網際網路新貴崛起，誰在管矽谷頂級富豪的錢？
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文/馬斯卡彭
來源：矽兔賽跑（ID:sv_race）
在矽谷的資本世界裡，風險投資或者私募向來是創業者的首選，但是情況正在發生一些變化：一群管理著全世界最有錢家族資本的家族信託、家族辦公室正在加入這場金錢遊戲。
據報道，過去八年，家族辦公室在早期投資領域的增長規模遠遠超過了傳統風險投資，他們繞開了傳統風險投資的管理投資人（GP），直接接觸創始人，開出豐厚的支票 。
在一些初創公司的融資新聞裡，你會發現一些知名家族——比如扎克伯格家族，或者是保羅艾倫家族——的名字。
過去幾十年裡，矽谷科技公司和網際網路新貴的崛起，成就了以扎克伯格為代表的新時代富豪，為了更好地管理旗下上百億美元的資本，他們成立專業的家族辦公室實現定製化的投資管理。
今天，矽兔君就來和大家聊一聊家族辦公室。
家族辦公室：
為超級富有的人服務
即使完全不瞭解資本世界，你也或多或少聽到過家族辦公室（family office）這個詞：
比如最近的熱門劇《都挺好》裡反覆提到的家族信託；
比如美劇《億萬富翁》裡男主角Bobby Axefold身邊的小型智囊團；
又或者在某一筆投資或者新聞裡聽到某個知名家族的名字。
根據美國家族辦公室協會（Family Office Association）的定義，家族辦公室是“專為超級富有的家族提供全方位財富管理和家族服務，以使其資產的長期發展，符合家族的預期和期望，並使其資產能夠順利地進行跨代傳承和保值增值的機構。”
簡單而言： 家族辦公室是對超高淨值家族的完全資產進行全面管理和治理的機構。
如何定義“超級富有？”美國證券交易委員會給了一個門檻：設立家族辦公室的家族可投資金融資產至少要在1億美元以上。
家族辦公室最早始於公元六世紀，是為國王管理皇家財富的專職機構。
現代化的家族辦公室，始創於19世紀中葉的歐洲，一些抓住產業革命機會的大亨將金融專家、法律專家和會計專家集合起來，專門研究如何管理和保護其家族的財富和廣泛的商業利益。
1838年，J.P. Morgan創造了摩根辦公室為家族管理資產。這樣就出現了嚴格意義上的、第一個只為一個家族服務的單一家族辦公室。
1882年，約翰.D.洛克菲勒建立了洛克菲勒辦公室，為自己也為其他一些家族進行財富管理。
上世紀80年代，家族辦公室變得越來越受歡迎，全球主要業務來自大型銀行和金融機構。
2008年的全球次貸危機之後，一些富豪家族開始重新考慮與傳統投資公司合作。為了獲得更大的控制權，這些家族建立了自己的財富管理辦公室。
這種變化很快體現在資料上， 據安永會計事務所估計，目前全世界有10000個單一家族辦公室，自2008年以來增長了10倍。
這些公司管理的財富數量驚人。研究表明，全球家族辦公室目前擁有超過4萬億美元的資產。
家族辦公室形式多樣，有家族本身所成立，也有獨立的理財機構或理財師；有的只服務一個家族，例如單一家族辦公室（Single family offices）；有的則是面向所有豪門，比如聯合家族辦公室（Multi-family offices）。
家族辦公室的業務並非狹義上的投資管理，其主要功能分為如下幾種：
資產管理：家族辦公室管理一個規模龐大且需永續經營的家產，提供與投行業務一樣範圍廣泛的金融服務，如資產管理、保障所有權結構的信託服務、交易及融資等公司金融顧問服務。
稅務規劃：稅務規劃所涵蓋的範圍包括從家族成員的個人所得稅到家族企業的營業所得稅，還有包括家族間的繼承和贈與等稅賦問題。
風險管理：對家族資產的繼承和分配進行事先統籌，降低風險。
慈善基金會：管理家族的慈善事業，同時享受稅賦減免的優惠，科技界的大佬包括比爾蓋茨、扎克伯格都有自己的慈善基金。
家族企業管理：對家族企業所有權和經營權的分配和管理。
家族關係管理：處理家族成員間和各世代間的人際關係，提供繼承人計劃、家族分支或代與代之間的爭端調解。
家族後代教育：協助培育下一代成為足以管理家族企業的能力，以及提供機會去學習如何去處理相關事務的經驗。
其他事務：安排行程、僱請女傭、遛狗等事宜，都有可能成為家族辦公室的考慮範疇。
在家族中，家族辦公室的定位更像是核心幕僚，以維繫家族繁榮為己任，對家族成員的財務、安全、交往等基本需求進行高效管理。
在金融市場中的定位，家族辦公室是買方，將資金配置於股票、債券、PE、VC、對衝基金、大宗商品、房地產、藝術品等多個資產類別中，類似於共同基金、社保基金、大學基金、保險公司等機構投資者。
矽谷家族辦公室：
小扎，比爾蓋茨的圈子
家族辦公室在過去是相對神祕的群體，極少暴露在公眾視野。隨著來自矽谷的科技新貴一躍成為新世界的富豪，他們背後的理財集團也浮出了水面。
Iconiq Capital——小扎的朋友圈
矽谷家族辦公室中，風頭最勁的莫過於Iconiq Capital，成立於2011年，是提供包括金融投資、地產投資、稅務規劃、客戶婚姻和子女教育問題等服務的聯合家族辦公室。
由於Iconiq Capital的主要客戶都是來自Facebook、Twitter、LinkedIn的創始團隊——Mark Zuckerberg，Sean Parker，Reid Hoffman，Drew Houston，Sheryl Sandberg—— 美國福布斯媒體也直呼其為”小扎的朋友圈（Zuck & Friends） 。”
