LinkVC林嘉鵬做客「火星+499聯合社群」：流量是交易所大戰中最嚴重的問題
火星財經APP（微信：hxcj24h） 一線報道，4月25日晚，「火星撞上499」第1期對話在「火星撞上499聯合社群」展開。本次對話以「交易所“打新”大戰升級，憑什麼出奇制勝？」為題，由Gate.io CPO 酒兒擔任主持，獨家對話LinkVC創始人、BBX交易所投資人林嘉鵬。
對話中，林嘉鵬圍繞IEO的發展歷程、交易所與專案方及投資者的關係、去中心化交易所等話題發表了看法，犀利觀點：
1.從根本上來看，打新就是專案方、交易所出錢出力，讓利給散戶投資人，在專案吸引到足夠多的流量和關注度之後，交易所和專案方自然也能從中分到更多好處。
２.目前現貨交易的流量被嚴重割裂，很多腰部和尾部的小交易所是賺不到錢的，能賺錢的頭部交易所的領先身位也越來越大，競爭格局很難被顛覆。
３.IEO就是需要相對強勢的一方，專案方/私募和交易所，來出錢、出力，把食槽開關按下，而散戶投資者這些相對弱勢方就會一擁而上，爭搶幾口專案估值上升帶來的溢價。
４.其實現在交易所大戰的問題很大而且無法調和，最嚴重的問題是流量，大家的深度不共享，有越多的交易所，流量就越割裂。
５.對於機構交易者來說，合約是策略中必不可少的一部分，而且合約交易通常伴隨著比較高的槓桿率，只需要很少的保證金就可以產生天量交易量。
６.打新在除了短期拉盤吸引新流量之外，也要回歸專案本身，通過共識，通過在長期創造真實價值留住資金和新使用者。
以下為對話全文，經 火星財經APP （微信：hxcj24h） 整理：
酒兒 ： 我們先聊聊“打新”這項活動本身。交易所上新，使用者打新，我們先統稱為“打新”活動。
據火星財經不完全統計，目前有29家交易所推出IEO類平臺，其中僅2019年，22家交易所進行或正在進行著65個專案的發行。林老闆認為交易所“打新”這項活動是如何在2019年獲得集中爆發的？2019年之前其實已經有這項活動，但為什麼沒有興盛起來？
林嘉鵬 ：帶動起這波IEO行情的是幣安，其早在2017年就啟動了launchpad，上線了GIFTO和bread這兩個專案，但是在當時並沒有引起太大的市場反響。這主要是時機不對，17年7月的時候，各種ICO專案、資金盤專案還在野蠻生長，IEO對專案方和投資者的稽核門檻都比較高，比起ICO來說缺少吸引力。在完成了這兩個專案之後，幣安就下線了launchpad。
之後經歷了18年的熊市，比特幣和主流幣種在幾輪暴跌中完成了泡沫出清，也漸漸找到了強支撐的價格底部。比特幣在3500~4000美元左右震盪了很久。
大家都知道下跌的空間已經非常有限了，相對低估值的市場被資本關注，有資本湧入是非常正常的事情。幣安在年初上線了BTT，首先該專案質量經過嚴格稽核，波場在知名度、資金實力、團隊實力上都是可以為它背書的；其次，BTT專案嚴格控制了初始流通量和投資者KYC，限制了羊毛黨。所以BTT上線之後非常成功，爆漲了五倍，直接引起市場關注，開啟了IEO打新的爆發。
IEO比ICO稽核更嚴格，交易所幫散戶做了前置風控，保證了開盤後會有比較好的收益，至少不會虧損。同時又比STO少了嚴苛的監管限制，可以更加快速的落地推廣。天時、地利、人和結合起來，造成了IEO從19年初到現在的爆發狀態。
酒兒 ：2019年之前，市場其實已經出現了這項活動，但為什麼那時沒有興盛起來？
林嘉鵬 ：我上個問題，其實也講到了。那時候IEO對專案方和投資者的稽核門檻都比較高。
酒兒 ：那時候應該叫SEO?
