起底新年“財務造假”羅生門！瓜子二手車難掩資本焦慮
繼多家網際網路公司裁員之後，昨天有未經證實的訊息是，出行領域的巨頭滴滴也準備裁員25%。沒想到市場卻異常的平靜，可能是行業在這個異常寒冷的資本寒冬中，大家對於大型網際網路公司裁員的訊息已經免疫了。
昨天還發生了一件事。“二手車電商第一股”的優信在官微上公開發表的一則宣告，公開譴責瓜子二手車服務費“明收暗返”，虛增收入，認為其涉嫌虛增營收、編造資料、不實宣傳。
今日，瓜子二手車迴應稱這是常態化的促銷行為。但隨後優信再度發文迴應，並不認為瓜子二手車“明收暗返”的行為是促銷行為，瓜子二手車將本應計入營收的服務費，私下返還給購車人，交易中實際收入為0，卻記賬4500元，這是虛增收入，是欺騙投資人，是損害投資者利益。
如果這個由虛增收入導致“財務造假”的指控一旦坐實，便可管窺在當前的資本寒冬之下，瓜子對於資金的急迫和焦慮。
1
在這份名為《關於反對瓜子二手車交易資料造假、破壞行業競爭秩序的宣告》中， 優信明確指出了瓜子二手車“‘明收暗返’，虛增收入”、“保賣車輛雙重標價”、“全款購車和貸款購車資料不實”等多種問題。
明收暗返，虛增收入
舉個簡單的例子，車主需要和瓜子簽訂一份54500元的購車合同。先按合同價付款給瓜子二手車，多收的4500元過段時間再由銷售私下返還給覃先生。這樣的方式虛增了4500元的收入，再將這4500元計入銷售費用中。
瓜子二手車對外資料稱，其保賣車業務向購車人收取9%的服務費。但在《宣告》提供的案例裡，實際服務費為0，在其他的一些交易案例裡，實際服務費甚至為負。
我們知道網際網路行業的估值更看重的是使用者數、GMV等資料，對於淨利潤和費用方面並不十分在意。瓜子二手車顯然是用了一種2VC的操作，來為自己下一輪融資粉飾財務資料：
一方面用零服務費甚至倒貼服務費來獲客並促成交易，另一方面又在財務資料上虛增服務費做高營收，以顯示自己的盈利能力，不得不佩服瓜子這波操作6到飛起。
保賣車輛雙重標價
在瓜子二手車銷售人員使用的客戶端中，有內部代號分別為“登陸必殺-補貼”和“126速殺”的保賣車源分類。該頁面中，每一輛車都會顯示兩個價格（即上例中合同簽約價與真實成交價格），以此通過“明收暗返”操作來銷售該類車輛。
系統中的雙重價格，說明了其存在不實交易。根據優信的推測，這部分車源佔瓜子保賣車輛的比例有可能超過了30%。
全款購車和貸款購車資料不實
抽樣中發現一些寫著全款購車的合同實際卻為貸款購車，這說明瓜子內部管理混亂。但瓜子二手車在今天的迴應中稱，消費金融進件到放款存在一定的差值，瓜子金融的資金方由多家銀行組成，投資人均可跟銀行核查放款情況，以核查瓜子的金融滲透率。
公開資料顯示，2018年上半年二手車交易量繼續以同比13.11%的速度保持增長，預計2018年交易規模將超過1400萬輛。
一位行業人士表示，目前二手車市場基數低，增速是要好於一手車市場的，但是在一個增速僅僅13%的市場，如何去容納多個高估值高融資的網際網路創業專案，這個的確需要專業投資人考量。
2
曾經在2017和2018年紅極一時的二手車電商，在2018年下半年之後，迅速的歸於沉寂了。
在巨集觀經濟下滑的大背景之下，據中國汽車工業協會統計分析，2018年汽車產銷量比上年同期分別下降4.2%和2.8%，是28年來首次下滑。
一手車市場大幅下滑，二手車還會好麼？
一手車的需求會退而求其次到二手車，在中國這個喜新厭舊的市場想想也是不會的。
去年6月，作為網際網路上市大潮中的一份子，頭頂著“二手車電商第一股”的優信登陸資本市場，但截至到上一個交易日，市值跌去了67%——然而這並不是特例。
二級市場的投資人更加看重當期盈利能力和企業的“造血”功能，但網際網路公司顯然並不會跳開使用者增長先考慮盈利，這造成了一二級市場估值邏輯的偏差。
