安靜的瞭望者：資本對物流行業的平靜
物流行業裡的上一輪融資案例發生在3月15日，浦發矽谷銀行與唯捷城配達成合作，為其提供數千萬人民幣的債權融資支援，其中包括應收賬款融資及定期貸款，主要用於幫助唯捷城配進一步加速其在2B同城貨運市場的業務擴張。
此輪融資距今，已有一個月的時間。相比於物流行業往年的融資情況，這已經是一個相當長的時間間隔，從資本的視角來看，物流行業沒有那麼性感了嗎？
1、行業進入觀察期
回看2013-2017年這短短的5年時間，物流行業從「默默無聞」成長為了一大風口。而這個風口的出現，其中有偶然的成分。借用柚子投資合夥人彭程的話來說，「物流是在 O2O 大潮下，一個碰巧被『掃』出來的行業。」
因此我們可以看到，2016年之前，創業者們講故事時，大多將自己類比為「物流界的滴滴」。直到2016年幾大民營快遞企業紛紛上市，物流行業才真正變得有吸引力；也是2016年、2017年這兩年，物流行業的融資案數量、融資金額分別達到巔峰。
這是一個資本快速跑馬圈地的階段，某個細分領域一旦被挖掘出來，則馬上就會有資本跟進。
2018年，億元融資案例頻頻出現，是物流行業融資的一大特點。從融資的輪次上來看，A輪後的企業佔大多數。資本催化下，各個細分領域都出現了衝出草創期的企業，市場格局初現。
從行業融資情況發生變化的過程中，也可以看到：2013-2017 年，是講故事的時代，佈局商業模式的資本較多，企業估值也得到了較快的增長；然而變動的市場環境下，估值增長卻並不一定能真實反應出公司價值。2018 年，行業進入市場驗證階段，選拔賽開啟，企業開始脫去創業公司的殼，踏實迴歸生意做業務。
因此，對於今年第一季度物流行業的融資案變少的現象，棋盤資本創始人馬巨集認為， 不是物流投資變少了，而是普遍的投資都少了；這是正常的現象，一輪密集投資之後，總要有個相對平穩的觀察期。
資本一改往日狂熱的姿態，變身為安靜的瞭望者。
2、「讓子彈飛一會兒」
受中國整個資本市場變化的影響，2018 年完成募資的基金總數持續減少。資本也逐漸更懂行業，變得焦慮並謹慎起來。
「資本會結合自己的特性，做一些調整。比如說有的LP，他可能更傾向於投一些中後期的專案，會更加註重專案的利潤規模、現金流等情況。」和君資本物流供應鏈投資人張盼說。
所以，從去年的投資情況來看，資本更傾向於大金額投肯定項。
從投資額上來看，這些融資案例一次次重新整理細分行業甚至整個物流行業的融資額記錄，頭部企業拿到了越來越大的籌碼，資本寒冬下，做好了「過冬」的準備。
過去資本瘋狂湧入的時期，資本帶來很多錢的同時，也帶來了網際網路的打法，即花錢買時間，「燒錢」是常態。當公司發展突破草創期時，越來越多的媒體開始追問企業創始人「盈利模式是什麼？什麼時候扭虧為盈？」
商業模式驗證時期，大家對企業的造血能力更關注了，這也是一眾創業者近來焦慮的地方。所以，我們看到，京東物流逐漸全面開放，如今又開始調整人員結構、薪資結構，一方面壓低成本，一方面提升組織活力；合併後的滿幫，開始突破撮合平臺，切入交易、後市場、物聯網、供應鏈金融等領域；同城貨運領域，企業開始拓展自己的邊界，從C端走到B端甚至進入大B端；零擔快運領域的巨頭也不再盲目「燒錢」起量，開始鞏固基礎、優化網路、打磨產品，紛紛將2019定義為品質年……
「資本對企業，尤其是前期拿到錢的企業，會更有耐心、更冷靜。對於新的融資案例，我個人看法是『讓子彈飛一會』，當前的資本環境能夠讓專案更快『卸妝』。」達晨創投投資總監張奇這樣說道。
3、接下來，錢去哪？
2019年第一季度已經過去。筆者梳理了截至目前的物流行業公開發布的融資案例，從這些案例中可以發現幾大特點。
1）融資數量同比增長。一季度，物流行業的融資共29筆，相比於2018年第一季度的24筆有所增長。
2）融資間隔變長。距離上一輪融資，已經過去了一個月左右的時間，這與往年相比是一個比較大的時間間隔。
3）A輪及A輪前融資增多。去年的融資案例中，大多為A輪以上的融資，專案相對成熟；而今年一季度的融資， A輪尤其是P re-A輪的融資明顯增多了。
4）供應鏈企業變多。過去的投資更多是單點突破，而現在資本正逐步進入細分領域，比如生鮮、餐飲、汽配、家居等領域，佈局供應鏈全鏈條。
對於這些現象，馬巨集表示很正常，「行業投資不可能完全中止，大的行情之間總有小的試水。而且『構建底盤』的經緯線中，有一種便是S2b模式，涉及到生鮮、餐飲、汽配、家居等行業的供應鏈公司。這實際上是供應鏈再造：從原來的各自為政的『煙囪式』轉變為賦能前臺的『底盤式』。」
因此，從資金走向上來看，或許可以推出接下來錢會去哪。
1）存量整合。這是業內普遍認識到一個形式，行業進入了存量整合時代。鐘鼎資本在物流行業的投資有一大方法論，即中美對標，在鐘鼎資本合夥人尹軍平看來，傳統物流領域，美國走過的路中國會重新走一遍，並且美國走了25年的路，中國可能只需要10年就能走完。
資本、技術、客戶需求等因素推動著整合的速度。集約化、綜合化、全鏈條是一大趨勢，可以看到，大錢流向了頭部企業，並且新的投資開始向整合者偏移。比如過去無人問津的專線領域，資本投了聚盟、德坤，再比如第一季度融資企業中，出現了越來越多的供應鏈整合者。
2）效率提升。近2年來的融資企業中，物流技術公司越來越多，倉儲機器人、自動化裝置、SaaS 系統、車輛管理等領域都誕生了較大額的融資，年初國內國外的自動駕駛領域又迎來一波投資高潮。
對於未來的投資方向，馬巨集認為， 第一階段是「構建底盤」，第二階段是打造「智慧硬體」和「軟體演算法」兩支翅膀，未來二十年講的是「效率邏輯」；第三階段才是供應鏈金融和商物流，最終走向「四流合一」。這不是「商業模式」，而是「商業邏輯」。
近幾年，在大資料、雲端計算、IoT等新興技術的催促下，傳統供應鏈已無法滿足企業發展需求，企業變革、創新升級勢在必行。智慧化、數字化、視覺化的供應鏈成為行業發展主賽道！且據MHI和德勤共同釋出的報告顯示，80%的企業認為，數字化供應鏈未來5年將佔據統治地位，16%的企業認為數字化供應鏈已經佔據統治地位。
在新形勢下，整個行業、企業如何抓住智慧供應鏈新機遇？又如何利用智慧供應鏈實現內部產業變革與升級，創造出新的競爭優勢？在億歐2019全球新經濟年會·智慧供應鏈峰會專場，特邀請供應鏈、資本及零售、鞋服、醫藥、製造等企業從【全球經濟】視角出發，思想碰撞，共謀企業供應鏈發展之道！
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