僧多粥少的投行業務市場，0.001%的費率也有人搶

編者按：本文來自“彭博”，原文標題《Too Many Investment Bankers in China Has Them Working for 0.001%》。36氪經授權轉載。

中國投行之間的競爭變得如此激烈，以至於近期五家公司同意分享一筆費率僅有0.001%的非公開股票發行交易。彭博彙編的資料顯示，華爾街投行的股票後續發行承銷費率通常超過5%。這是中國投行之間價格戰的最新一例。價格戰去年推動承銷費平均水平遭“腰斬”，促使中國證券業協會呼籲出臺措施“防止惡性競爭”。

投行的困境也是中國證監會新任主席易會滿面臨的最大問題之一：供應過多而需求不足，在市場暴跌和經濟放緩的背景下，約有120家公司相互競爭。麥肯錫副合夥人David Yuan Wei表示，券商已經採取了降薪、裁員、起訴客戶等措施，長期來看，該行業很可能進行整合。

Wei表示，三到五年內，中國有20家大型提供全方位服務的投行將綽綽有餘。規模較小的玩家需要找到他們專注的利基市場，轉向精品投行才能生存。

形勢也許會變得更糟，最近的規則變化為外資券商進入中國打開了道路，也讓那些已經在中國的券商有機會加強其本地業務。

凸顯競爭殘酷的最新例子就是本月早些時候，中國最大投行中的五家承銷了華夏銀行一筆募集資金總額為290億元人民幣（43億美元）的非公開發行專案，保薦及承銷費總計418,948元人民幣，費率僅為0.001%。公告顯示，該費用低於華夏銀行支付的資訊披露費50萬元人民幣。

據上海農村商業銀行的新聞稿，去年該行的首次公開募股保薦機構招標確定了三家中標公司，合計承銷費率為0.78%。其中海通證券同意僅收取保薦費5萬元人民幣，承銷費率為0.05%。

業內專業人士稱，券商有時會接受費用很低的交易，尤其是大型發行機構的交易，因為參與此類交易可能有助於提高承銷額行業排名。

Reality Institute of Advanced Finance駐北京的高階分析師Ge Shoujing表示，交易極少，但生活必須繼續；銀行人別無選擇，只能降低費用參與競標，維持業務運轉。與此同時，在當前的經濟環境下，發行人不願意支付高額佣金。

據彭博彙編的資料，去年中國所有股權交易的平均費率跌至五年低點3.9%。普華永道的資料顯示，去年中國IPO的募資金額較2017年減少40%，今年的同比降幅可能至少達到10%。

影響越來越明顯，最近幾周有4家券商釋出了盈利預警。大型券商之一的廣發證券上週表示，削減2018年的薪酬費用，而約十幾家券商在起訴客戶，追討股份質押業務糾紛涉及的數十億美元貸款。