掌趣科技2018年預計營收20億元 團隊整合基本完成

1月30日，掌趣科技釋出2018年度業績預告，預計全年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為-316500萬元至-317000萬元。同時，公司2018年營業收入預計為20億元，較上年同期增長13%，主要系2018年第一季度陸續上線運營的自研重點遊戲產品《奇蹟 MU：覺醒》、《大掌門 2》市場表現出色;2018年年末貨幣資金12億元。目前公司產品儲備豐富，團隊已基本整合完成。

掌趣科技方面表示，2018年受中國移動遊戲市場增速快速下滑、頁面遊戲整體行業整體萎縮、行業監管環境趨嚴、產品上線延遲，以及部分被投資公司業務、人員調整等綜合因素的影響，被投資公司的估值預測下降，據此，公司進行了初步減值測試，在本次業績預告測算中，暫估被投公司(海南動網先鋒網路科技有限公司、上游資訊科技(上海)有限公司、北京玩蟹科技有限公司、北京天馬時空網路技術有限公司)相關的商譽減值準備，以及被投公司相關可供出售金融資產減值準備及長期股權投資減值準備共計36.60億元，對公司2018年業績產生較大影響。待完成最終減值測試後，公司隨後確認具體金額。

上市公司年報業績受商譽減值拖累並非個例。由於2015年是併購重組的高峰年，伴隨大批3至4年的業績對賭承諾到期，A股商譽減值風險可能在2018年集中釋放。資料顯示，截至2018年前三季度，A股上市公司商譽總規模高達到1.45萬億元，創下歷史新高。去年11月，證監會已經對商譽減值風險進行了重點提示，僅年底就有超過50家公司在年報業績預告中提到可能面臨商譽減值風險。根據中信證券報告，截至1月26日，上市公司業績預告中含“計提”、“商譽”、“減值”的詞條分別出現179家、88家、170家，較前一年同期增加77%、340%、105%，市場對於A股上市公司年報中商譽減值風險爆發已有預期。

從全年來看，以遊戲為代表的文化傳媒板塊已經進入到產業結構升級階段，因其輕資產特點容易在擴大產能過程中形成較大規模商譽，尤其是遊戲產業去年經歷了景氣度下降和政策收緊的雙重影響，多數公司業績承壓。不過根據掌趣科技此前披露的財務資料顯示，公司前三季度業績總體保持相對穩健增長態勢，營收15.82億元，較上年同期增長23.59%，淨利潤和扣非淨利潤分別增長了30.96%和59.33%，經營性指標持續向好。這在一定程度上反映出掌趣科技實際經營面穩健良好，本次商譽減值雖打破短期市場預期，但更多是基於財務上的會計處理方法，對後續業務開展和經營現金流影響有限。

從業務範圍看，掌趣科技的主營業務依然是移動遊戲產品的研發、發行和運營，具備較強的爆款遊戲產品持續“造血“能力。近年來，公司通過自主研發的《全民奇蹟》、《拳皇98終極之戰OL》等一系列手遊精品，在全球市場建立起深厚的研發技術積累和資源儲備，產品累計流水超過百億元。公司2018年新上線產品《奇蹟MU：覺醒》分別在國內和韓國市場取得突破，10個月收入超過21.5億元，被評為是2018年全球移動遊戲收入前十作品，代表了掌趣科技較強的產品競爭實力和長期價值。

商譽是企業外延式發展過程中的必然代價，而如何將其內化、整合為企業自身的可持續成長動力則是考驗管理者經營智慧的關鍵。2018年初，掌趣科技在董事長劉惠城帶領下開始全面研發轉型，先後完成了組織架構調整，業務梳理，高管任命，人才引進等多項重要改革舉措，將過去偏重外延式的企業發展路徑逐漸轉變為依託產品、技術及管理的內生式發展模式，獲得市場認可。

值得關注的是，劉惠城近期表示，公司基於虛幻4引擎的研發技術佈局取得了突破性進展，不僅侷限於提升畫面表現力，還在易用性和泛用性的應用深耕方面位於行業領先，邏輯在於重新喚醒老IP價值和為其他合作伙伴提供引擎技術支援。此番話的深層意思是劉惠城已為掌趣科技規劃出了除遊戲產品研發、發行以外的，可以依託優勢引擎技術向其他遊戲廠商輸出服務，以賦能行業實現平臺化發展的戰略思路，這有效拔高公司的行業價值定位並有望開闢出全新市場空間。

不久前，掌趣科技作價2.5億元收購上海愷英網路科技有限公司持有的北京天馬時空網路技術有限公司20%股權，實現全資持股。此舉不產生新的商譽，但結合掌趣科技近一年來通過研發轉型所推行一系列積極改革舉措，能夠看出公司內部業務協同和資源整合正在加速深化，也從側面反映出企業貨幣資金儲備充足，經營狀況良好。長遠來看，本次商譽減值確認對於掌趣科技也是適度釋放風險，意味著公司風險偏好降低，有利於集中精力專注於遊戲主業和技術突破，其爬坡效果則取決於後續研發產能的釋放，以及轉型成果進一步沉澱。