林嘉鵬 ：那時是17年，ICO更主流，更野蠻生長，同時也沒有所謂的“限制國家”，政策也比較開放。
酒兒 ：對於交易所、專案方、使用者來說，三者對“打新”活動的需求之根源是什麼？需求之間又是如何相互作用的？
林嘉鵬 ：前兩天看到一個很有趣的文章，是從博弈論角度來討論三者在IEO中如何取得均衡點的。博弈論裡有一個博弈局面叫智豬博弈，大意是講一群人做公益決策的時候，一定會有富人/相對強勢（大豬）的一方出錢出力，弱者（小豬）搭便車的情況出現。
回到幣圈的也是，同一個幣，所有持幣的人都可以共享幣價上漲的盈利，這就是典型的智豬博弈，專案方需要把幣價設定的比私募家更低，需要準備資金保證其在二級市場中的表現，交易所也不收上幣費用，沒有直接從專案方收錢。這都是因為專案方和交易所是相對強勢的一方，而散戶投資者是相對弱勢的一方。
IEO就是需要相對強勢的一方，專案方/私募和交易所，來出錢、出力，把食槽開關按下，而散戶投資者這些相對弱勢方就會一擁而上，爭搶幾口專案估值上升帶來的溢價。然後整個專案的使用者量、熱度、流動性、估值都上去了，大家都受益了。接著大豬就要把小豬拱一邊去，自己多吃兩口，比如IEO專案的價格回落。
所以從根本上來看，打新就是一個專案方，交易所出錢出力，讓利給散戶投資人，在專案吸引到足夠多的流量和關注度之後，交易所和專案方自然也能從中分到更多好處。
短時間專案也會有大量曝光，比以前更聚焦。
酒兒 ：其實我還是滿喜歡看博弈相關的書籍的，但是智豬博弈是首次聽說。
那在這各自需求的推動下，最近很多平臺因各種問題被詬病，問題主要集中在交易所發行規則的公平性、使用者中籤率、開放交易價格幾個方面。交易所如何在這幾個方面平衡各方需求？
林嘉鵬： 首先使用者才是交易所和專案方的根基。
在交易所和專案方已經出錢出力的情況下，首先要保證內部沒有貪腐，只有保證讓更多的使用者參與其中，才能讓IEO維持住更長的生命週期。
上一場IEO的結果就是下一場IEO的最好預測，口碑是連續性的，這點很重要。像火幣最近的陽光普照都是很好嘗試，雖然少，但是使用者體驗會很好。
酒兒： 從幣安將“先到先得”模式改版為“樂透”模式，到火幣的“陽光普照”，再到Bibox首發三專案提高中籤率，交易所的“打新”規則推陳出新且有井噴的趨勢。除了“打新”這項活動本身，規則是最重要的營銷手段，那交易所如何在這一環節出奇制勝？
林嘉鵬： 規則也要結合交易所及專案自身的情況來看，比如交易所使用者數量、專案流量、專案流通量以及IEO價格等等。核心還是提高使用者參與度。比如gt在最近就得到了使用者的認可，價格也同步反應出來了。
酒兒： 那麼當交易所完善了第一步的營銷，我們相信使用者們已經躍躍欲試了，但另一個問題是，如何避免參與“打新”的專案“金玉其外、敗絮其中”是各交易所需要對使用者做出的承諾，也是交易所作為專案擔保人對自己的負責，那這一環節，交易所如何在出奇制勝後做到穩定軍心？
林嘉鵬： 這一塊是個前置的部分，要在一開始對專案方做好嚴格的風控和盡職調查，確保專案團隊從各個維度來講都是靠譜的。
首先要專案靠譜。交易所要做好稽核機制，這樣才可以每次得到正向好評的迴圈。還是那句話，不要套路自己的使用者，他們是最寶貴的資產。規則一定要公開透明。
酒兒： 我覺得林老闆說的對，其實gate的startup. 我們也只做第一輪稽核，最後還是要交給使用者，如果使用者不喜歡，募不滿，我們也將直接下線。
那說到這裡。我們不得不提到一個熱點，近期一些交易所的“打新”活動頻繁曝出使用指令碼搶購，甚至驚現VIP、白名單設定，除了程式碼上的證據，對於普通使用者最直觀的說法是，如何在1秒內完成輸入數量、金額、點選提交、滑塊驗證？對於這種現象您如何評價呢？
林嘉鵬： 這個是非常傷害使用者的行為，IEO本來就是讓利給使用者，如果不能保證把公平性，這個模式是無法持久進行的。
還有就是不是所有交易所都有能力做IEO的。很多專案在我看來就是騙局。
酒兒： 市場是個好市場，只是被玩環了而已。近期V神在EDCON 2019大會上表示，對加密市場而言，ICO的衰落是件好事，但他仍不信任IEO，認為這其實是翻版的ICO，並且更加中心化。交易所“打新”大戰中，創新是不可避免的，那該向何處創新？又是否會有向去中心化發展的需求及趨勢？
林嘉鵬： 去中心化確實是一個發展趨勢，像幣安和okex也都在開發去中心化交易所，上鍊可以解決公平性的問題，但是短期內落地會比較困難，使用者體驗也會不太好。
