑客的攻擊。
Coinbase 旗下加密資產託管服務 Coinbase Custody 向旗下客戶保證，所有權益代幣都會被存放在非常保險的冷儲存庫內，並希望通過這種方式吸引那些對權益證明風險/回報持懷疑態度的機構投資者。為了實現這一目的，Coinbase 甚至會自掏腰包為權益證明驗證器（比如 Tezos 區塊鏈上的“麵包師”）提供保證金，確保其託管客戶可以享受到“零風險（zero risk）”服務。
Coinbase Custody 產品負責人 Sam McInvale 表示：
“我決定從 Tezos 開始、再拓展到其他授權權益證明網路的原因之一，就是因為我們可以隨時保留客戶的資金，而且可隨時在冷儲存中進行權益分配。”
Sam McInvale 表示，以 Tezos 區塊鏈為例，“麵包師”們必須提供分配權益總量的 10% 作為保證金，因此如果客戶存入了價值 1 億美元的 XTZ 代幣，Coinbase 會發放價值 1000 萬美元的代幣保證金，幫助“麵包師”滿足這一要求。
Sam McInvale 說道：
“我們這麼做，意味著 Coinbase Custody 會去購買價值 1000 萬美元的Tezos 代幣，然後將其作為保證金，這麼做的話資金風險就全部在 Coinbase 這邊，而不是在我們的客戶這邊了。因此，如果 Coinbase 遭受黑客攻擊，我們會有損失，但客戶的資金將永遠是安全的。"
持有 XTZ 加密資產的 Coinbase Custody 的客戶將會自動把冷儲存裡的代幣委託給“Coinbase 麵包師“，目前 Coinbase 不允許其託管客戶將 XTZ 加密資產委託給其他（外部）麵包師。
未來幾周，Coinbase 還將為 Maker（MKR） 協議提供治理支援，穩定幣 Dai 就是基於該協議建立的，該代幣已經被整合到了 200 多個專案裡。Coinbase 表示，他們會在今年二季度加入 Tezos 投票，並會在今年晚些時候加入其他一些知名的權益證明區塊鏈，比如 Cosmos、Polkadot、以及 Algorand 等。
需要明確的是，Coinbase Custody 提供的 XZT 代幣、以及其他區塊鏈代幣權益分配服務是完全獨立的，和在 Coinbase 加密貨幣交易所上架交易的代幣沒有關係（雖然 Tezos 正在考慮在 Coinbase 交易平臺上幣。）
還需要注意的是，包括 Tezos 在內的一些權益證明區塊鏈網路通常具有多個金鑰，因此用於支出或提取資產的金鑰可能會與權益分配的金鑰不一樣。舉個例子，你在住酒店的時候，需要將自己賬戶裡的部分存款作為押金鎖定（刷卡時預授權凍結部分資金），在你退房之前這部分資金並不會離開你的賬戶，而你在做預授權凍結部分資金時使用的密碼與你在 ATM 取現時的密碼不一樣。因此，如果金鑰被竊，與權益分配相關的風險主要兩個：一個是無法獲得相應的激勵，另一個則是在權益分配週期之內被拒之門外，無法參與其中。
Arthur Breitman 是 Tezos 創始人，雖然沒有特別向用戶推薦某個特定服務來保管權益分配資產，但似乎 Coinbase 的做法令他感到滿意，他說道：
“像 Tezos 這樣比較新的加密貨幣和智慧合約平臺，往往會為積極參與區塊鏈活動的代幣持有人提供激勵，並通過這種方式實現網路去中心化。值得稱道的是，託管解決方案正在快速適應權益證明共識，以滿足客戶在這些區塊鏈網路中發揮作用的願望，同時還能確保他們的資產安全。"
Coinbase 如何通過權益分配賺錢？
對於能夠幫助去中心化網路賺錢，Coinbase 當然感到非常高興，但是他們也會從中分到一杯羹。