但是，這種偏差正在通過市場“無形之手”進行調校，並趨於一致。可以預見，在2019年資本環境將更加寒冷，一級市場投資人會更加理智，並以二級市場作為參照。
2018年，瓜子二手車開始從線上獲客轉變為在全國全面轉到線下，公開資訊顯示，它已經在全國各地開了100萬平米的線下店，線下模式是極為依賴資本的一種模式，必須燒錢，而且是持續的大量的燒錢。
小編在天眼查上查詢公司的融資記錄，瓜子最大一筆融資是2018年3月，10月那筆融資金額較小。C輪到現在將近1年的時間，8億美元是否夠用？
3
2015 年 9 月，楊浩湧從趕集網和58內部孵化了瓜子二手車。
2017年10月，瓜子二手車 C2C 平臺獲得了 B+ DST Global、今日資本、中銀投資、紅杉資本、H Capita共計 6.7 億美金的投資。在整個二手車行業的圖譜裡，瓜子二手車與優信不同是C2C的交易平臺。
圖片來源：艾瑞諮詢
乍看之下沒有中間商賺差價的C2C模式是很美好的，但是現實當中存在幾個問題：
1、成交效率低。傳統的線上 C2C 模式，車主上傳車源，買家在平臺獲取車輛資訊，達成看車意向，由平臺安排銷售人員線下撮合交易，這模式交易成功率是比較低的。大部分情況下，銷售忙活了半天，最後都沒有成交，沒有第三方驗車、擔保，買賣家很難建立信任。另一個方面，也很容易造成跳單。
2、以低佣金吸引車源和客源，通過保賣構建流量閉環，這種跟車主簽訂保賣協議看似美好，但是平臺會將價格壓得非常低，以保證自身的利潤。在這種情況下，車主找其他平臺，或者找線下的二手車回收公司，獲得的結果也是一樣的，並沒有特別的優勢可言。
另外，從商業可持續上看，瓜子創辦以來，就一直砸巨資投放霸屏式廣告，地鐵、公交、戶外品牌、線上流量等，又加上了毛豆新車網的刷屏廣告，錢燒得越來越多，在這兩個品牌上投的總金額都已經超過了數十億。
楊浩湧的這種打法就跟C2C模式有很大關係，這種模式的特點是兩端都要引流。
為了提升知名度，吸引兩端進入平臺交易，需要花費大量的市場費用、廣告投放，以吸引C 端賣車和買車兩類使用者知道平臺、使用平臺。
2017年6月15日，瓜子二手車融資釋出會結束後，楊浩湧曾對媒體表示：“去年，瓜子二手車在廣告費用上投入近十億，而今年將會更多，但會挑好時機，瓜子二手車想做的就是要佔領行業內50%以上的市場。”
此外，瓜子從2017 年開始規劃線下業務，曾有計劃2017年開設30 家瓜子保賣體驗店，2018年在全國開設上百家。據瞭解2017年投資的3個大型線下店就耗資10億。核心城市的線下門店，建築面積更是達到了2萬平方米以上。
僅以北京為例，瓜子的賣場甚至接近5萬平，裡面可能會有幾千輛車。這樣大量的堆積庫存，在目前車市降價、進口車關稅有望降低的驅使下，未來的庫存減值也不可小覷。
從線上到線下，其實並不容易，而且對瓜子二手車的運營團隊也提出了極大的考驗——畢竟對網際網路公司而言，線上運營和線下開體驗店是完全不同的打法。
之前，還有內部人曝料稱，瓜子C輪獲得的融資，不光是股權投資，還包括了一些可轉債投資以及資源衝抵，不全是現金，也不全是一次到位的。
有投資行業人士指出，2018年整個金融市場經歷了大面積的去槓桿，一二級市場資金全面收緊，不少PE和VC均出現資金危機，在大家都無米下鍋的情況下，資源衝抵、延期支付等現象完全有可能發生。
跟優信二手車已經上市，建立了持續的融資功能不同，對瓜子二手車而言，無論是品牌廣告上的投入還是線下體驗店的不斷擴張，都需要一級市場源源不斷的“輸血”支援。
時鐘走到了2019年，車市並不見好轉，模式尚未走出盈利趨勢，又被對手爆出交易資料造假…… 這一切的一切讓瓜子二手車的前路雪上加霜。在網際網路和汽車行業的雙重寒冬之中，瓜子能不能挺得過去？
編輯：楊雅茹
本文已標註來源和出處，版權歸原作者所有，如有侵權，請聯絡我們。