還有去中心化對稽核也比較困難，IEO其實更看重資產的屬性，專案的優質度。
酒兒： 除了交易所“打新”活動火熱，我們也看到幣安DEX提前上線，未來交易所大戰自然不會停留在打新上，交易所在整個行業的競爭中如何做到出奇制勝？
林嘉鵬： 其實現在交易所大戰的問題很大而且無法調和，最嚴重的問題是流量，大家的深度不共享，有越多的交易所，流量就越割裂。
而且重複的研發成本會反覆的投入進來，是非常不必要的，一套相似的系統反覆的被創造，小交易所為了保證深度去搬大交易所深度，最後掙到錢的只有做市商。這個是非常不健康的。所以我覺得雲交易所是很好的整合行業資源的一個方式。很多友商們也在努力的做這個事情。
我們也基於BBX的一套比較成熟穩定的交易系統，設立了一個老虎合約雲子品牌，希望賦能給想開設合約交易的現貨交易所夥伴們。合約也是交易所生態裡很重要的一部分，希望大家能借機會出奇制勝。
酒兒： 那近期除了“打新”這個熱點之外，越來越多的交易所也開通了合約交易，想要爭搶市場份額，作為新型永續合約交易所BBX的投資人，林總是怎麼看待合約市場的呢？合約和IEO是否有可能進行結合，並創造出滿足使用者需求的新產品呢？
林嘉鵬： 其實現在很多現貨交易所都注意到合約這塊處女地了。目前市場上有太多的現貨交易所了，尤其是18年交易挖礦的熱潮，讓很多人一拍腦袋就投身到開現貨交易所的大軍中。目前現貨交易的流量被嚴重割裂，很多腰部和尾部的小交易所是賺不到錢的，能賺錢的頭部交易所的領先身位也越來越大，競爭格局很難被顛覆。
但合約交易不一樣，首先是市場體量足夠大，對於機構交易者來說，合約是策略中必不可少的一部分，而且合約交易通常伴隨著比較高的槓桿率，只需要很少的保證金就可以產生天量交易量。在這麼大的市場體量中，又只有兩家老玩家，手續費收入可想而知，比起現貨交易所，合約交易所是更容易掙到錢的。
同時已有的競爭格局還不算穩定，兩家大所BitMEX和OK，BitMEX是海外交易所，在國內的本土化做的很差，連app都沒有，而且手續費比較高，產品也很長時間沒有更新迭代過了。所以新型合約交易所有很大機會能打破已有的競爭格局，抓住使用者，躍身第一梯隊。
酒兒： 其實相對於18年，現在可以說是比特幣大漲，但其他主流幣低迷，這與很多新入資金比特幣至上的理念有關，交易所“打新”應該如何出奇招，去吸引這些新入資金參與？
林嘉鵬： 所謂奇招其實還是不持久的，新資金也會變成老韭菜，價格最後也會迴歸價值。打新在除了短期拉盤吸引新流量之外，也要回歸專案本身，通過共識，通過在長期創造真實價值留住資金和新使用者。
酒兒： 那麼對於目前的“打新”活動，有一種流行的說法是正在消耗市場中僅有的存量資金，比如Gate.io也就是我們發售平臺幣GT的時候被認為鎖定了大量流動資金，其次目前行業裡好專案其實是有限的，由此產生了大量交易所參與“打新”將導致IEO迅速衰敗的說法。這個說法是否成立？交易所應如何可持續化的進行這項活動？
林嘉鵬： 我覺得是不存在的，首先存量資金本身相比增量就是很少的，只要有賺錢效應就會有熱錢進場。
大家也可以同步關注下TetherUS的資料，昨天晚上又印了3億刀，市場上是熱錢洶湧。
https://www.omniexplorer.info/address/1NTMakcgVwQpMdGxRQnFKyb3G1FAJysSfz/1
要持續的進行IEO還是要回到第二個問題，交易所、專案方、使用者各司其事。交易所做好專案甄選和風控，專案方進行宣傳出錢出力吸引散戶入場。只要博弈的均衡還在，市場就還能進行下去。
酒兒： 這的確是一個博弈的市場。您經歷過幣圈熊牛的高低起伏，那麼您認為在幣圈最艱難的時候是怎麼樣的？又要如何跨越這些障礙的呢？以及您自己認為最自豪的時刻又是什麼？
林嘉鵬： 持幣其實是很難的，特別是在下行市場的環境中。為什麼持有數字token是說服自己的一個很重要的點。我是2013年入行，經歷了很多輪牛熊轉換。不單單我們艱難，火幣在上一輪熊市中去做了股票相關的活，okex做了借貸和黃金。
我們為什麼持幣，其實是相信行業，相信區塊鏈的力量。相信未來的趨勢。
最自豪的是，我們從13年開始創立了sosobtc也就是現在的aicoin。6年過去了。我們還在。並且越來越好。
最後，感謝火星財經與499Block舉辦的這次活動，有機會一定要多參與相關的活動。