Coinbase Custody 產品負責人 Sam McInvale 表示，許多機構投資者其實非常關注權益分配，而且也都希望能夠參與其中，而他設計的這種託管模式有信心能通過 Tezos 獲得 8% 的年收益率。
Sam McInvale進一步解釋稱，在這種情況下，Coinbase 最多可以佔到目前 8% 的 Tezos 產量中的四分之一。因此，如果客戶能夠獲得 6.6% 的收益率，剩下的就全部被 Coinbase 賺取了。
Coinbase 表示，他們已經和一些機構客戶簽署了多項協議，而且相信當前這種模式可以進一步擴充套件。Sam McInvale 補充說道：
“我們瞭解當前的需求情況，而且計劃在未來六個月時間裡進一步擴大業務規模。然後，如果越來越多的區塊鏈轉到權益證明，我們的業務就會起飛。而對於未來如何深入管理業務，我們還會有其他一些考慮。"
隨著越來越多權益證明區塊鏈上線，市場上還出現了所謂的“權益分配即服務（staking-as-a-service）“提供商，比如 Figment、Cryptium、以及 Battlestar Capital。此外，像 Anchorage 和 Copper 這些新成立的加密託管服務提供商也在為權益證明做準備。
本週初，Battlestar Capital 宣佈與加密貨幣借貸初創公司 Celsius Network 達成了合作伙伴關係，他們表示旗下權益分配服務客戶而可以通過自己閒置的加密貨幣獲得高達 30% 的年回報率。
Coinbase 還要探索其他商業模式
Coinbase 的權益分配服務和其他“權益分配即服務（staking-as-a-service）“提供商並不一樣，比如 Battlestar 並沒有使用獨立賬戶。Coinbase 的代幣交易賬戶和權益分配賬戶是獨立的，因此讓客戶感到更加舒適，也更滿足監管機構的要求，而 Battlestar 則是運營一個權益池，如果權益池規模變得越來越大，參與者獲得的收益也會更多。
對於像 Battlestar 這樣的“權益分配即服務（staking-as-a-service）“提供商來說，他們與權益證明網路存在一種自我繫結關係，因此通常更希望最大化權益證明網路產出。Battlestar Capital 創始人 Jason Stone 解釋說：
“Coinbase 的權益分配模式使用了不同的賬戶，這可能屬於‘一勞永逸’型別，當然也沒什麼問題，但是如果不拆分賬戶的話，收益可能會更高。以 Tezos 為例，預計可以獲得 12.5%-14% 的年化收益率。”
Jone Stone 補充表示：
“如果不拆分賬戶，你既可以獲得代幣價格上漲帶來的收益，也可以獲得委託託管服務權益分配的收益。否則以 Tezos 為例，你只能從傳統的烘焙（baking）中獲得激勵。”
但 Coinbase 指出，他們認為與 Battlestar 之間並不存在競爭關係，Sam McInvale 說道：
“Coinbase 不會成為權益分配即服務提供商，也就是說，如果你把加密資產委託給 Coinbase 託管，不會即獲得驗證器的權益分配，又拿到區塊獎勵。”
展望未來，如果以太坊轉到權益證明之後，Sam McInvale 希望在交易和權益分配之間探索更多有趣的“套利機會”，比如借貸加密資產。Sam McInvale 甚至認為，相比於權益分配加密貨幣，借貸加密資產將會成為更有趣的商業模式。
Coinbase 還表示，與他們交流過的機構客戶對權益分配網路非常樂觀，特別是在最近加密資產價格開始逐漸從熊市中復甦的時候。Sam McInvale 最後說道：
“如今的加密市場已經讓人有了興奮的感覺，過去加密市場中更多的是投機行為，人們要麼購買加密貨幣，要麼持有加密貨幣。但現在，當權益分配模式出現之後，那些想要投票和發表意見的代幣持有人可以更多地參與到專案發展之中。”