據爆料，Iconiq Capital更“ 像個矽谷塔尖的小圈子，經常組織私密飯局。 無論是成為Iconiq的客戶，還是被投資的公司，都是為了成為這個圈子的一份子，而不是單純為了賺錢拿錢……不少私募大佬，比如KKR的創始人Henry Kravis、TPG的創始人David Bonderman，以及地產大佬，比如李嘉誠，為了進入這個圈子也成為了Iconiq Capital的客戶。”
參與過許多公司的投資專案，截止去年3月，Iconiq公佈的投資案有59個，包括Uber、阿里巴巴、印度的Flipkart。
管理人Divesh Makan曾是高盛和摩根士丹利的私人理財顧問。是他一手將原本普通的註冊投資顧問轉變為僅限會員的矽谷億萬富翁俱樂部。
Iconiq Capital合夥人團隊
他於2004年在高盛擔任經紀人時遇到了小扎，並藉此進入了小扎的核心圈。如今，Iconiq Capital管理的資本達到205億美元。
Vulcan Capital——保羅艾倫家族
去年十月，微軟另一位創始人保羅艾倫去世，引發科技圈的震動，無數人緬懷、悼念艾倫在計算機世界的豐功偉績。
艾倫也有屬於自己的家族辦公室——Vulcan Capital，成立於2003年。作為全屬艾倫的單一家族辦公室，Vulcan致力於打理艾倫177億美元的資產。
艾倫和蓋茨
其500多人的團隊包括職業投資人、前聯合國副祕書長、海洋保護專家、人工智慧專家、航天科學家、電影製片人等等。
Vulcan的投資組合非常多元，包括：
金融投資：從早期到成長期的一級市場投資，投資金額從1000萬至1億美元不等，阿里巴巴集團，公佈的投資專案有60多個，包括阿里巴巴、Uber、Charter Communications，夢工廠，Magic Leap，Redfin和Tri Alpha Energy；
房地產：Vulcan的房地產部門提供開發和投資組合管理服務，已開發了660萬平方英尺的新住宅，辦公，零售和生物技術研究空間；同時，Vulcan還開發了西雅圖市中心以北的南湖社群，這筆投資相當成功，2012年，Vulcan以11.6億美元的價格向亞馬遜出售了面積達17萬平方米的辦公樓；
球隊投資：艾倫是波特蘭開拓者隊、西雅圖海鷹隊和西雅圖海灣人隊的老闆，Vulcan負責球隊投資和管理；
科研：旗下Vulcan Technology公司合作/資助各種用影象識別、資料分析和視覺化、感測器和衛星發射來保護瀕危物種、防盜獵的技術；還有三家研究所，分別研究腦科學、細胞科學和人工智慧，其人工智慧研究所AI12是全球最頂尖的研究機構之一；
太空探索：資助民間太空飛船專案SpaceShipOne，旗下Vulcan Aerospace進行低成本航天科技的研發；
慈善：與美國交通部合作資助智慧城市解決方案，資助各種保護海洋的NGO，出資1億美元用於埃博拉病毒治療的科學研究，建立影響力基金Vulcan Impact Investing (VI2)；
藝術+娛樂：旗下Vulcan藝術和娛樂部門投資了西雅圖不少藝術館和博物館，另一家影視製作公司Vulcan Productions，作品拿過艾美獎和格萊美獎，
Cascade Investments——比爾蓋茨家族
相比之下，Cascade Investments資格更老一點，1993年由Michael Larson和Alan Heuberger創立，負責微軟創始人比爾蓋茨的個人財富、蓋茨夫婦投資（BMGI）以及蓋茨夫婦基金會信託基金。
Michael Larson
Cascade Investments採取多元化的投資組合管理方法，投資於其他資產類別和地區。根據華爾街日報2014年的一篇文章，Cascade在公共證券和債券、房地產、木材資產和私募股權方面的投資超過280億美元，年回報率約為11％。
矽谷其他知名的家族辦公室，還包括：
谷歌系：聯合創始人Sergey Brin的Bayshore Global Management、以及Alphabet董事長Eric Schmidt的Hillspire；
蘋果系：喬布斯夫婦的Emerson Collective；
雅虎系：創始人楊致遠的AME Cloud Ventures。
隨著全球財富不斷地向金字塔頂端集中，家族辦公室的規模在未來只增不減，而這股資本力量也將在全球一級市場扮演更重要的角色。
參考：
https://www.fofweekly.com/2472/
https://www.zhihu.com/question/22935818/answer/101317057
https://www.thetrustedinsight.com/investment-news/7-family-offices-behind-silicon-valleys-tech-billionaires-20161129818/
https://news.crunchbase.com/news/charting-adoption-direct-startup-investments-family-offices/
https://news.crunchbase.com/news/top-ten-family-offices-direct-startup-investments/
https://www.forbes.com/sites/russalanprince/2018/05/21/single-family-office-and-the-super-rich-are-increasingly-using-retained-intermediates/#3b295eb24f00
